Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) ( Henan Mingtai Al.Industrial Co.Ltd(601677) )
Résumé des résultats
Le 2 juin 22, la compagnie a publié le bulletin d’exploitation de mai. En ce qui concerne les tôles et les feuilles, la production et les ventes de l’entreprise en mai étaient respectivement de 10,8 / 103000 tonnes, soit + 10% / + 9% d’une année sur l’autre et – 1% / – 11% d’une année sur l’autre. La production et les ventes cumulées de l’année ont atteint 51,4 / 501000 tonnes, soit + 9% / + 9% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les profilés en aluminium, la production / ventes de l’entreprise en mai était de 19 / 18 000 tonnes, soit + 19% / + 20% d’une année sur l’autre. La production et les ventes cumulées de l’année en cours ont été de 0991 / 09100 tonnes, soit + 42% / 65% d’une année sur l’autre.
Analyse des opérations
La demande a été touchée par l’épidémie et les ventes ont chuté d’une année sur l’autre. Les ventes de produits de l’entreprise se concentrent principalement dans les plaines centrales, le delta du fleuve Yangtze et le delta de la rivière Pearl. En mai, la demande et la logistique dans la région du delta du fleuve Yangtze ont été touchées à Shanghai en raison de l’état de confinement de l’épidémie, ce qui a eu une certaine incidence sur les ventes de produits en feuilles et en feuilles de l’entreprise. Le 1er juin, Shanghai a annoncé le déblocage, les activités de production et d’exploitation reprennent progressivement, et la production et les ventes de l’entreprise devraient reprendre sensiblement.
Les tendances positives à moyen et à long terme ne changent pas. L’impact de l’épidémie à court terme sur la demande est un facteur perturbateur. À moyen terme, la logique de l’amélioration de la valeur ajoutée des produits et de l’optimisation des coûts de l’entreprise sera continuellement déduite. En ce qui concerne les produits, les principaux domaines d’application de la nouvelle capacité de production en construction de l’entreprise sont les batteries électriques, les véhicules légers et d’autres domaines haut de gamme, la valeur ajoutée des produits et les coûts de transformation sont plus élevés que ceux des domaines traditionnels, et la mise en service du nouveau projet entraînera l’optimisation de la structure des produits. En ce qui concerne la réduction des coûts, la capacité de production d’aluminium recyclé de 700000 tonnes est en construction et la production d’aluminium recyclé de 22 à 24 ans augmentera dans une certaine mesure. Compte tenu de l’avantage de coût de l’aluminium recyclé par rapport à l’aluminium d’origine, l’augmentation de la proportion de matières premières d’aluminium recyclé de l’entreprise renforcera encore l’avantage de coût. En outre, cette année, l’aluminium d’outre – mer continue de maintenir le niveau de prime à l’aluminium chinois, ce qui a également fourni un soutien solide à la performance de l’entreprise.
Au cours du deuxième semestre, l’offre et la demande d’aluminium pourraient tourner. Depuis le deuxième trimestre, l’offre d’aluminium électrolytique en Chine s’est accélérée et la demande s’est détériorée en raison de l’épidémie. D’une part, la baisse des prix de l’aluminium reflète la faiblesse de la demande en aval, ce qui suscite des préoccupations quant au volume des ventes et aux coûts de transformation de l’entreprise; D’autre part, étant donné que l’entreprise détient certains stocks de produits en cours et de produits finis, la baisse du prix de l’aluminium aura un impact direct sur les bénéfices de l’entreprise. Par conséquent, le cours des actions de l’entreprise a également connu une série de pertes. Nous pensons que le premier semestre est le point culminant de la croissance de l’offre d’aluminium électrolytique. Avec le ralentissement de la croissance de l’offre et le développement continu de l’infrastructure côté demande et des nouveaux domaines énergétiques au second semestre, l’offre et la demande de l’industrie de l’aluminium atteindront un point d’inflexion.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
On prévoit que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 26,7 / 34,0 / 4,07 milliards de RMB au cours de la période de 22 à 24 ans, soit + 44,3% / + 27,0% / + 19,8% d’une année sur l’autre, ce qui permettra d’obtenir un SPE de 2,77 / 3,52 / 4,21 RMB, ce qui correspond à un pe de 8,5 / 6,7 / 5,6 fois et de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Le prix de l’aluminium fluctue, la demande est inférieure aux attentes, la construction du projet est inférieure aux attentes et le taux de change fluctue.
