Anhui Conch Cement Company Limited(600585) ( Anhui Conch Cement Company Limited(600585) )
Événement: la société a l’intention de continuer à augmenter sa participation dans China Conch Environmental Protection Holdings Co., Ltd. (ci – après dénommée « Conch Environmental protection») sur le marché secondaire par l’intermédiaire de sa filiale à part entière à l’étranger, Conch International Holdings (Hong Kong) Co., Ltd. Hailuo Environmental Protection equity is dispersed and no actual controller. The company currently holds 13.83 per cent of Direct and Indirect shares, and is its first major Shareholder. Dans le cadre de cette augmentation de capital, la société a consolidé sa base en tant que principal actionnaire de la protection de l’environnement de Conch et a finalement nommé la majorité des administrateurs du Conseil d’administration de la protection de l’environnement de Conch, réalisant ainsi le contrôle et la consolidation de la protection de l’environnement de Conch.
L’activité principale de la protection de l’environnement de Conch est l’élimination Collaborative des fours à ciment, qui appartient à la catégorie « ciment + »: l’activité principale de la protection de l’environnement de Conch comprend l’élimination Collaborative des déchets solides industriels et des déchets dangereux, le lavage des cendres volantes et l’élimination des boues d’huile, etc. L’élimination coopérative des fours à ciment fait référence au processus d’élimination inoffensive des déchets solides qui satisfont aux exigences du four à ciment ou qui sont prétraités et qui peuvent être mis dans le four à ciment pendant la production de clinker de ciment. Par conséquent, l’activité principale de protection de l’environnement de Conch est une industrie émergente qui a un effet synergique élevé avec l’industrie principale du ciment de l’entreprise.
Intégrer les ressources industrielles et créer un pôle de croissance des performances: Hailuo environmental protection est le plus grand fournisseur de services d’élimination des déchets de fours à ciment en Chine. En 2021, il a des activités dans 22 provinces et régions autonomes du pays, traitant environ 10,51 millions de tonnes de déchets solides et dangereux chaque année, réalisant un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 698 millions de RMB et un bénéfice net de 647 millions de RMB. Si l’entreprise réalise enfin la consolidation de la protection de l’environnement de Conch, elle renforcera encore l’intégration des ressources et de l’industrie, créant un nouveau pôle de croissance industrielle et un nouveau point de croissance des bénéfices. En outre, la co – élimination des fours à ciment est conforme à l’objectif de la politique nationale « double carbone » et apportera de bons avantages sociaux.
2022h2 n’a pas besoin d’être trop pessimiste, l’évaluation des stocks de ciment a rebondi en prévision: en 2022, la demande de ciment est restée faible, la production nationale de ciment de janvier à avril a atteint 580 millions de tonnes, en baisse de 14,8% par rapport à l’année précédente. Récemment, alors que l’industrie du ciment entre progressivement dans la basse saison, il y a des signes d’intensification de la concurrence de l’offre, ce qui suscite des inquiétudes quant à la faiblesse continue du marché du ciment à l’avenir. Nous pensons que le marché du ciment 2022h2 n’a pas besoin d’être excessivement pessimiste. D’une part, dans le contexte d’une croissance stable, l’investissement dans la construction d’immobilisations est déterministe, tandis que le cycle descendant de l’immobilier devrait atteindre le fond, et la promotion des stocks et des nouveaux projets devrait fournir un soutien solide à la demande de ciment; D’autre part, la reprise du travail après l’épidémie devrait entraîner une nouvelle libération de l’arriéré initial. Dans l’ensemble, la demande de ciment continuera de démontrer une forte ténacité, tout en jetant les bases solides du maintien de l’ordre du côté de l’offre, ce qui entraînera une élasticité d’évaluation à court terme.
Prévision des bénéfices et évaluation: Nous croyons que la demande de ciment devrait se réchauffer au second semestre de 2022 et que le volume et le prix sont fortement soutenus. Étant donné que l’événement d’acquisition de contrôle n’a pas encore été mis en œuvre, le SPE de la société pour 22 – 24 ans est maintenu à 6,43, 6,56 et 6,85 RMB respectivement, et la cote d ‘« achat» des actions a et h de la société est maintenue.
Conseils sur les risques: risque de demande inférieure aux prévisions, risque de détérioration de la structure de l’offre de l’industrie, risque de hausse continue et significative des prix des matières premières et des combustibles, incertitude des investissements à l’étranger et risque de gain ou de perte de change, défaillance de l’acquisition de participations, etc.
