Wuxi Shangji Automation Co.Ltd(603185) ( Wuxi Shangji Automation Co.Ltd(603185) )
Hongyuan Energy (Shanghai Computer Silicon Material Subsidiary): la construction du projet Silicon Material atteint un sommet. La phase I devrait être mise en service en avril 2023, selon les nouvelles de Baotou Radio and Television Station le 1er juin
100000 tonnes de silicium + 150000 tonnes de silicium industriel (auto – construction) de l’entreprise: couvrant une superficie de 1 700 Mu, 68 usines individuelles sont prévues et 18 usines individuelles ont été construites. On s’attend à ce que la consommation d’énergie du polysilicium ne soit que de 50 °C / kg (niveau de pointe de l’industrie) après l’achèvement, et une centrale éolienne + photovoltaïque sera établie dans le comté de Guyang, à Baotou, pour fournir de l’énergie au projet polysilicium et assurer un faible coût de l’électricité.
Calendrier de planification du projet (50 000 tonnes de polysilicium de la phase I devraient être mises en service en avril 2023):
Avril 2022: début (un mois seulement après l’achèvement du projet), conception et construction.
Mai 2022: travaux civils de fondation et d’enfouissement souterrain, environ 600 à 800 personnes sur place, près de 80 machines et outils.
Août 2022: les travaux de construction débuteront simultanément lorsque le nombre de personnes sur place atteindra plus de 5000.
Septembre 2022: achèvement de la construction civile de l’ensemble du projet.
Novembre 2022: mise en service de la première ligne de production industrielle de silicium.
Décembre 2022: mise en service de la première ligne de production de polysilicium.
Avril 2023: achèvement de la construction de la phase I (50 000 tonnes de silicium + 80 000 tonnes de silicium industriel) + début de la production.
Silicium granulaire (participation et verrouillage de 70% de la production): la société a augmenté son capital de 1,02 milliard de RMB et investi conjointement dans un projet de production annuelle de 100000 tonnes de silicium granulaire + 150000 tonnes de nanosilicium de haute pureté, avec une participation de 27%. Après la mise en service, l’ordinateur obtiendra au moins 70% de silicium granulaire (correspondant à 70 000 tonnes), répondant à la demande de silicium de 25 GW de plaquettes de silicium, renforçant la garantie de silicium et la compétitivité des plaquettes de silicium. Le projet devrait être mis en service au troisième trimestre de 2022.
Le silicium est un domaine où les obstacles à l’investissement dans l’industrie photovoltaïque sont élevés. L’entrée de l’entreprise dans le silicium est utile pour assurer l’approvisionnement en matières premières des plaquettes de silicium de l’entreprise, améliorer encore la compétitivité globale et la rentabilité de l’industrie de l’entreprise, et résoudre le risque de fluctuation des bénéfices d’un seul lien des plaquettes de silicium.
Contrairement à la perception du marché, il y a une grande marge de réduction des coûts pour contrer la tendance à la baisse potentielle des bénéfices de l’industrie; L’intégration vers le Haut ouvre l’espace de croissance
Court terme: en 2022, sous l’influence de la vitesse d’escalade et de la situation épidémique, le silicium est encore en pénurie et la probabilité de guerre des prix est faible.
Moyen terme: l’internalisation du segment réduira considérablement les coûts (la marge brute augmentera d’environ 3 points de pourcentage). Le bénéfice net d’une seule tuile au cours des six trimestres de 2020q3 à 2022q1 est supérieur à 0,09 yuan. Le coût et la rentabilité de l’entreprise ne sont pas très différents de ceux du leader.
À long terme: le long de la chaîne industrielle « dispositif à puce de silicium + puce de silicium + matériau de silicium + silicium industriel»; Ouvrir continuellement le plafond de croissance, le coût a un grand espace de réduction, réduire le risque potentiel de fluctuation d’un seul lien de la puce de silicium, ouvrir l’espace de croissance.
Conseils en matière d’investissement: forte croissance et sous – évaluation; Objet rare de la disposition intégrée « plaquette de silicium + matériau de silicium + silicium industriel»
On estime que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 31 / 56 / 6,1 milliards de RMB de 2022 à 2024, en hausse de 80% / 82% / 10% d’une année sur l’autre; Le PE est 15 / 8,4 / 7,7 fois plus élevé et l’évaluation du PE est inférieure au niveau de l’industrie. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: l’expansion de la production entraîne une détérioration de la concurrence, l’augmentation des prix du silicium affecte la demande finale et le risque d’itération technologique.
