Filingkos (301191)
Aperçu de l’industrie de l’équipement de réseau: l’équipement de réseau est la pierre angulaire de la construction de l’information et est largement utilisé dans les entreprises publiques et les réseaux commerciaux, y compris les commutateurs, les routeurs et les produits sans fil. Le marché estime que l’industrie des équipements de réseau a une périodicité évidente et un taux de croissance limité. Par rapport à l’oligopole des fabricants de marques, le modèle de concurrence des fournisseurs de services de fabrication est plus dispersé et la logique de croissance principale de l’entreprise est encore l’augmentation des parts. Selon les données d’IDC, l’échelle du marché chinois des équipements de réseau en 2021 est de 66 milliards de RMB. Selon le taux de majoration de 2,2 fois, l’espace des fournisseurs de services de fabrication en 2021 est de 30 milliards de RMB. Le chiffre d’affaires annuel de l’entreprise n’est que de 2,2 milliards de RMB, ce qui est loin d’atteindre le plafond.
Aperçu de la firme: Au début de sa création, la firme se concentrait principalement sur les accessoires de communication, a commencé à entrer dans le Service de commutation depuis 2009 et a continuellement enrichi les types de produits. À l’heure actuelle, elle fournit des commutateurs, des routeurs et des produits sans fil aux fabricants d’équipements de réseau en mode ODM / OEM. Grâce à l’augmentation continue de la demande des clients des marques en aval et à l’augmentation de la part de marché de l’entreprise, le chiffre d’affaires de l’entreprise a considérablement augmenté au cours des trois dernières années, avec un taux de croissance composé de 34,72% en 2019 – 2021 et un chiffre d’affaires de 2 208 milliards de RMB en 2021, en hausse de 45,89% par rapport à l’année précédente; Le taux de croissance composé du bénéfice net attribuable à la société mère en 2019 – 2021 est de 157,94%, et le bénéfice net attribuable à la société mère en 2021 est de 169 millions de RMB, en hausse de 75,54% d’une année sur l’autre.
Avantage concurrentiel de base: lier Xinhua III, briser le client s, l’industrie β C’est l’entreprise. α。 Les cinq principaux clients de l’entreprise, Xinhua 3, s clients, xiaomi, Digital China Group Co.Ltd(000034) À la fin de l’année 21, le montant des commandes en main de la compagnie pour les clients Xinhua 3 et S était respectivement de 1539 milliard de RMB et 1321 milliard de RMB, ce qui a dépassé le chiffre d’affaires total de la compagnie de 2208 milliards de RMB en 21 ans, et les commandes en 22 ans ont continué d’augmenter, ce qui a assuré la performance opérationnelle en 2022 et au – delà.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement: le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est estimé à 2,12 / 2,66 / 333 millions de RMB, en hausse de 25,8% / 25,0% / 25,4% d’une année sur l’autre, et le multiple PE correspondant à la valeur marchande actuelle est respectivement de 20 X / 16 X / 13 X. En tant que premier fabricant chinois d’équipements de réseau ODM, l’entreprise dispose d’un bon nombre de commandes manuelles, et les projets d’investissement levés devraient augmenter considérablement les performances après la libération de la capacité, avec une forte dynamique de croissance à moyen et à long terme. Pour la première fois, une cote « recommandé » est attribuée.
Conseils sur les risques: risque de concentration des clients; Les risques de hausse des prix et d’approvisionnement des principales matières premières; Les risques opérationnels découlant des frictions commerciales internationales; Le risque de fluctuation de la marge brute du produit; Les risques opérationnels liés à l’éclosion de covid – 19; Les risques liés à la taille élevée des stocks; L’impact du développement technologique des réseaux ouverts; Le risque que le projet d’investissement levé n’atteigne pas la production prévue.
