North Huajin Chemical Industries Co.Ltd(000059) ( North Huajin Chemical Industries Co.Ltd(000059) )
Mettre l’accent sur les principales industries pétrochimiques et améliorer considérablement les résultats. L’entreprise se concentre sur l’industrie pétrochimique, les engrais chimiques et l’asphalte / lubrifiants. En 2021, la société a une capacité de production de 8 millions de tonnes / an de raffinage du pétrole, 500000 tonnes / an d’éthylène, 1 million de tonnes / an d’asphalte routier, 900000 tonnes / an d’huile de base lubrifiante et 1,32 million de tonnes / an d’urée. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 38552 milliards de RMB, en hausse de 26,66% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 894 millions de RMB, en hausse de 175,47% d’une année sur l’autre.
L’offre de l’industrie du raffinage est limitée et la demande devrait être libérée. Du côté de l’offre, dans le contexte du pic de carbone, l’énergie de raffinage accuse un retard par rapport à la capacité de production pour accélérer le dégagement. En tant que première province de raffinage en Chine, la province du Shandong prévoit d’éliminer 26,96 millions de tonnes de capacité de raffinage en retard d’ici 2020 à 2022. 21 millions de tonnes ont été éliminées en 2021 et 5,96 millions de tonnes devraient l’être en 2022. Du côté de la demande, la reprise économique après l’épidémie devrait stimuler la demande de produits pétroliers. En 2021, la production et la consommation de produits pétroliers raffinés en Chine étaient respectivement de 357 millions de tonnes et 341 millions de tonnes, soit une augmentation annuelle de 7,85% et 3,20%, essentiellement au même niveau qu’en 2019. Avec la reprise de l’épidémie et de l’économie, la demande de produits pétroliers devrait continuer d’augmenter.
Les prix du pétrole brut et des produits pétrochimiques sont élevés et l’industrie est en plein essor. Au 31 mai 2022, Brent Crude avait un prix de règlement à terme continu de 112,8 $/ baril, en hausse de 57,9% par rapport au début de l’année. Amélioration de la rentabilité des produits pétroliers. Au 31 mai 2022, la différence de prix entre le kérosène, le diesel et le pétrole brut était respectivement de 7 081,5 et 7 988,5 yuan / tonne, soit une augmentation de 10,9% et 16,4% par rapport au début de 2022. L’augmentation de la différence de prix entre le kérosène, le diesel et le pétrole brut ouvre un espace de profit à la hausse pour les producteurs concernés.
La prospérité de l’industrie s’est améliorée et l’intégration de la chaîne industrielle présente des avantages évidents. En 2021 China Petroleum & Chemical Corporation(600028) D’une part, l’entreprise est une importante entreprise de production de produits pétroliers finis, de produits pétrochimiques intermédiaires, de résines synthétiques et d’urée en Chine, formant une chaîne industrielle intégrée de raffinage du pétrole, de polyoléfines, d’ABS, de méta – triméthylbenzène, etc. Entre – temps, l’entreprise continue d’étendre la chaîne industrielle et de construire une base industrielle complète de transformation en profondeur des ressources en naphtyle pour les lubrifiants spéciaux, l’asphalte routier de haute qualité et les nouveaux matériaux chimiques afin de réaliser le développement coordonné en amont et en aval. D’autre part, le Groupe huajin collaborera avec Saudi Aramco pour construire une grande Unit é intégrée de raffinage du pétrole de 15 millions de tonnes par an, qui devrait être mise en service d’ici 2024. À ce moment – là, on s’attend à ce que l’entreprise participe au projet ou à ce qu’elle tire pleinement parti des synergies industrielles.
Conseils en matière d’investissement
Le boom de l’industrie pétrochimique devrait augmenter et les résultats de l’entreprise devraient continuer de croître. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère en 2022 / 2023 / 2024 sera respectivement de 9,15 / 10,57 / 1143 milliard de RMB, ce qui correspond à un SPE de 0,57 / 0,66 / 0,71 RMB. Sur la base du prix de clôture de l’action de 6,53 RMB au 1er juin 2022, Le pe correspondant sera respectivement de 11,41 / 9,88 / 9,14 fois. Sur la base de la prospérité de l’industrie et du développement futur de l’entreprise, une cote « fortement recommandée » a été attribuée pour la première fois.
Conseils sur les risques
Fluctuations anormales des prix du pétrole brut, amélioration des politiques de protection de l’environnement, épidémies répétées en Chine, etc.
