Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) ( Changsha Jingjia Microelectronics Co.Ltd(300474) )
Principaux points d’investissement:
En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires total de 1,09 milliard de RMB, en hausse de 67,2% par rapport à l’année précédente, soit un nouveau sommet de 10 ans; Le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 290 millions de RMB, en hausse de 41% par rapport à l’année précédente, soit un nouveau sommet de 10 ans; Le bénéfice par action est de 0,97 yuan.
Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 360 millions de RMB, en hausse de 70,3% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 77 295000, en hausse de 58,2% d’une année sur l’autre.
Les activités militaires ont connu une croissance régulière et les activités civiles ont augmenté de 517,46%.
En 2021, le chiffre d’affaires des produits graphiques d’affichage et de contrôle s’élevait à 521 millions de RMB, en hausse de 12,35% par rapport à l’année précédente; Les produits Radar spécialisés à petite échelle ont réalisé un chiffre d’affaires de 114 millions de RMB, en hausse de 8,52% par rapport à l’année précédente; Les produits civils à puce ont réalisé un chiffre d’affaires de 447 millions de RMB, en hausse de 517,46% par rapport à l’année précédente.
En 2021, les activités militaires de la compagnie ont connu une croissance régulière, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 635 millions de RMB, en hausse de 11,64% par rapport à l’année précédente; Le secteur des puces civiles a connu une forte croissance, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 447 millions de RMB, en hausse de 517,46% par rapport à l’année précédente. La principale source de croissance de l’entreprise en 2021 est le secteur des puces civiles.
Les changements dans la structure des produits de l’entreprise ont entraîné une baisse de la marge bénéficiaire brute, une augmentation continue des investissements dans la recherche et le développement et une exploration approfondie de la technologie de base et du marché des puces GPU civiles.
En 2021, la marge brute globale de la société était de 60,86%, en baisse de 10,29 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison des changements apportés à la structure des produits de la société, et les revenus d’exploitation des entreprises civiles de puces à faible marge brute ont augmenté de 517,46%, ce qui a entraîné une forte baisse de la marge brute globale de la société.
En 2021, le taux d’intérêt net global de la compagnie était de 26,78%, en baisse de 4,98 PCT par rapport à l’année précédente. Le Rao pondéré de l’entreprise était de 10,85% en 2021, en hausse de 2,34 PCT par rapport à l’année précédente.
Depuis longtemps, l’entreprise investit massivement dans les technologies et les ressources clés, met en place en profondeur l’application industrielle des puces de traitement graphique et renforce constamment la réserve technologique et l’avantage de pointe de l’entreprise. En 2021, l’investissement de la société dans la R & D s’élevait à 272516 100 RMB, en hausse de 53,61% d’une année sur l’autre. La part des d épenses de R & D dans les revenus d’exploitation était de 24,93%. Au premier trimestre de 2022, l’investissement dans la R & D s’élevait à 66757800 RMB, en hausse de 52,31% par rapport à l’année précédente.
La puce GPU générale de la série jm9 de troisième génération a des performances exceptionnelles et devrait ouvrir le marché des GPU civils, avec un énorme espace de marché de remplacement domestique
L’entreprise est l’une des principales entreprises nationales de développement de puces GPU. En 2014, la première génération de puces GPU jm5400 streaming a réussi à briser le monopole des puces étrangères dans le domaine des GPU haute performance en Chine et à combler le vide du marché chinois. Jm5400 a été largement utilisé dans le domaine militaire en Chine en raison de ses performances fiables et de sa forte adaptabilité à l’environnement de travail. En 2018, la société a lancé la puce de traitement graphique de deuxième génération jm7200, la fréquence de base est passée de 550MHZ à 1300mhz de jm5400, et les performances de calcul ont été grandement améliorées.
En 2019, sur la base de la génération précédente, l’entreprise a lancé la version commerciale jm7201gpu, qui répond principalement aux exigences d’affichage haute performance du système de bureau. En novembre 2021, la société a lancé le premier produit de la s érie jm9 de troisième génération de puces GPU haut de gamme, qui adopte un processus de fabrication de 14 nm. Les indicateurs de base tels que le taux de remplissage des pixels 32gpixels / s, environ 14,5 fois jm5400, 6 fois jm7200, 1,5 tflops de capacité de calcul en virgule flottante, environ 9 fois jm5400 et 3 fois jm7200, la performance est proche de celle de la carte graphique générale bas de gamme gtx1050 (1,73 tflops de capacité de calcul en virgule flottante) publiée par NVIDIA en 2016. La performance du produit peut être améliorée de façon spectaculaire.
Les puces de traitement graphique de la série jm9 de troisième génération ont de bonnes performances, la compatibilité et l’universalité, répondent aux exigences d’affichage de haute performance et de calcul de l’intelligence artificielle telles que le système d’information géographique, le traitement des médias, la conception assistée par Cao, le jeu, la virtualisation, etc., et ont un plus grand espace de marché de remplacement domestique civil. À l’avenir, l’entreprise fera de nouvelles percées dans les technologies clés sur la base des technologies existantes, se basera sur le marché spécial, continuera d’explorer le marché de l’entreprise dans le domaine des puces générales en Chine, explorera la réalisation d’un développement intégré dans le domaine spécial et général au niveau des puces, améliorera La disposition stratégique de l’entreprise, améliorera la compétitivité de base de l’entreprise et la rentabilité durable.
Le 17 mars 2022, Changsha Jingmei Integrated Circuit Design Co., Ltd., une filiale à part entière de la société, a signé l’Accord de coopération avec le client jiajie Growth Partnership par voie de négociation amicale et prévoit d’acheter 100000 puces de traitement graphique haute performance et produits de cartes graphiques à JingMei. Il s’agit de la première commande à grande échelle de puces GPU générales de la série jm9 de l’entreprise.
Le 18 mai 2022, l’entreprise a annoncé que la deuxième puce de traitement graphique de la série jm9 de l’entreprise avait terminé les étapes de streaming et d’emballage et que le produit n’avait pas encore terminé les essais. Selon la conception et la planification du produit de l’entreprise, la deuxième puce (Code jm9271) devrait atteindre une largeur de bande de mémoire d’affichage de 512 go / s, un taux de remplissage de pixels 128 gpixels / s, une capacité de calcul en virgule flottante de 8 tflops, et la performance est comparée à La puce GPU haut de gamme gtx1080 d’invista 2016. Les résultats des essais du deuxième produit de la série jm9 sont très importants pour la recherche et le développement de produits de l’entreprise et le développement du marché civil.
Prévision et évaluation des bénéfices
Étant donné que l’entreprise est l’entreprise leader de la puce GPU domestique, avec une forte force de recherche et de développement de GPU et une vitesse d’itération rapide, l’entreprise a formé un modèle unique dans le domaine de la puce GPU de l’industrie militaire. La puce de la série jm9 de troisième génération a déjà de bonnes performances, la compatibilité et l’universalité. C’est un produit ace qui a vraiment ouvert la concurrence sur le marché civil. Une fois que les résultats des essais sont bons, la production de masse devrait jouer un rôle important dans le remplacement domestique de GPU civil de l’entreprise. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera respectivement de 1,79 milliard, 2 545 milliards et 3 369 milliards, le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 476 millions, 679 millions et 893 millions, et le PE correspondant sera respectivement de 55,17 X, 38,66 X et 29,41 X, qui seront couverts pour la première fois et recevront une cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: 1: la demande de l’industrie militaire est inférieure aux attentes; L’expansion du marché des GPU civils généraux n’a pas été aussi rapide que prévu; La demande de GPU civil est inférieure aux prévisions; Les progrès de la recherche et du développement et les résultats des essais des GPU civils n’ont pas été aussi bons que prévu; Réduction de la participation du Fonds national de l’industrie des circuits intégrés.
