Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) ( Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) )
Principaux points d’investissement:
Gaona Aero Material Co.Ltd(300034) Réaliser un bénéfice net de 305 millions de RMB, en hausse de 49,56% d’une année sur l’autre, et maintenir une croissance rapide de plus de 30% pendant quatre années consécutives; Le bénéfice par action est de 0,65 yuan.
Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 522 millions de RMB, en hausse de 49,21% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 61 379000, en hausse de 10,39% par rapport à l’année précédente.
Croissance rapide des revenus et croissance du Nouveau relais superalliage
En 2021, la société a réalisé un bénéfice d’exploitation de 2 002 millions de RMB, en hausse de 26,35% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée était de 305 millions de RMB, en hausse de 49,56% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net non attribuable à la société mère était de 178 millions de RMB, en baisse de 2,45% d’une année sur l’autre.
Les superalliages représentent la quasi – totalité des revenus d’exploitation de l’entreprise. En 2021, le revenu d’exploitation des superalliages coulés s’élevait à 1 201 millions de RMB, en hausse de 20,75% d’une année sur l’autre, Représentant 59,96% du revenu d’exploitation principal; Le revenu d’exploitation du superalliage métamorphique s’élevait à 504 millions de RMB, en hausse de 26,32% d’une année sur l’autre, Représentant 25,14% du revenu d’exploitation principal; Les nouveaux superalliages ont atteint 285 millions de RMB, en hausse de 54,42% d’une année sur l’autre, Représentant 14,24% des principaux revenus d’exploitation. La croissance rapide du nouveau superalliage devient un beau point de croissance de l’entreprise en 2021. Les nouveaux produits de superalliage de métallurgie des poudres à prix unitaire élevé et à marge brute élevée augmentent rapidement, ce qui promet d’optimiser continuellement la structure des produits de l’entreprise et d’améliorer le niveau de marge brute et la rentabilité.
À l’heure actuelle, l’entreprise est l’une des plus grandes entreprises de production de produits superalliages haut de gamme et de nouveaux produits superalliages en Chine, avec une capacité de production annuelle de plus de 1000 tonnes d’alliages de base superalliages pour l’aérospatiale et la capacité de coulée de précision pour les moteurs aérospatiaux, avec des technologies de production avancées dans les forçages de disques superalliages déformés et les lames de protection des turbines à vapeur, etc. Il possède la technologie de production et la capacité nécessaires pour fabriquer des superalliages en poudre et des alliages ODS.
En 2021, la production de divers superalliages de l’entreprise a atteint 13 445 tonnes, en hausse de 31,91% par rapport à l’année précédente; Le volume des ventes était de 13 322 tonnes, en hausse de 35,66% par rapport à l’année précédente. Le prix unitaire moyen du superalliage était de 150300 yuan / tonne, en baisse de 11 100 yuan / tonne par rapport à l’année précédente.
Les matières premières ont augmenté la marge brute sous pression, les stocks et les engagements contractuels ont fortement augmenté et la demande est bonne.
La marge brute de la société en 2021 était de 28,18%, en baisse d’environ 6,42 PCT par rapport à l’année précédente. La principale raison en est que les prix des matières premières telles que le nickel et le cobalt ont fortement augmenté et que la marge bénéficiaire brute des superalliages coulés et des superalliages déformés de l’entreprise a considérablement diminué. En 2021, la marge brute de coulée du superalliage était de 24,45%, en baisse de 10,13 PCT par rapport à l’année précédente; La marge brute du superalliage déformé était de 21,34%, en baisse de 7,18 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute du nouveau superalliage est de 54,94%, ce qui augmente de 7,64 PCT par rapport à l’année précédente.
En 2021, le taux d’intérêt net de la compagnie était de 16,47%, en hausse de 0,92 PCT par rapport à l’année précédente. La principale raison en est que le rendement des placements a augmenté de façon significative d’une année sur l’autre, le taux d’intérêt non net a été déduit de 8,91%, ce qui a diminué de 2,63 PCT d’une année sur l’autre. Le Rao pondéré de la compagnie était de 11,64% en 2021, en hausse de 2,16% par rapport à l’année précédente. En 2021, l’inventaire de la société s’élevait à 858 millions, en hausse de 44,96% d’une année sur l’autre, et le passif contractuel à 80 millions, en hausse de 45,98% d’une année sur l’autre. L’augmentation rapide de l’inventaire et du passif contractuel indique une forte demande et de bonnes commandes de la société.
L’entreprise leader la plus professionnelle et la plus complète de superalliage, avec une coopération approfondie Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Il s’agit de l’une des entreprises les plus avancées et les plus complètes dans le domaine des superalliages et des alliages légers en Chine, ainsi que d’une importante base de recherche et de développement dans les industries de l’aviation, de l’aérospatiale, de l’armement, des navires et de l’énergie nucléaire en Chine. Depuis 1958, l’entreprise a mis au point plus de 120 types de superalliages. Parmi eux, il y a plus de 90 superalliages déformés et plus de 10 superalliages en poudre, qui représentent tous plus de 80% de ce type d’alliage en Chine. Parmi les 201 marques figurant dans le dernier manuel chinois sur les superalliages, 114 ont été mises au point par l’entreprise et ses prédécesseurs, soit 56% du nombre total de marques. L’avantage technique dans le domaine des superalliages de coulée est évident. Il a la capacité de produire des pièces de coulée de précision complexes et des lames à haute température, et a établi une relation de coopération étroite avec la demande en aval. La part de marché des produits connexes est supérieure à 40%. L’avantage technique du nouveau superalliage est évident, et le volume du produit est évident.
Avec l’avancement de la recherche et du développement indépendants de moteurs aérospatiaux avancés en Chine, la demande de superalliages haut de gamme et de nouveaux superalliages augmente sur le marché aérospatial, et le champ des superalliages aérospatiaux est toujours en pénurie. En outre, la demande de turbines à gaz dans les secteurs de l’énergie et des navires a également joué un rôle important dans la promotion des superalliages civils. Shanghai Electric Group Company Limited(601727) , Dongfang Electric Corporation Limited(600875) La nouvelle génération d’équipements de production d’électricité, les grandes turbines à gaz de surface, qui sont en cours de développement national, a fait des progrès remarquables, ce qui entraînera la demande de superalliages après la production de masse. Le superalliage est le matériau de base de l’équipement électrique dans de nombreux domaines, tels que l’aérospatiale, les navires, l’énergie électrique, etc. il bénéficie de la croissance de la demande nationale indépendante contrôlable et de mise à niveau.
Le 23 avril 2022, la société a annoncé une contribution de 74,77 millions de RMB, avec une participation de 67,97%, et Aecc Aviation Power Co Ltd(600893) Cette coopération a permis d’améliorer la capacité industrielle de l’entreprise, d’approfondir la coopération avec l’usine de moteurs d’aviation Aecc Aviation Power Co Ltd(600893)
Prévision et évaluation des bénéfices
Étant donné que l’entreprise est l’entreprise la plus complète et la plus professionnelle en Chine, bénéficiant de la croissance de la demande d’équipements électriques tels que l’aviation et l’électricité, la croissance des activités de superalliage haut de gamme n’est pas préoccupante. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la société de 2022 à 2024 sera de 2722 milliards, 3587 milliards et 4600 milliards respectivement, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 422 millions, 553 millions et 722 millions respectivement, et le PE correspondant sera de 4372x, 3335x et 2555x respectivement, qui seront couverts pour La première fois et recevront la cote « augmentation de participation ».
Conseils sur les risques: 1: la demande aérospatiale est inférieure aux attentes; Les prix des matières premières continuent d’augmenter; Les progrès de la capacité d’investissement collectée n’ont pas été à la hauteur des attentes; La concurrence industrielle s’est intensifiée et la part de marché a diminué.
