Qumei Home Furnishings Group Co.Ltd(603818) ( Qumei Home Furnishings Group Co.Ltd(603818) )
Événement: alpine a investi 200 millions de RMB dans qumei runto par une augmentation de capital et alpine a le droit de nommer un administrateur au Conseil d’administration d’ekornes as. Une fois l’augmentation de capital terminée, Gaoling détient 4,76% des actions de qumei runto, ce qui correspond à une évaluation d’ekornes as de 6045 milliards de RMB (après déduction de la dette consolidée au niveau de qumei runto et de ses filiales, l’évaluation est de 4 milliards de RMB). Grâce à son expérience à long terme en matière d’investissement et de gestion des circuits de consommation, à ses avantages en matière de talents et de ressources, Gaoling capital peut fournir à ekornes des capacités d’exploitation à long terme et contribuer à l’expansion mondiale de l’entreprise.
Ekornes: la période d’expansion des canaux de produits a une forte certitude de croissance. L’amélioration de la gestion, l’incitation suffisante et la vitalité, dans laquelle la croissance de stress est principalement due à l’itération des produits & l’expansion de catégorie (les produits de soutien sont beaux et la proportion augmente rapidement), et la Chine est dans la période de bonus d’ouverture de magasin, IMG se concentre sur Le rapport prix / performance, ka client volume rapide, svane transfert de capacité Lituanie, optimisation de la chaîne d’approvisionnement, et l’expansion mondiale. Sous l’impact de la hausse et du rétrécissement des taux d’intérêt de la Réserve fédérale américaine, de la guerre russo – ukrainienne et de la hausse des coûts des matières premières et du transport maritime, ekornes22q1 chiffre d’affaires + 34% et bénéfice net + 32%, le marché nord – américain continue de croître de façon stable et positive sous l’effet de base élevé, le marché européen reprend une croissance rapide et les commandes sur le marché chinois stressant augmentent de plus de 100% d’une année sur l’autre.
Stressless: Overseas Multi – Category expansion, China Gaoping Efficiency extension store. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,11 milliard de Nok (+ 48,5%), un taux ebit de 17,0% (- 0,3 PCT), dont une augmentation de 20% des commandes de sièges confortables au 22q1 et une augmentation de 50% des commandes de sièges non confortables; Commandes sur le marché chinois + plus de 100%, l’ouverture accélérée des magasins est prévue pour 22 ans.
IMG: la stratégie des grands clients continue d’être approfondie. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 300 millions de Nok (+ 35,56%) et un taux ebit de 14,48% (+ 0,47 PCT). Le marché nord – américain continue de croître régulièrement sur une base élevée, la stratégie des grands clients s’approfondit continuellement et la tendance à la croissance élevée sur 22 ans ne devrait pas changer.
Svane: amélioration de l’efficacité et potentiel d’exploitation considérable. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 0,8 milliard de Nok (+ 5,50%), un taux ebit de 4,02% (+ 0,30 PCT) et une commande de matelas de 22q1 + 30%. On s’attend à ce que le développement accéléré soit réalisé en 2022 grâce à la promotion mondiale de la marque & canaux d’expansion.
Qu Mei: réforme des canaux, reprise de la croissance. Sous l’influence de l’épidémie, les activités de la Chine sont sous pression à court terme. Parallèlement à l’augmentation des investissements sur le marché et des efforts de distribution et d’attraction des investissements de l’entreprise, qumei devrait réorganiser le modèle de canal et redémarrer la croissance du nombre de magasins. Actuellement, l’entreprise n’a qu’environ 1200 magasins et un large espace d’ouverture; En outre, l’entreprise a accéléré l’expansion de ses activités d’innovation (ingénierie + mobilier). L’exigence d’évaluation de l’incitation au capital est que le taux de croissance des revenus du siège social de qumei en Chine ne soit pas inférieur à 10% d’avril à décembre 2022, 2023 et 2024.
Le point d’inflexion de la performance est apparu, l’élasticité des bénéfices apparaît progressivement. D’une part, depuis 2019, des émissions supplémentaires ciblées, l’introduction d’investisseurs stratégiques et le remboursement des flux de trésorerie nets opérationnels ont permis de réduire efficacement l’échelle des passifs portant intérêt et d’optimiser les dépenses financières; D’autre part, l’amélioration de la gestion d’ekornes et la forte certitude de la croissance ont accéléré l’expansion de la Chine. En 2018 – 2021, le taux des dépenses financières est passé de 5,1% à 3,9%. L’augmentation de capital de 200 millions de RMB peut être utilisée pour rembourser les dettes à taux élevé de la société. On s’attend à ce que l’élasticité des bénéfices de la société commence à apparaître progressivement à partir du deuxième semestre de cette année.
Prévision des bénéfices: la marque ekornes à l’étranger est rare & forte force du produit, haut rendement des magasins de détail, forte certitude de croissance, optimisation significative des états financiers, augmentation des investissements en Chine, accélération de l’ouverture des magasins, reprise de la croissance. Nous nous attendons à ce que les revenus de 2022 – 2024 soient respectivement de 59,1, 68,6 et 788 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de 16,5% / 16,0% / 14,9%, et les bénéfices de 4,2, 5,9 et 790 millions de RMB, avec un taux de croissance de 133%, 42% et 34%, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: 1) marché chinois: épidémie récurrente, concurrence industrielle accrue, détérioration continue du marché immobilier, ouverture de magasins plus lente que prévu. Marchés étrangers: épidémies répétées, logistique entravée et évolution de la situation internationale.
