Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) ( Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) )
Potasse Lithium Salt Lead, Chinese Food Security and lithium Resources Self – sufficient ballast Stone. Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792) Après avoir retiré ses activités déficitaires en 2019, la société a commencé à se concentrer sur la potasse et l’extraction du lithium à partir du lac salé. En 2021, la production de chlorure de potassium de l’entreprise était de 5,03 millions de tonnes et les ventes étaient d’environ 4,74 millions de tonnes. La Chine se classait au premier rang et au cinquième rang mondial. La part de marché des engrais potassiques en Chine a atteint 60%. Entre – temps, l’entreprise continue d’ajouter du Code pour la distribution du sel de lithium. Grâce à l’expansion continue de la production de l’industrie du lithium de lanke, la capacité de production de carbonate de lithium de l’entreprise en 2021 est de 30 000 tonnes, la production est d’environ 27 000 tonnes et le volume des ventes est d’environ 19 200 tonnes.
Grâce aux prix élevés du sel de lithium et de la potasse, le chiffre d’affaires et le bénéfice net de l’entreprise ont fortement augmenté. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 14778 milliards de RMB, en hausse de 5,44% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 4478 milliards de RMB, en hausse de 119,58% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires de l’entreprise de chlorure de potassium s’est élevé à 10 811 milliards de RMB, en hausse de 3,82% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un coût par tonne de 732,20 RMB; L’entreprise de carbonate de lithium a réalisé un chiffre d’affaires de 1814 milliard de RMB, en hausse de 373,59% d’une année sur l’autre et un coût par tonne de 28200 RMB. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 7 617 milliards de RMB, en hausse de 152,5% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 3 497 milliards de RMB, en hausse de 340,91% d’une année sur l’autre, dont le coût de production du carbonate de lithium était d’environ 30 600 RMB / tonne. La rentabilité de l’entreprise augmentera encore à mesure que les prix du lithium et du potassium resteront élevés.
Construire une base industrielle de Salt Lake de classe mondiale, avec une capacité estimée de 85 000 tonnes de carbonate de lithium et 20 000 tonnes de chlorure de lithium en 2025, avec une capacité totale de 105000 tonnes. En 2021, la capacité de production de carbonate de lithium de la compagnie était de 30 000 tonnes. Le projet de carbonate de lithium de 30 000 tonnes construit conjointement par la compagnie et Byd Company Limited(002594) est en cours d’essai pilote et devrait être mis en production en 2023. En mai 2022, la société prévoit d’investir 7,08 milliards de RMB et de construire un nouveau projet d’intégration Lithium – sel de base de 40 000 tonnes / an, dont 20 000 tonnes de carbonate de lithium de qualité batterie et 20 000 tonnes de chlorure de lithium, qui devrait être achevé et mis en production d’ici 2024, et la capacité totale de la société devrait atteindre 105000 tonnes.
La méthode d’adsorption devient de plus en plus mature et offre une garantie solide pour l’expansion de la production. La dotation en ressources des lacs salés au lithium en Chine est inférieure à celle des pays étrangers, principalement la saumure des lacs salés à fort rapport mg / li. Cependant, avec le développement continu de la technologie chinoise, la technologie d’extraction du lithium à partir du lac salé a fait de grands progrès, y compris l’adsorption, la membrane, la cristallisation et l’extraction. Qinghai Salt Lake Industry Co.Ltd(000792)
L’offre et la demande ont augmenté et l’équilibre des ressources mondiales en lithium devrait être maintenu. Approvisionnement: en raison de l’atmosphère élevée de l’industrie du lithium, la production mondiale de minerai de lithium et de lac de sel de lithium a augmenté, et nous prévoyons que la production mondiale de lithium atteindra 1,58 million de tonnes d’ici 2025. Demande: la demande mondiale de lithium devrait atteindre 1,6 million de tonnes d’ici 2025 en raison du volume rapide de nouveaux véhicules énergétiques et de la croissance continue de la demande de stockage d’énergie alimenté par les énergies renouvelables dans le cadre de la tendance à la neutralité en carbone. Il y a une pénurie mondiale de lithium de 4 / 1 / 1 / 20 000 tonnes en 2022 – 2025, qui est en équilibre serré.
Crise alimentaire + conflits géographiques, les prix du chlorure de potassium devraient rester élevés à long terme. Approvisionnement: la production de potasse en Russie et en Biélorussie représente 40% de la production mondiale. Avec la prolongation du conflit russo – ukrainien, l’approvisionnement mondial en transport de potasse est fortement limité et les expéditions mondiales de potasse devraient tomber à 60 à 65 millions de tonnes en 2022. Demande: le protectionnisme commercial mondial Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) Les États – Unis, le Brésil et l’Union européenne continuent d’accroître la conversion des aliments en carburant. La pénurie et la hausse des prix des denrées alimentaires font que les pays commencent à produire leurs propres denrées alimentaires, ce qui stimule la demande d’engrais. La pénurie mondiale de chlorure de potassium est estimée à 8 / 7 MT en 2022 – 2023.
Proposition d’investissement: on s’attend à ce que la société réalise un chiffre d’affaires de 318,4 / 323,9 / 338,88 milliards de RMB en 2022 – 2024, soit une augmentation annuelle de 115,46% / 1,72% / 4,61%; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 149,58 / 153,57 / 15 734 millions de RMB, en hausse de 234% / 2,67% / 2,45% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 2,75 / 2,83 / 2,90 RMB / action pour le SPE et à 11,05 / 10,76 / 10,50 fois pour le PE. À l’heure actuelle, l’évaluation 2023 des entreprises chinoises de lithium se situe entre 7 et 25 fois. Compte tenu du fait que la société est le principal fournisseur d’engrais potassiques et de sel de lithium en Chine, l’évaluation 2023 se situe entre 12 et 16 fois, et le prix des actions correspondant est de 33,96 à 45,28 yuan / action. Première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques: l’expansion de la production n’est pas aussi rapide que prévu, le prix du lithium fluctue considérablement, la demande en aval n’est pas aussi élevée que prévu et les politiques macroéconomiques changent.
