Chengdu Olymvax Biopharmaceuticals Inc(688319) ( Chengdu Olymvax Biopharmaceuticals Inc(688319) )
Logique d’investissement
Le produit de base, le vaccin antitétanique, a été acheté pour les chiens blessés, les patients traumatisés et les entreprises de produits sanguins, avec des ventes potentielles de 1,5 milliard de livres. La prévention du tétanos comprend l’immunité active et l’immunité passive. À l’heure actuelle, seuls les vaccins antitétaniques adsorbés produits par l’Institut de recherche biologique de Wuhan sont disponibles. Selon les données de délivrance des lots de l’APB, la part de marché de l’entreprise dépasse 80%. Le marché cible se concentre sur le marché des patients atteints de lésions canines, le marché des patients atteints de lésions et les entreprises de produits sanguins, parmi lesquels le marché des patients atteints de lésions est le plus important. Selon les estimations, les ventes de vaccins antitétaniques sur les trois principaux marchés devraient atteindre 370 millions, 1,7 milliard et 36 millions de RMB d’ici 2025.
La mise au point d’un vaccin contre Staphylococcus aureus au cours de la phase II devrait combler le vide du marché. Mise en place d’un vaccin contre Staphylococcus aureus ultrarésistant, clinique exclusive en Chine. Il est difficile de mettre au point un vaccin contre Staphylococcus aureus et il existe de nombreux cas d’échec international. La phase ⅱ de la clinique de l’entreprise a été menée à bien avec succès. L’innocuité et l’immunogénicité sont excellentes pour les patients orthopédiques. Les échantillons cliniques de phase III ont été préparés. Aucun vaccin contre Staphylococcus aureus n’a été approuvé à l’échelle mondiale ou comblera une lacune.
Le vaccin conjugué contre le méningocoque du Groupe AC (conjugué) Haemophilus influenzae de type B (conjugué) est sur le point d’être mis sur le marché et devrait générer des revenus de près de milliards de dollars. La phase III du vaccin AC – Hib a été achevée avec succès et devrait être approuvée d’ici 2023, ce qui pourrait entraîner une nouvelle augmentation des revenus de près de 100 millions de RMB. Par rapport au produit concurrent Chongqing Zhifei Biological Products Co.Ltd(300122) Le vaccin antitétanique, le vaccin conjugué contre l’AC et le vaccin conjugué contre l’Hib ont contribué à un revenu stable. Par la suite, le vaccin combiné acellulaire 100 (trois composants) et le vaccin combiné acellulaire 100 (trois composants) et le vaccin combiné AC – Hib (six vaccins) ont été mis au point à un stade préclinique.
Prévisions de bénéfices
Les produits actuellement en vente sont le vaccin tétanique adsorbé, le vaccin conjugué Hib et le vaccin conjugué AC; De plus, le vaccin AcHiB est en attente de déclaration de production et devrait être commercialisé au second semestre de 2023; Supposons que le vaccin conjugué Hib et le vaccin conjugué AC soient inclus dans le programme national d’immunisation d’ici 2023. Compte tenu du prix, de la pénétration et de la concurrence sur le marché, nous prévoyons réaliser un chiffre d’affaires de 6,36 / 863 / 1122 milliards de RMB en 2022 / 23 / 24.
Évaluation
Étant donné que l’entreprise a déjà des produits matures sur le marché, nous adoptons la méthode d’évaluation PE pour évaluer l’entreprise. Nous nous référons au niveau d’EP de l’industrie et, compte tenu de l’espoir que le vaccin Staphylococcus aureus de l’entreprise deviendra un vaccin de poids lourd pour combler le vide mondial, nous donnons une certaine prime d’évaluation et nous donnons à l’entreprise une évaluation de 75x PE sur 22 ans; À notre avis, la valeur marchande raisonnable est de 9 736 milliards de RMB, ce qui correspond à un prix cible de 24,04 RMB / action. Pour la première fois, une cote « surpoids» est attribuée.
Conseils sur les risques
Risque d’échec de la recherche et du développement sur les produits candidats, risque de baisse des prix des produits, risque de changement de politique industrielle, risque de levée des actions restreintes.
