Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) ( Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) )
Principaux points d’investissement
Mode d’innovation: intégration ctdmo, Innovation & moteur
L’entreprise s’est engagée à créer un modèle d’intégration ctdmo innovant à l’échelle mondiale, à lier continuellement les commandes CGT grâce à une capacité de service d’essai parfaite, à améliorer la viscosité et à transférer progressivement les commandes de projets ultérieurs. Nous sommes optimistes à l’égard du modèle CGT ctdmo de l’entreprise, qui est également basé sur la dérivation des projets des clients de t à cdmo, et la superposition des obstacles techniques et réglementaires dans le domaine CGT ctdmo est beaucoup plus élevée que les petites molécules et les biopharmaceutiques. Une fois le modèle ctdmo en place, la certitude de la croissance des revenus est plus forte.
Technologie & sector – forme: technologie de pointe, dérivation assistée
L’entreprise dispose d’une sector – forme technologique pour le développement et la production de plasmides, de vecteurs viraux tels que AAV et LV, de médicaments cytothérapeutiques et d’une sector – forme technologique de pointe mondiale – Tessa pour améliorer l’efficacité de la production et réduire les coûts (l’entreprise peut réaliser plus de 20 fois la production et la capacité de production de masse de raav par rapport à la technologie traditionnelle en acquérant la technologie de vecteurs Tessa d’oxgene), La sector – forme technologique avec des avantages remarquables devrait fournir à l’entreprise plus de clients et de commandes de haute qualité et soutenir la compétitivité à long terme du modèle ctdmo de l’entreprise.
Capacité: mise en page mondiale, accélération de l’expansion
L’entreprise compte 9 bases dans le monde entier, avec une capacité et une région en expansion. L’entreprise a achevé la mise en place de neuf bases de recherche et de développement et de production en Chine, aux États – Unis et au Royaume – Uni, et est en mesure de fournir des solutions de livraison efficaces et multirégionales à des clients multirégionaux dans le monde entier. En novembre 2021, l’expansion de la base de 13 000 mètres carrés à Philadelphie, aux États – Unis, a été officiellement mise en service, ce qui a triplé la capacité d’essai. L’expansion des usines et du personnel chinois s’est accélérée avec un grand potentiel de croissance. En octobre 2021 Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) En 2021, l’entreprise comptait entre 300 et 400 employés en Chine et plus de 800 aux États – Unis. Selon le plan, le nombre d’employés chinois devrait atteindre 700 – 800 d’ici la fin de 2022, soit le double de l’année précédente. En outre, l’entreprise prévoit d’augmenter la capacité de production de plasmides en Chine d’ici 2022 à trois fois d’ici juin 2021, ce qui montre que le potentiel de croissance des revenus de la Chine est important.
Industrie: accélération de la commercialisation, médicaments lourds attendus
Investissement et financement: l’investissement et le financement de la CGT sont très élevés. En 2021, les investissements et le financement dans le secteur de la CGT ont atteint un niveau record de 22,7 milliards de dollars, en hausse de 14% par rapport à l’année précédente. Depuis 2017, le montant des investissements et du financement de la CGT a plus que triplé, ce qui a stimulé le développement rapide de l’industrie de la CGT. La proportion de maladies épidémiques et de tumeurs solides dans la CGT est élevée, et les produits lourds sont attendus. En 2021, la proportion de médicaments dans le domaine des maladies épidémiques (arthrite, diabète, etc.) dans le pipeline clinique des médicaments CGT a atteint plus de 59%. Les tumeurs solides représentent jusqu’à 45% du pipeline CGT. Si nous entrons dans la phase de commercialisation, nous pouvons nous attendre à ce que l’espace de croissance soit suffisant pour produire des médicaments lourds. La commercialisation de la CGT s’accélère et la cgtcdmo internationale espère en tirer le meilleur parti. De nouveaux traitements tels que til, TCR – t, crispr et allogénique car – t devraient entrer dans la phase de commercialisation d’ici 2022 – 2023 et inaugurer un nouveau point d’inflexion de la validation du concept à la commercialisation. La demande de cgtcdmo devrait également entrer dans une nouvelle phase de croissance rapide. On s’attend à ce que les activités de l’ATU s’accélèrent de 2022 à 2025. Pour Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) D’une part, parce que les principaux acteurs étrangers contribuent essentiellement à la commercialisation des variétés, d’autre part, on s’attend à ce que Wuxi Apptec Co.Ltd(603259) À partir de 2022, on s’attend à ce que 3 à 4 des produits de services de l’entreprise entrent dans la phase d’inscription en Chine et aux États – Unis, ce qui devrait entraîner une forte croissance des revenus de l’entreprise en 2023 si la commercialisation réussit.
Prévision et évaluation des bénéfices
Nous nous attendons à ce que le SPE de la compagnie soit de 2,87, 3,29 et 4,28 yuan / action en 2022 – 2024. Le prix de clôture du 2 juin 2022 correspond à 32 fois PE en 2022 (correspondant à 28 fois PE en 2023), toujours dans une position relativement sous – évaluée, maintenant la cote « buy – in ».
Conseils sur les risques
Risque de ralentissement des investissements mondiaux dans la recherche et le développement de médicaments innovants; Risque de ralentissement des activités en raison d’un développement international inadéquat; Chaque risque concurrentiel; Risque de change; Risque d’incertitude lié aux fluctuations de la juste valeur.
