Hubei Energy Group Co.Ltd(000883) ( Hubei Energy Group Co.Ltd(000883) )
Principaux points de vue
Labourez profondément Hubei, l’hydroélectricité de haute qualité, les nouveaux actifs énergétiques soutiennent la performance de l’entreprise. La société est positionnée comme une société régionale d’énergie intégrée du Groupe Three Gorges dans la province de Hubei, dont les activités comprennent l’hydroélectricité, l’énergie thermique, l’énergie éolienne, l’énergie photovoltaïque et le commerce du charbon et du gaz naturel. En 2021, la capacité installée de l’hydroélectricité, de l’énergie thermique et de l’énergie nouvelle de la compagnie était respectivement de 466, 463 et 240 kilowatts (84 éoliennes et 156 photovoltaïques); Les bénéfices sont respectivement d’environ 1,5, – 53,6 milliards de RMB. L’hydroélectricité et les nouvelles activités énergétiques contribuent à environ 90% du bénéfice net de la société.
L’approvisionnement en eau augmente considérablement, le prix de l’énergie thermique augmente et l’énergie traditionnelle gagne ou augmente. 2022q1 Hubei Energy Group Co.Ltd(000883) Avec l’arrivée de l’été, on s’attend à ce que les entrées d’eau et les précipitations continuent d’augmenter et que les activités hydroélectriques génèrent des revenus et des bénéfices plus élevés. La NDRC a fortement guidé le marché du charbon à revenir à des prix raisonnables, tout en poursuivant la réforme du mécanisme de tarification du charbon et de l’électricité. En 2022, le prix de rachat de l’énergie thermique échangée a augmenté de 20% par rapport au prix de référence du charbon et de l’électricité, ce qui devrait entraîner un renversement des pertes en bénéfices.
Les nouvelles installations énergétiques se développent rapidement et contribuent à la courbe de croissance secondaire. En 2022, la compagnie prévoit ajouter 2,08 millions de kW de nouvelle capacité installée d’énergie, ce qui devrait augmenter de 85% d’une année sur l’autre; Au cours de la période couverte par le « quatorzième plan quinquennal », la nouvelle installation d’énergie (éolienne et lumineuse) de l’entreprise a augmenté de 10 millions de kW, avec un taux de croissance composé de 54%, ce qui devrait entraîner une croissance soutenue des performances.
Déployer des efforts considérables pour développer le stockage par pompage de l’énergie et entrer dans le circuit de stockage de l’énergie. Dans le nouveau système d’alimentation, le stockage par pompage présente les avantages d’un faible coût, d’une grande stabilité et d’une grande échelle, ce qui en fait le mode de service auxiliaire le plus important. Le prix de l’électricité en deux parties et la commercialisation indépendante du document 633 amélioreront considérablement la rentabilité de l’extraction et du stockage. Hubei est riche en ressources de pompage et de stockage d’énergie. Dans le plan de développement à moyen et à long terme de pompage et de stockage d’énergie (2021 – 2035), la puissance installée totale du projet dans la province de Hubei atteint 39 millions de kW. Dans le quatorzième plan quinquennal de développement énergétique de la province de Hubei, parmi les 11 grands projets de construction de pompage et de stockage d’énergie clés, Hubei Energy Group Co.Ltd(000883)
Conseils sur les risques
Les prix du charbon ont fortement augmenté, les nouvelles installations énergétiques n’ont pas été à la hauteur des attentes, l’approvisionnement en eau est faible et les politiques macro économiques ont changé.
Première couverture avec une note d’achat
Nous prévoyons que le revenu annuel de la société de 22 à 24 ans sera de 25,7 / 29,1 / 32,8 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 28,9 / 35,8 / 4,27 milliards de RMB, le taux de croissance annuel du bénéfice sera de 23% / 24% / 19%, et le bénéfice par action sera de 0,44 / 0,54 / 0,65 RMB respectivement. L’intervalle d’évaluation raisonnable de la société se situe entre 6,56 et 6,79 RMB par l’évaluation multi – angle, ce qui représente une marge de prime de 45 à 50% par rapport au cours actuel des actions de la société. Nous croyons que la performance de l’entreprise devrait augmenter considérablement sous l’impulsion de la croissance de l’eau et de l’inversion des bénéfices du charbon et de l’électricité au cours de la période 2022, tout en mettant l’accent sur l’aménagement de nouvelles sources d’énergie et le stockage par pompage pour la première fois et en accordant une cote d ‘« achat ».
