Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) ( Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) )
Les prix ont stimulé la confiance et se sont améliorés mois après mois au deuxième trimestre
Afin d’atténuer la pression sur les coûts, l’entreprise a commencé à ajuster le prix départ usine de certaines boissons au lait sucré et de la série de boissons au lait aromatisées à partir du 1er juillet, avec une augmentation de 6 à 9%. L’augmentation du prix du lait sucré, qui représente plus de 90%, stimulera efficacement la confiance des canaux. En raison de l’impact de l’épidémie de Shanghai dans les régions dominantes, la Chine de l’Est est plus touchée. Nous prévoyons que les revenus de l’entreprise diminueront en avril et que le taux de croissance des revenus s’améliorera considérablement en mai. Compte tenu du déblocage progressif de Shanghai et de la hausse des prix, on s’attend à ce que le taux de croissance des revenus en juin continue de s’améliorer sensiblement par rapport à mai.
En outre, la compagnie a reçu une subvention gouvernementale cumulative de 27,23 millions de RMB du 1er janvier au 1er juin 2022, ce qui devrait avoir un impact positif sur les bénéfices du deuxième trimestre et de l’année entière.
Analyse de l’entreprise sous six angles, accélération de la nationalisation
Côté marque: l’entreprise prend “New Fresh Zhe Jiang Li Zi Yuan Food Co.Ltd(605337) Le positionnement du marché de la marque est « le Groupe de consommateurs jeunes et les loisirs des jeunes, la commodité nutritionnelle »; Gagner la faveur du groupe cible de 15 à 35 ans avec un goût sucré et une excellente qualité.
Extrémité du produit: prendre le lait sucré comme plat de base, promouvoir l’ancien et le nouveau. En 2021, de nouveaux produits tels que les boissons à base de fruits et légumes, la caféine au lait et le lait de coco seront lancés, avec des ventes d’environ 100 millions de RMB cette année – là, et les ventes de nouveaux produits de l’entreprise devraient doubler en 2022.
Canal: Au cours des cinq dernières années, les revenus du mode de distribution ont dépassé 95%. La vente directe se fait principalement par le canal du commerce électronique, avec une part en ligne d’environ 3%. Au cours des trois dernières années, les revenus des concessionnaires qui ont coopéré pendant plus de trois ans représentaient plus de 60% des canaux de distribution.
Expansion régionale: la Chine de l’Est, la Chine centrale et le Sud – Ouest sont les principales régions de l’entreprise. En 2021, les revenus des trois principales régions de l’entreprise représentaient environ 90%. L’entreprise s’est affaissée par les canaux et a rayonné vers les régions environnantes, et les régions émergentes ont continué de maintenir une forte croissance.
Capacité de production: l’entreprise dispose de cinq bases de production, dont Zhejiang Jinhua, Zhejiang Longyou, Jiangxi Shanggao, Yunnan Qujing et Henan Hebi. En 2021, la capacité totale de l’entreprise est d’environ 300000 tonnes. Jiangxi et Longyou ont entrepris la phase II de l’expansion de la capacité. La capacité totale de l’entreprise devrait atteindre 550000 à Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes, ce qui pourrait répondre à la demande d’expansion nationale de l’entreprise au cours des deux à trois prochaines années.
Côté coût: l’entreprise prend la poudre de lait comme principale matière première, représentant plus de 50% du coût total, et verrouille généralement le prix de la poudre de lait de la deuxième année six mois à l’avance. Une augmentation des prix a été mise en œuvre et nous pensons qu’elle améliorera efficacement la pression finale.
Prévisions de bénéfices
À l’heure actuelle, l’entreprise accélère la mise à niveau de la marque, améliore les canaux de vente et renforce la construction de l’équipe de marketing; Un réseau de vente a été mis en place dans plus de 30 provinces du pays, afin d’approfondir les principaux marchés de base et de promouvoir progressivement le « modèle de distribution régionale » des marchés régionaux environnants, d’exploiter et de cultiver progressivement le marché et de s’efforcer de devenir une marque nationale dans 3 à 5 ans grâce au développement du marché par étapes. Nous sommes optimistes quant au volume continu et à l’expansion nationale des nouveaux produits de l’entreprise, et nous prévoyons que le SPE sera de 1,46 / 1,75 / 2,10 RMB de 2022 à 2024, et que le prix actuel des actions sera 18 / 15 / 12 fois PE respectivement, afin de maintenir la cote d’investissement « recommandée ».
Conseils sur les risques
Risques macroéconomiques à la baisse, ralentissement de la consommation par les épidémies, promotion de nouveaux produits moins que prévu, augmentation substantielle des matières premières, lancement de capacités moins que prévu, risque unique de produits, etc.
