Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) ( Xi’An Triangle Defense Co.Ltd(300775) )
Principaux points d’investissement:
La société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 1,17 milliard de RMB en 2021, en hausse de 90,7% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 410 millions de RMB, en hausse de 101,7% par rapport à l’année précédente.
Le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2022 s’élève à 430 millions de RMB, en hausse de 127,1% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 89,6% d’une année sur l’autre de 140 millions de RMB.
Bénéficiant de l’augmentation de la demande d’équipement aéronautique, les activités de forgeage de matrices continuent de croître à un rythme élevé.
L’activité principale de l’entreprise est relativement simple. En 2021, la structure des revenus d’exploitation de l’entreprise était presque entièrement constituée de pièces forgées pour l’aviation. En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation des pièces forgées s’élevait à 1148 milliard, en hausse de 94,97% d’une année sur l’autre, Représentant 97,9% du chiffre d’affaires d’exploitation, et le chiffre d’affaires d’exploitation des autres entreprises s’élevait à 25 millions, Représentant 2,1% du chiffre d’affaires d’exploitation. Dans le secteur des pièces forgées, le chiffre d’affaires d’exploitation des pièces forgées à matrice s’est élevé à 1144 milliard, soit 95,05% du chiffre d’affaires d’exploitation, tandis que celui des pièces forgées libres s’est élevé à 33 millions, soit 2,85% du chiffre d’affaires d’exploitation.
En 2021, l’entreprise a livré 4 029 pièces forgées, en hausse de 98,64% par rapport à l’année précédente.
Grâce à une presse hydraulique de forgeage à matrices de 400mn, à une ligne de production de presse hydraulique de forgeage isotherme de 300mn et à une unit é de forgeage rapide de 31,5mn, l’entreprise a formé une correspondance Haute – basse. L’ensemble du champ couvre la demande de développement de pièces forgées pour les aéronefs de grande et moyenne taille en service et en développement. Avec la ligne de production de laminage à anneaux, la capacité d’approvisionnement en pièces forgées de la structure de l’aéronef, du disque moteur et de l’anneau moteur est formée, ce qui permet un fonctionnement complet et multipoint à pleine charge des poids lourds nationaux.
En 2021, l’entreprise a activement saisi la part de marché des produits de forge en Chine. Tout en consolidant la part de marché existante, elle a continué d’exploiter le potentiel du marché, de consolider les commandes d’anciens modèles avec une qualité stable et fiable des produits et d évelopper de nouveaux produits pour stimuler l’augmentation des ventes. Tous les Produits de l’entreprise ont été largement reconnus par les anciens et les nouveaux clients.
Grâce à l’accélération de la mise à niveau et de la mise à niveau des équipements aéronautiques, la demande de pièces forgées augmente rapidement, en particulier la proportion de pièces forgées de grande et moyenne taille utilisées dans la nouvelle génération d’équipements aéronautiques augmente continuellement, de sorte que le marché des pièces forgées aéronautiques dans son ensemble a une Bonne situation d’augmentation de la quantité et du prix. La presse hydraulique de forgeage à matrices 400mn de l’entreprise est la plus grande presse hydraulique de forgeage à matrices de précision au monde, qui a été développée et développée indépendamment en Chine. Elle résout les problèmes de fabrication de forgeage à matrices de grande taille, de haute résistance et de haute précision pour les équipements aéronautiques de nouvelle génération. L’entreprise a participé à l’ensemble de la phase de la nouvelle génération de chasseurs, d’aéronefs de transport à grande échelle et d’autres modèles importants d’équipement aéronautique avec l’aide d’une grande machine hydraulique de forgeage à matrices de 400mn. À l’avenir, avec la production en série d’équipements aéronautiques de nouvelle génération dans l’usine hôte, les activités de forgeage de matrices de grande et moyenne taille de l’entreprise continueront de croître à grande vitesse.
La marge brute de l’entreprise augmente régulièrement, la rentabilité est forte et les flux de trésorerie sont bons.
En 2021, la marge brute globale de l’entreprise était de 46,66%, en hausse de 1,7 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de changements dans la structure des produits. En 2021, la marge brute des pièces forgées pour matrices de produits Fist était de 47,27%, en hausse de 1,24% par rapport à l’année précédente, représentant 95% des revenus et 1,7 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux de profit brut des produits de forge libre n’est généralement que d’environ 26%, ce qui est beaucoup plus faible que celui des produits de forge à matrices.
En 2021, le taux d’intérêt net global de la société était de 35,17%, en hausse de 1,92 PCT par rapport à l’année précédente.
Le Rao pondéré de l’entreprise était de 18,73% en 2021, en hausse de 7,65 PCT par rapport à l’année précédente.
En 2021, les flux de trésorerie d’exploitation nets de la compagnie se sont élevés à 373 millions de RMB, ce qui a été positif d’une année sur l’autre, et les flux de trésorerie d’exploitation se sont considérablement améliorés d’une année sur l’autre.
Afin d’améliorer encore la disposition des affaires et la structure des produits de l’entreprise et d’élargir son avantage concurrentiel, l’entreprise a demandé l’émission d’obligations convertibles d’entreprise à des objets non spécifiques. La construction d’une base de fabrication intelligente et interconnectée de pièces d’aviation de pointe pour le projet d’investissement a commencé en 2021. Le projet construira une ligne de production de fabrication intelligente numérique de pièces de précision aéronautiques et une ligne de production de fabrication intelligente pour le fraisage d’images de peau d’aéronef. La capacité de fabrication de l’équipement clé aéroporté sera grandement améliorée grâce à la technologie de fabrication avancée sur Internet. Afin d’étendre la chaîne industrielle des pièces forgées et d’étendre les activités d’usinage de précision des pièces d’aviation, la force de l’équipement d’usinage NC ainsi que le niveau intelligent et l’efficacité de production de l’usinage des pièces sont constamment améliorés.
L’entreprise s’étend de l’usinage des pièces forgées à l’usinage de précision des pièces d’aviation en aval, élargissant la portée de la chaîne industrielle de l’entreprise et contribuant au développement durable de l’entreprise.
Prévision et évaluation des bénéfices
Étant donné que l’entreprise est le principal fournisseur de pièces forgées de grande et moyenne taille pour l’aviation, elle bénéficie de la production de masse d’équipements aéronautiques de nouvelle génération, de l’augmentation du volume et du prix des pièces forgées de grande et moyenne taille et d’une bonne durabilité de la croissance. Entre – temps, L’entreprise peut entrer dans le traitement de précision des pièces d’aviation en aval de l’entreprise, étendre la chaîne industrielle et aider l’entreprise à se développer durablement à l Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera respectivement de 1809 milliard, 2430 milliard et 3149 milliard, et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 641 millions, 870 millions et 1155 milliard, et que le PE correspondant sera respectivement de 3065x, 2259x et 1701x, qui seront couverts pour la première fois et recevront la cote « augmentation de la participation ».
Conseils sur les risques: 1: la demande et la livraison d’équipement aéronautique sont inférieures aux attentes; La pénétration du traitement des pièces d’aviation n’est pas aussi élevée que prévu; Augmentation du prix des matières premières et baisse de la marge bénéficiaire brute; 4: la concurrence industrielle s’intensifie et la part de marché diminue.
