Zhenjiang Dongfang Electric Heating Technology Co.Ltd(300217) ( Zhenjiang Dongfang Electric Heating Technology Co.Ltd(300217) )
Principaux points d’investissement
Logique recommandée: (1) la performance opérationnelle est bonne et la rentabilité est grandement améliorée. En 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère s’élevait à 170 millions de RMB, en hausse de 187,5% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net non attribuable à la société mère a augmenté de 40,6% d’une année sur l’autre, ce qui est attribuable au développement stable des réchauffeurs électriques civils, à la « traction de la demande + optimisation technique » des nouveaux véhicules énergétiques et des équipements photovoltaïques, ce qui a entraîné un débit rapide et à une augmentation substantielle du bénéfice net des filiales d’une année sur l’ L’activité du polysilicium est pleine de commandes manuelles et bénéficie d’une forte croissance de la demande due à l’expansion de la production de silicium. La société a commandé environ 1,3 milliard de RMB à la main et la plupart d’entre eux ont été livrés avant la fin de 2022. Le projet d’investissement levé permettra d’accroître encore la capacité de production de nouveaux équipements énergétiques et de bandes de base en acier au nickel pré – plaqué pour batteries au lithium, ce qui permettra à l’entreprise de mieux tirer parti de ses avantages techniques et d’améliorer encore sa rentabilité.
Polysilicium: les commandes sont pleines à la main, bénéficiant d’une forte croissance de la demande due à l’expansion de la production de silicium. Selon nos calculs, la nouvelle capacité de production de silicium en Chine devrait atteindre 640000 tonnes / an d’ici la fin de 2022, en hausse de 264% d’une année sur l’autre, et la nouvelle capacité de production de silicium polycristallin doublera d’ici 2023. En tant que l’un des rares fournisseurs de réchauffeurs électriques à hydrure froide en Chine, l’entreprise devrait bénéficier pleinement de l’expansion de la production de silicium en aval et améliorer encore la part de marché. Jusqu’à présent, les commandes manuelles de la société s’élèvent à environ 1,3 milliard de RMB, dont la plupart sont livrées avant la fin de 2022, ce qui fournit une garantie suffisante pour l’encaissement des résultats.
Chauffage électrique des nouveaux véhicules énergétiques: la capacité est suffisante et les résultats à court terme devraient augmenter considérablement. L’entreprise dispose d’une capacité de 250000 ensembles de réchauffeurs électriques PTC pour les nouveaux véhicules énergétiques, les trois premiers de l’industrie de l’échelle de capacité, et en 2021, l’entreprise a effectivement expédié environ 400000 ensembles. L’entreprise accélère la promotion des projets d’investissement et prévoit mettre en place 3,5 millions d’ensembles de projets supplémentaires au cours des dix prochaines années. En 2022, l’entreprise devrait doubler ses activités de nouveaux véhicules énergétiques. En outre, l’entreprise a continué d’approfondir la coopération avec Byd Company Limited(002594)
Matériaux de coque en acier pour batteries au lithium: nouvelle disposition de bandes d’acier pré – plaquées au nickel, grand espace de remplacement domestique. À l’heure actuelle, l’entreprise est l’une des principales entreprises chinoises de bandes d’acier préfabriquées au nickel, qui devrait être entièrement stimulée par la demande de 4680 batteries et avoir un vaste espace de marché. En outre, la deuxième ligne de production de nickel pré – plaqué de l’entreprise a commencé à être construite. Après l’achèvement et la mise en service, la performance des bandes d’acier pré – plaquées au nickel devrait rattraper celle des produits étrangers similaires, atténuer la tension de capacité et accélérer le remplacement de la localisation.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. Le 24 mai 2022, la compagnie a publié l’annonce d’un projet d’investissement supplémentaire fixe. L’investissement proposé ne dépassera pas 298 millions de RMB et sera investi dans le « projet de fabrication et de construction d’équipements de chauffage électrique à haute température et à haut rendement» et le « projet de bande de base en acier au Nickel pré – plaqué avec une production annuelle de 20 000 tonnes de batteries au lithium», afin d’accroître encore la capacité de production de nouveaux équipements énergétiques et de bandes de base en acier au nickel pré – plaqué pour les piscines au lithium. On s’attend à ce que le chiffre d’affaires de la société en 2022 – 2024 soit respectivement de 4 milliards de RMB, 4,7 milliards de RMB et 5,3 milliards de RMB, et que le bénéfice net attribuable à la société mère demeure de 48% au cours des trois prochaines années. Taux de croissance composé de 8%. Vingt – deux ans et vingt – cinq fois PE ont été accordés, et la première couverture a été notée « buy », avec un prix cible de 5,75 RMB.
Conseils sur les risques: risque de retard ou de retard dans le déploiement de la capacité; Le risque de baisse de la demande du marché; Risque de fluctuation des prix des matières premières; Risque que la technologie ne réponde pas aux attentes.
