Starpower Semiconductor Ltd(603290) ( Starpower Semiconductor Ltd(603290) )
Principaux points d’investissement
En 2022q1, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 542 millions de RMB, en hausse de 67,0% d’une année sur l’autre et de 6,4% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 151 millions de RMB, en hausse de 101,5% d’une année sur l’autre et de 14,71% d’une année sur l’autre, ce qui a maintenu un niveau record. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé une marge bénéficiaire brute de 40,81%, en hausse de 6,61 PCT par rapport à l’année précédente, et est restée stable par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 28,0%, en hausse de 4,83 PCT par rapport à l’année précédente et de 2,16 PCT par rapport à l’année précédente.
Le boom des nouveaux véhicules énergétiques et photovoltaïques se poursuit, et la part des nouveaux véhicules énergétiques continue d’augmenter: Bloomberg s’attend à ce que les ventes de véhicules électriques continuent d’augmenter à environ 10 millions de véhicules en 2022, tandis que l’Association automobile chinoise s’attend à ce que les ventes de nouveaux véhicules énergétiques atteignent 5,5 millions de véhicules en 2022, en hausse de 55% d’une année sur l’autre. La demande d’IGBT automobile augmente rapidement avec le développement du marché des nouveaux véhicules énergétiques. Avec l’augmentation de la part de marché de l’entreprise en Chine et le développement de nouveaux clients, ainsi que l’approvisionnement en masse du Module IGBT de l’entraînement principal des nouveaux véhicules énergétiques de l’entreprise sur le marché d’outre – mer en 2021, on s’attend à ce que la part de marché d’outre – mer continue d’augmenter en 2022, et l’entreprise du Module IGBT automobile de l’entreprise devrait maintenir une croissance rapide. En outre, en 2021, l’entreprise a fourni plus de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) nouveaux véhicules énergétiques, dont plus de 150000 véhicules de catégorie A et plus. Le nombre de véhicules de catégorie A et la proportion de véhicules de catégorie A devraient encore être améliorés en 2022.
Selon les prévisions de l’Association chinoise de l’industrie photovoltaïque, la nouvelle capacité photovoltaïque installée mondiale devrait atteindre 330 GW d’ici 2025, avec un taux de croissance annuel composé de plus de 20%. Dans le domaine de la production d’énergie photovoltaïque, les monotubes et modules 650v / 1200vigbt de l’entreprise sont utilisés pour l’installation en masse d’onduleurs photovoltaïques en Chine. Avec l’avancement continu des projets photovoltaïques distribués en Chine, la demande d’IGBT photovoltaïque, en particulier de produits monotubes, est forte, ce qui favorisera la croissance continue des performances de l’entreprise.
Mise en page prospective de l’industrie du SIC et enrichissement continu de la structure des produits: les dispositifs électriques du SIC sont stimulés par la demande de nouveaux véhicules énergétiques en aval et d’autres industries, avec une croissance rapide de l’échelle du marché. L’entreprise continue de mettre en place des dispositifs à semi – conducteurs à large bande, qui sont largement utilisés dans le système d’alimentation auxiliaire de traction des locomotives, le Contrôleur des nouveaux véhicules énergétiques et divers modules SiC introduits par l’industrie photovoltaïque. L’entreprise a ajouté plusieurs points de contrôle du moteur principal du système 800V en utilisant le module sicmosfet complet. En 2022, l’entreprise développera davantage de modules de puissance SiC conformes aux exigences du marché. Parallèlement, avec l’avancement de la recherche et du développement sur les puces SIC et des projets d’industrialisation financés par des fonds supplémentaires, l’entreprise continuera d’accroître la recherche et le développement sur les puces SiC auto – développées afin de saisir davantage le marché des nouveaux véhicules énergétiques et d’accroître rapidement sa part de marché.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: avec le contrôle progressif de l’épidémie, la chaîne de l’industrie automobile a commencé à reprendre la production et les activités de l’entreprise ont été menées de manière ordonnée. Les clients de l’entreprise dans le domaine de l’IGBT sont en tête de file dans les progrès, et les nouveaux véhicules énergétiques, le secteur photovoltaïque et d’autres domaines continuent de croître, la part des revenus augmentant constamment. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère en 2022 / 23 / 24 sera de 645 / 9,29 / 1319 milliards de RMB, ce qui correspond à PE 100,76 / 69,97 / 49,26 fois, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Indice de risque: risque d’augmentation des prix des matières premières; Risque récurrent d’éclosion; La concurrence sur le marché accroît les risques.
