Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) ( Zhongyin Babi Food Co.Ltd(605338) )
En 2021, les activités de restauration collective représentaient 15,62% des revenus de l’entreprise, ce qui a augmenté d’année en année. La restauration collective est un stimulant et un stabilisateur des résultats de l’entreprise. Au cours des dernières années, à l’exception de l’impact de l’épidémie en 2020, les activités de restauration collective de l’entreprise ont connu une croissance supérieure à 40%, ce qui est évidemment supérieur à la croissance globale des revenus de l’entreprise. Jusqu’en 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise de restauration collective s’élevait à 215 millions de RMB, soit + 61,21% d’une année sur l’autre, ce qui représentait 15,62% du chiffre d’affaires total de l’entreprise. Nous croyons que l’entreprise dispose encore d’un grand espace de croissance pour ses activités de restauration de groupe et que la proportion d’entreprises continuera d’augmenter, ce qui stimulera la performance globale de l’entreprise. En tant que deuxième partie de la série de rapports de l’entreprise, nous nous concentrerons sur les perspectives de piste de l’entreprise et sur les principaux avantages et moteurs de croissance de l’entreprise.
Le taux de croissance de l’industrie de la restauration collective est élevé, mais le degré de concentration de l’industrie est très faible. En 2021, la proportion de repas collectifs dans l’industrie chinoise de la restauration a atteint 37,74%, l’échelle du marché a atteint 1,77 billion de RMB, en hausse de 15,8% par rapport à l’année précédente, et le taux de croissance composé de 2016 à 2020 a atteint 13,6%. Toutefois, la concentration de l’industrie chinoise de la restauration collective est nettement inférieure à celle des pays développés. En 2020, la part de marché des 100 premiers groupes de restauration en Chine n’était que de 6,7%, tandis que celle de l’industrie américaine des groupes de restauration cr10 était de 80%, celle du Japon et de la Corée du Sud était d’environ 60%, et la concentration de l’industrie chinoise des groupes de restauration avait de la place à améliorer.
Nous croyons que l’industrie chinoise de la restauration en groupe a un faible degré de concentration de l’industrie et qu’il est difficile d’obtenir un développement révolutionnaire en raison du faible degré de commercialisation. Aujourd’hui, ces facteurs s’améliorent progressivement, l’industrie subit des changements et la demande de produits finis standard ou semi – finis augmente en amont de la restauration en groupe. Au cours des dernières années, le capital a pris note du gâteau de la nourriture de groupe, et l’amélioration du degré de commercialisation de l’industrie favorisera la concentration de l’industrie. Dans le même temps, le développement rapide de la logistique de la chaîne du froid réduit progressivement les difficultés de gestion de la chaîne d’approvisionnement, ce qui favorisera davantage le développement rapide de l’industrie de la restauration collective. Dans le même temps, le développement des clients en aval de la restauration de groupe stimulera davantage la demande de produits cibles en amont de la restauration de groupe. Les grandes entreprises et les institutions publiques sont plus susceptibles d’acheter des produits auprès de marques que par l’intermédiaire d’entreprises de la chaîne d’approvisionnement. Les entreprises de restauration augmentent l’utilisation de produits semi – finis et finis pour améliorer l’efficacité opérationnelle; Les entreprises de restauration collective ont plus de SKU, dont les nouilles de riz surgelées adoptent progressivement des produits de marque. Dans le processus de renforcement du système de la chaîne d’approvisionnement par les clients en aval, les grandes entreprises de restauration collective ont l’avantage de remplacer progressivement les parts de marché des petits et moyens fournisseurs.
L’entreprise dispose de quatre avantages dans le secteur de la restauration collective. 1. Variété riche: près de 100 types de produits dans les magasins de l’entreprise peuvent être utilisés pour les repas de groupe, et de nouveaux produits sont développés chaque année selon les goûts locaux; 2. L’usine et la technologie ont un avantage concurrentiel: les principaux concurrents de l’entreprise sont encore de petites et moyennes entreprises de nouilles de riz surgelées, qui produisent principalement des farces et une capacité de production insuffisante de produits finis, tandis que les clients de la restauration de groupe ont une demande plus élevée de produits finis. Plusieurs usines de production de l’entreprise peuvent produire des produits finis de type pâte, et peuvent couvrir de nombreuses régions du Sud, du Nord et de l’est de la Chine, mieux répondre aux besoins des grands clients. En ce qui concerne la technologie, la technologie de la pâte congelée de l’entreprise permet aux produits de l’entreprise d’avoir un goût similaire à celui de la pâte à pain, ce qui assure la qualité des produits. 3. Excellente capacité de service global: l’entreprise a mis en place une « Unit é d’affaires pour les grands clients de la Chine de l’Est » et subdivise la région du marché et les canaux de vente. Dans le processus de service à la clientèle, aller profondément sur le site de sortie des clients, fournir un service personnalisé et des solutions, et constamment explorer avec les clients pour améliorer la qualité des produits et des services. 4. Forte force de la marque: l’entreprise est actuellement la chaîne de magasins Baozi avec la plus forte proportion à Shanghai et en Chine de l’Est, et coopère avec de nombreuses entreprises célèbres telles que Tesla et Foxconn, et est un endossement puissant de la marque de l’entreprise.
Le stock de clients de l’entreprise a le potentiel d’exploitation. L’industrie de la restauration de groupe et l’industrie de la chaîne d’approvisionnement sont encore dans une période de croissance rapide. Les principaux clients de l’entreprise, les entreprises de la chaîne d’approvisionnement et les entreprises de restauration de groupe elles – mêmes ont un potentiel croissant, et l’entreprise peut suivre leur croissance. En outre, à l’heure actuelle, le volume d’affaires de la restauration collective de l’entreprise n’est que de 200 millions de RMB, et de nombreuses entreprises célèbres et clients de canaux desservis par l’entreprise ont un volume d’affaires plus important, la part de l’entreprise est encore très faible, il y a un potentiel d’exploitation.
Prévision des bénéfices et notation: Nous pensons que les activités de restauration collective de l’entreprise peuvent maintenir une croissance stable. En ce qui concerne les activités de franchise, étant donné qu’il s’agit d’un fournisseur d’assurance, l’entreprise n’a pas été touchée par l’épidémie en avril et doit prêter attention aux données d’ouverture nette des magasins de franchise de suivi. L’épidémie a eu un impact plus important sur les magasins d’épouses de couples individuels et les petites et moyennes entreprises de restauration collective, ce qui a contribué à accroître la part de marché des entreprises à plus long terme. Le petit déjeuner Baozi Store dispose d’un grand espace d’ouverture, nous sommes optimistes que l’augmentation des revenus d’un seul magasin des activités de franchise de l’entreprise entraînera une reprise de la vitesse d’expansion des magasins de franchise et une croissance à long terme des activités de restauration de groupe. Le chiffre d’affaires d’exploitation prévu de la compagnie pour 2022 – 2024 est de 16,67 / 21,97 / 2756 milliards de RMB, en hausse de 21,21% / 31,79% / 25,44% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 2,37 / 2,90 / 340 millions de RMB, en hausse de – 22,76% / 23,35% / 18,12% d’une année sur l’autre; De 2022 à 2024, le PE correspondant est respectivement 30 / 25 / 21 fois et la cote « recommandé» est maintenue.
Conseils sur les risques: risques liés à l’épidémie; Risques pour la sécurité alimentaire; Ouverture plus lente que prévu; Risque de fluctuation des matières premières; Le résultat des variations de la juste valeur fluctue considérablement.
