Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ( Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) )
Logique d'investissement: en 2020, l'entreprise est devenue le chef de file absolu du secteur chinois des dispositifs médicaux avec un chiffre d'affaires de plus de 20 milliards de RMB. Comment maintenir la croissance en tant qu'entreprise de masse au cours de la prochaine décennie? La nouvelle infrastructure médicale n'est pas une rafale de vent, mais un objectif de construction à long terme pour les 5 à 10 prochaines années. Les trois principales activités de l'entreprise sont étroitement liées à la construction de « santé publique » et de « développement de haute qualité des hôpitaux publics » dans ce contexte, afin de profiter pleinement du marché incrémental; Avec l'aide de la situation épidémique, l'entreprise a fait des percées dans un grand nombre d'hôpitaux haut de gamme au pays et à l'étranger, et le processus d'internationalisation a progressé régulièrement; L'industrie des semences a connu une forte croissance et la médecine animale et la chirurgie minimalement invasive ont accéléré la capture de l'océan bleu; Les trois secteurs traditionnels demeurent forts et la part de l'entreprise a encore augmenté après l'épidémie.
La nouvelle infrastructure médicale est la ligne principale au cours des cinq à dix prochaines années, et Meirui en profitera pleinement: la nouvelle infrastructure médicale n'apportera pas seulement la demande d'équipement supplémentaire à Meirui au cours des deux ou trois prochaines années, mais aussi le processus de construction au cours des cinq prochaines années ou plus. Mairui dispose d'équipements et de produits à haut rapport qualité - prix, et de nombreuses lignes de production liées à la nouvelle infrastructure médicale, telles que le plan de construction d'hôpitaux intelligents matures "sanrui", bénéficieront pleinement de la nouvelle vague de construction d'infrastructures en Chine. Nous nous attendons à ce que le programme de renforcement des capacités de prévention, de contrôle et de traitement de la santé publique à lui seul apporte plus de 48 milliards de RMB d'espace de marché final.
La médecine animale, la chirurgie minimalement invasive et d'autres activités semencières ont un grand potentiel et une forte tendance au développement de l'entreprise: en 2021, l'échelle du marché du diagnostic et du traitement des animaux de compagnie a atteint 36,4 milliards de RMB. L'entreprise couvre l'ensemble de la gamme de produits dans le domaine de la médecine des animaux de compagnie, qui est l'expansion horizontale des trois secteurs traditionnels; Le domaine de la chirurgie minimalement invasive comprend le système de lentilles dures et les consommables chirurgicaux minimalement invasifs. L'entreprise a mis en place la chirurgie minimalement invasive, en ciblant les lentilles dures fluorescentes et les consommables de haute valeur tels que les couteaux à ultrasons et les agrafeuses laparoscopiques. Il s'agit d'une extension longitudinale de la solution globale de la salle d'opération de l'entreprise. Nous espérons qu'avec son effet de marque et sa capacité complète de service médical, l'
Sanrui aide l'hôpital à fonctionner efficacement, et les trois secteurs traditionnels restent forts: ruizhilian, ruiyingyun + +, et Ruizhi check, qui correspondent respectivement aux trois activités traditionnelles de l'entreprise, peuvent réaliser la combinaison de produits et de solutions et aider l'hôpital à fonctionner efficacement. Le nombre de signatures de sanrui a augmenté rapidement, par exemple, plus de 1100 ensembles de nouvelles installations ont été ajoutés à ruiying Cloud + + en 2021. En 2021, les revenus des activités d'information et de soutien à la vie de l'entreprise se sont élevés à 11,15 milliards de RMB (+ 11,5%, par rapport à l'année précédente, comme ci - dessous), les revenus du diagnostic in vitro à 8,45 milliards de RMB (+ 27,1%) et les revenus de L'imagerie médicale à 5,43 milliards de RMB (+ 29,3%). La croissance rapide a été maintenue dans le contexte d'une base élevée au début de la période. Après l'épidémie, la part de marché de l'entreprise dans toutes les gammes de produits a encore augmenté et la position de leader de la Chine est très stable.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Compte tenu de la position de premier plan de l'entreprise en Chine, les nouvelles infrastructures médicales stimulent la croissance de la demande finale; 2. La situation épidémique accélère le rythme de l'internationalisation de l'entreprise; 3. Les perspectives du marché des entreprises émergentes sont prometteuses. Nous maintenons la prévision du bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 - 2024 à 96,92 / 116,74 / 14,40 milliards de RMB respectivement, et la valeur de marché actuelle correspond à PE 37 / 31 / 26 fois respectivement. Nous maintenons la cote d '« achat».
Conseils sur les risques: risque de fluctuation des relations sino - américaines, risque de promotion de nouveaux produits moins que prévu, risque de dépassement des politiques d'achat en volume et risque de gain ou de perte de change
