Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) ( Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) )
Les principales entreprises de machines de soudage à chaîne photovoltaïque ont obtenu de bons résultats.
La machine de soudage en série de modules photovoltaïques est absolument le leader, représentant environ 70% du marché mondial. Fondée en 2010, la société produit principalement des équipements photovoltaïques au silicium cristallin, des équipements de batteries au lithium et des équipements à semi – conducteurs. En 2021, la part de marché mondiale de l’entreprise dans le domaine des machines à souder en série photovoltaïques était d’environ 70%, ce qui en faisait un leader absolu. La même année, la société a obtenu la première commande de machine de liaison de fil d’aluminium de Wuxi delixin Semiconductor Technology Co., Ltd. Et a fait des percées dans le secteur des semi – conducteurs. En avril 2022, l’ordre de lot de Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156) La performance du four à cristaux simples de l’entreprise est excellente. Actuellement, la commande manuelle dépasse 440 millions de RMB, ce qui devrait devenir le nouveau pôle de croissance de la performance de l’entreprise.
Les résultats ont continué de croître rapidement et le niveau des bénéfices a continué d’augmenter. En 2017 – 2021, le chiffre d’affaires de la société était de 37,92% et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 90,79%, avec une croissance rapide des performances et une amélioration continue du niveau des bénéfices. Cela s’explique principalement par la croissance rapide des activités de l’entreprise dans le domaine des équipements photovoltaïques, qui représentent plus de 80% (35,28% des revenus du cagr en 2017 – 2021). En ce qui concerne l’avenir, sur la base d’une croissance régulière des activités photovoltaïques et lithium – électricité, les activités des semi – conducteurs devraient contribuer à une plus grande élasticité et la performance de l’entreprise devrait continuer à croître rapidement.
Industrie de l’équipement photovoltaïque: l’équipement domestique connaît une croissance rapide et la demande d’équipement de soudage à chaîne de traction itérative technique.
La chaîne de l’industrie photovoltaïque a essentiellement réalisé le remplacement de la localisation et la demande d’équipements de soudage à chaîne de traction itérative technique. La Chine a mis en place un système industriel photovoltaïque allant du silicium, de la plaquette de silicium et des composants à l’intégration et à l’application du système, qui a essentiellement été remplacé par la localisation. Entre – temps, avec l’itération de la technologie Multi – grille, de la taille des plaquettes de silicium et de la batterie de type N, la demande d’équipement de soudage en série à l’extrémité des composants devrait augmenter.
En 2022, l’augmentation des revenus de commande de la machine de soudage à chaîne à grille Multiple Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516) atteindra 1,6 milliard. Selon pvinfolink, la capacité mondiale des composants devrait atteindre 580 GW d’ici 2022, avec une nouvelle capacité d’environ 120 GW. Le coût de transformation d’un seul GW de soudeur en série est de 19 à 20 millions de RMB, Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516)
Industrie des équipements à semi – conducteurs: l’industrie est très prospère, la demande de localisation des équipements de liaison devrait être libérée.
La prospérité de l’industrie chinoise des équipements semi – conducteurs continue de s’améliorer, de sorte que les équipements d’étanchéité et de mesure doivent être localisés d’urgence. De 2013 à 2020, l’échelle du marché des équipements semi – conducteurs en Chine continentale a augmenté d’année en année, atteignant 18,7 milliards de dollars américains en 2020, en hausse de 39,0% d’une année sur l’autre, et la prospérité continue d’être bonne. À l’heure actuelle, l’équipement d’essai d’étanchéité est dominé par des fabricants étrangers et les fabricants chinois sont activement déployés.
L’espace de remplacement des importations de machines de liaison est vaste et l’échelle du marché chinois devrait atteindre 1,9 milliard de RMB en 2022. En 2021, le volume des importations de machines de liaison en Chine s’élevait à 1 586 millions de dollars américains, et nous estimons que la taille du marché chinois des machines de liaison en 2022 devrait atteindre 1,9 milliard de dollars américains, avec un large espace de substitution domestique. Wuxi Autowell Technology Co.Ltd(688516)
Au niveau de l’entreprise: le développement de la disposition de la sector – forme accélère la pénétration dans le domaine de la mesure et de l’étanchéité des semi – conducteurs.
La mise en page de la sector – forme + avantage client est utile pour la dérivation et la promotion des produits. À l’heure actuelle, l’entreprise dispose d’une disposition industrielle dans les domaines de l’énergie photovoltaïque, de l’énergie au lithium et des semi – conducteurs et se développe vers des entreprises de type sector – forme. Et l’entreprise a établi une coopération avec de nombreux fabricants de haute qualité, tels que Longji, Crystal Technology, jingao, etc., ce qui reflète la grande visibilité et la crédibilité de l’entreprise. On s’attend à ce que l’entreprise tire pleinement parti de sa sector – forme et de ses avantages pour les clients afin d’obtenir de nouveaux produits, tout en faisant la promotion de produits de base tels que la machine de soudage à chaîne Multi – Grille photovoltaïque, le four à cristaux simples, la machine de tri des plaquettes de silicium et la machine de liaison des fils d’aluminium.
L’objectif d’évaluation de l’incitation au capital a été revu à la hausse afin de démontrer la confiance de l’entreprise dans le développement futur. La société a annoncé le plan d’incitation au capital en 2022 et a l’intention d’accorder 850000 actions restreintes à 848 objets d’incitation. Les conditions de déverrouillage sont basées sur la déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère en 2021 et la croissance des bénéfices nets non attribuables en 2022 / 2023 / 2024 n’est pas inférieure à 50% / 100% / 150%. L’incitation au capital lie profondément les employés de base aux intérêts de l’entreprise et assure la croissance du rendement de l’entreprise. En outre, par rapport au plan d’incitation au capital publié en 2021, le plan d’incitation a augmenté l’objectif de la déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère de 2022 à 2024 à 4,8 / 6,4 / 800 millions de RMB, ce qui témoigne de la confiance de la société dans le développement futur.
Augmenter régulièrement + investir dans la recherche et le développement afin de consolider continuellement les avantages de l’innovation scientifique et technologique. En 2021, l’entreprise prévoit d’augmenter de 550 millions de RMB l’investissement dans la fabrication d’équipements intelligents haut de gamme, la mise en page et le développement de machines de soudage en série et de trieurs de plaquettes de silicium qui répondent aux exigences de la taille des plaquettes de silicium de 230 mm, de la stratification des plaquettes et des plaquettes de batterie topcon / hjt. En même temps. L’entreprise a continué d’accroître ses investissements dans la R & D autour de ses principales activités (les investissements dans la R & D au cours du premier trimestre de 2022 se sont élevés à 46 millions de RMB, en hausse de 46,47% d’une année sur l’autre), avec des r éalisations fructueuses et un avantage concurrentiel renforcé.
Le degré de développement indépendant de la machine de liaison est élevé et le processus de remplacement domestique est accéléré. L’entreprise accélère la pénétration dans le domaine de la mesure et de l’étanchéité des semi – conducteurs, la technologie de base de la machine de liaison des fils d’aluminium est la recherche et le développement indépendants, avec des caractéristiques de haute stabilité, de haute précision et de haute efficacité, une forte compétitivité du marché. En 2022, l’entreprise a obtenu l’approbation de validation de Tongfu Microelectronics Co.Ltd(002156)
Donnez une note d’achat. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 550 millions de RMB, 852 millions de RMB et 1 185 millions de RMB, ce qui correspond à 45, 29 et 21 fois PE. Nous avons sélectionné quatre sociétés de Crystal Energy, Suzhou Maxwell Technologies Co.Ltd(300751) , Wuxi Lead Intelligent Equipment Co.Ltd(300450) , Zhejiang Jingsheng Mechanical & Electrical Co.Ltd(300316) Nous sommes optimistes quant à la croissance de l’entreprise et donnons une note d ‘« achat ».
Conseil de risque: la capacité installée supplémentaire du photovoltaïque est inférieure aux attentes; Le calcul de l’accroissement des commandes de machines de soudage à chaîne à grille principale multiple n’est pas aussi élevé que prévu; Les progrès de la recherche et du développement sur les dispositifs à semi – conducteurs sont inférieurs aux risques prévus; Le risque que l’information utilisée dans l’étude ne soit pas mise à jour en temps opportun; L’échelle de l’industrie mesure le risque de biais.
