Guanghui Energy Co.Ltd(600256) ( Guanghui Energy Co.Ltd(600256) )
L’incitation initiale au transfert d’actions est terminée et le chemin de fer transféré se concentre sur l’industrie principale de l’énergie. Maintenir la cote d’achat
La société a publié l’annonce suivante: (1) en 2022, le plan d’actionnariat des employés a complété le transfert d’actions sans négociation, (2) 927708% des actions de la filiale Holding Xinjiang hongnao Third Railway Co., Ltd. Ont été transférées en espèces à Guanghui Logistics Co.Ltd(600603) Le conflit russo – ukrainien se poursuit, les exportations d’énergie de la Russie sont sanctionnées et les prix internationaux de l’énergie restent élevés. Le prix de vente du marché de tous les produits de l’entreprise est fort, la demande en aval est forte, l’entreprise bénéficie pleinement du boom élevé de l’industrie de l’énergie. Auparavant, l’entreprise a publié un plan d’actionnariat des employés pour la période 2022 – 2024 pour montrer l’ambition de développement, tandis que les principales entreprises ont également une forte croissance et sont optimistes quant à la performance future de l’entreprise. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 105,18 / 150,8 / 201,31 (valeur précédente: 92,69 / 116,39 / 128,21) milliards de RMB, soit + 110,2% / 43,4% / 33,5% d’une année sur l’autre; Le SPE est estimé à 1,6 / 2,3 / 3,07 yuan; Calculé au dernier prix de clôture, le PE correspondant est respectivement de 6,1 / 4,3 / 3,2 fois. Maintenir la cote d’achat.
Le transfert d’actifs ferroviaires est important pour optimiser la structure des actifs
La compagnie a signé un accord avec Guanghui Logistics Co.Ltd(600603) Cette transaction revêt une grande importance: (1) Guanghui Logistics Co.Ltd(600603) Le transfert d’actions éliminera le problème de la concurrence horizontale et contribuera à protéger les intérêts des actionnaires. Étant donné que la compagnie a emprunté 1 921 millions de RMB à la compagnie de chemin de fer pour la construction et l’exploitation au cours de la période précédente, le prêt sera remboursé dans les 24 mois suivant l’achèvement de la transaction et la compagnie récupérera 6 097 millions de RMB en espèces. À la fin de 2021, le ratio actif – passif de la compagnie était de 65,2%. Selon l’état d’avancement des paiements, les recouvrements en espèces devraient réduire le ratio de la dette d’environ 5 à 7%. L’objectif de cette transaction est de se concentrer sur les principales activités, de concentrer les forces dominantes sur le développement d’une distribution industrielle étroitement liée à l’énergie, d’améliorer encore la rentabilité et d’accélérer la mise en œuvre de l’objectif stratégique de transformation verte.
Les conditions d’évaluation de l’incitation au capital renforcent la certitude d’une forte augmentation du rendement, ce qui démontre l’ambition de développement de l’entreprise. Le nombre total d’actions accordées aux employés s’élève à 45 487500, soit 06928% du total des actions. Les actions à attribuer dans le cadre de ce plan proviennent des actions rachetées par la société en 2019 – 2020, et le prix de transfert est le prix moyen du coût de rachat de 2,84 yuan / action. Ce programme d’encouragement couvre 198 employés, principalement des cadres de gestion et des cadres de base (techniques). Le plan d’incitation au capital de la société est levé en trois lots (35%, 35% et 30%), l’objectif de l’évaluation est de prendre le bénéfice net de la société mère en 2021 comme base, et le taux de croissance du bénéfice net de la société mère en 2022 – 2024 n’est pas inférieur à 100%, 200% et 300%, respectivement. Le plan d’actionnariat lie pleinement l’épine dorsale des activités de base (technologie) et le personnel de direction de l’entreprise, et le prix de transfert est beaucoup plus bas que le prix actuel des actions, ce qui devrait susciter pleinement l’enthousiasme des employés et améliorer la cohésion et la compétitivité de base de l’entreprise.
La proportion des dividendes a considérablement augmenté et la valeur des investissements a été mise en évidence.
Selon l’annonce, les dividendes en espèces ont deux dimensions: (1) Les bénéfices distribués accumulés au cours des trois dernières années consécutives ne doivent pas être inférieurs à 90% des bénéfices distribuables annuels moyens des trois dernières années; (2) Les dividendes en espèces réels annuels ne doivent pas être inférieurs à 0,7 yuan / action (y compris l’impôt). Dimension 1: Selon notre estimation des résultats, l’échelle des dividendes de 2022 à 2024 est respectivement de 49,52, 90,59 et 13 589 milliards de RMB, ce qui correspond au cours actuel des actions et au taux de dividende de 7,7%, 14,1% et 21,1% respectivement. Dimension 2: correspond au cours actuel des actions, et la limite inférieure du taux de dividende est de 7,2%. On peut voir que la part des dividendes en espèces de la société a considérablement augmenté et que la valeur des investissements a été mise en évidence.
Indice de risque: la reprise économique n’est pas aussi bonne que prévu; Une forte baisse des prix de l’énergie; Le calendrier des nouvelles capacités accuse un retard par rapport aux attentes
