China Stock Market News ( East Money Information Co.Ltd(300059) )
Événement: China Stock Market News a annoncé le 3 juin 2022 que China Stock Market News Securities, une filiale de la société, a obtenu l’approbation de la qualification de dépositaire de fonds d’investissement en valeurs mobilières et a été approuvée. China Stock Market News Securities achèvera la préparation des activités de garde de fonds dans un délai de six mois à compter de la date d’approbation et mènera des activités de garde de fonds à l’étranger après avoir obtenu une licence pour l’exploitation de titres et de contrats à terme.
Principaux points d’investissement
Dongcai Securities a obtenu la qualification de dépositaire de fonds, et les activités institutionnelles de la société sont au niveau suivant: 1) dongcai Securities est sur le point d’exercer des activités de dépositaire de fonds: après que dongcai Securities a obtenu la qualification de dépositaire de fonds d’investissement en valeurs mobilières, 29 sociétés de valeurs mobilières ont obtenu cette qualification (au 2 juin 2022). La licence de garde de fonds permet aux institutions financières d’exercer des activités de garde de fonds à l’étranger et de percevoir des frais de garde auprès des fonds publics et privés qu’elles représentent. L’activité de garde de fonds est l’une des activités importantes de gestion de patrimoine, et l’activité des sociétés de valeurs mobilières autorisées est forte: la garde de fonds est l’une des activités de base des institutions financières et est étroitement liée à d’autres activités de gestion de patrimoine (telles que la vente de fonds, le courtage et les activités de financement). La possession de cette licence indique que les activités institutionnelles des sociétés de valeurs mobilières sont en tête de l’industrie et que les sociétés de valeurs mobilières qui n’ont pas cette licence et qui n’ont pas de licence d’externalisation risquent de ne pas être en mesure d’exercer des activités de pb (courtier principal).
Les autorités de surveillance guident la concurrence dans les activités de garde de fonds, et les institutions financières de haut niveau et de haute qualité devraient en bénéficier: 1) les normes de garde de fonds sont progressivement renforcées: la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et la Commission chinoise de réglementation des assurances bancaires ont publié conjointement les mesures de gestion des activités de garde de fonds d’investissement en valeurs mobilières en juillet 2020, et la surveillance de l’industrie de la garde de fonds est constamment renforcée; Dans le cadre de la tendance à l’institutionnalisation du marché des capitaux, le point de départ de la surveillance est de normaliser la garde des fonds, de prévenir la croissance brutale et de protéger efficacement les droits et intérêts légitimes des investisseurs. Accélérer la délivrance des licences de garde des sociétés de valeurs mobilières et la remise en service des licences de garde bancaire afin d’encourager la concurrence sur le marché de la garde des fonds: depuis 2022, les autorités de surveillance ont délivré la même licence à Bank Of Suzhou Co.Ltd(002966) En outre, la vitesse à laquelle les autorités de surveillance délivrent des licences de garde aux sociétés de valeurs mobilières s’est encore accélérée au cours de la période 2020, atteignant 11 licences en 2020 – 2022, soit près de trois fois le nombre de licences délivrées en 2017 – 2019. À notre avis, il s’agit d’une mesure réglementaire visant à encourager et à orienter la concurrence interprofessionnelle et intraindustrielle dans le secteur de la garde de fonds, et les institutions qui peuvent fournir des services plus professionnels et plus efficaces aux clients de fonds et qui ont un avantage tarifaire devraient gagner plus de parts de marché à l’avenir.
On s’attend à ce que les activités de garde augmentent légèrement les revenus de dongcai + élargissent les clients institutionnels: 1) Le taux des fonds de garde des sociétés de valeurs mobilières est inférieur au taux de garde bancaire: selon les données de Wind, le total des actifs des fonds de garde des institutions autorisées en 2021 est de 25 billions de RMB, le total des dépenses de garde de l’industrie est de 28,9 milliards de RMB et le taux de garde de l’industrie est d’environ 0,11%; Le montant total des actifs confiés par les banques et les sociétés de valeurs mobilières est respectivement de 24,70 / 0,52 billions de RMB et le taux de garde est de 0,12% / 0,07%. Étant donné que les sociétés de valeurs mobilières n’ont pas d’avantages en raison de la faible activité de garde, les taux de garde des sociétés de valeurs mobilières sont inférieurs à la moyenne de l’industrie. La Banque occupe la part absolue de l’industrie de la garde de fonds, et le principal dépositaire des sociétés de valeurs mobilières est guojun: à la fin de 2021, la part de marché des actifs des fonds détenus par la Banque était de 97,96%, dont la part de marché la plus élevée était de 14,75% pour Industrial And Commercial Bank Of China Limited(601398) Parmi les sociétés de valeurs mobilières, Guotai Junan Securities Co.Ltd(601211) se Dongcai bénéficie d’avantages dans le domaine de la segmentation des fonds propres et établit une coopération à long terme avec les clients institutionnels: la mise en œuvre du mode de règlement des sociétés de valeurs mobilières est favorable à l’amélioration de l’avantage concurrentiel des activités de garde des sociétés de valeurs mobilières, et dongcai, en tant que leader des sociétés de valeurs mobilières sur Internet, a un avantage de vente de fonds superposé à la licence de garde, ce qui devrait élargir les clients institutionnels des fonds publics et privés. On s’attend à ce que les activités de garde augmentent légèrement le chiffre d’affaires de la société: en raison de l’impact important sur le marché boursier depuis 2022, nous supposons que le taux de croissance de la détention mixte d’actions + d’actions à la fin de 2022 est de 15%, que le taux de croissance se rétablit entre 2023 et 2024 et que le cagr est de 25%; Le taux de croissance des autres fonds non monétaires est relativement stable, en supposant un taux de croissance de 25%. Selon l’estimation du nombre d’actions de l’ensemble du marché + fonds publics mixtes et autres fonds publics non monétaires détenus à la fin de 2021, la part de marché de China Stock Market News, la proportion moyenne de garde de l’industrie et le taux de garde, l’activité de garde devrait augmenter le revenu de la compagnie de 0,36 / 1,09 / 217 millions de RMB de 2022 à 2024, et devrait générer une contribution positive de 0,25% / 0,61% / 0,98% au revenu d’exploitation de la compagnie.
Prévisions de bénéfices et cotes d’investissement: sur la base de l’analyse ci – dessus, nous avons révisé à la hausse les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société pour la période 2022 – 2024 à 101,74 (101,50) / 130,84 (130,12) / 164,92 (163,45) milliards de RMB, soit + 18,95% / + 28,60% / + 26,05% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un SPE de 0,77 / 0,99 / 1,25 RMB pour la période 2022 – 2024; La valeur de marché actuelle correspond à 29,65 / 23,06 / 18,29 fois la P / e de 2022 à 2024. Nous restons optimistes quant à l’amélioration continue de la part de marché de l’entreprise à long terme, au renforcement continu de la position de chef de file de la gestion du patrimoine de détail et au maintien de la Cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: 1) baisse de l’activité du marché; La lutte contre l’épidémie n’est pas aussi efficace que prévu; Baisse macroéconomique.
