Zhongmin Energy Co.Ltd(600163) ( Zhongmin Energy Co.Ltd(600163) )
Principaux points de vue:
Les ressources éoliennes marines du Fujian sont excellentes et devraient se développer rapidement avec l’appui des politiques. L ‘« effet de canalisation étroite » formé dans le détroit de Taiwan a fourni des ressources éoliennes de haute qualité le long de la côte du Fujian. Avec l’augmentation du nombre d’heures d’utilisation des ventilateurs à grande échelle au cours des dernières années, les heures d’utilisation de certains projets peuvent atteindre 4 000 – 5 000 heures dans les régions de Putian, Fuzhou et d’autres régions où les ressources éoliennes marines sont relativement bonnes. Selon le plan spécial de développement énergétique du « quatorzième plan quinquennal » de la province du Fujian, le quatorzième plan quinquennal met l’accent sur la promotion des projets d’énergie éolienne en mer dans les régions où les ressources éoliennes sont relativement bonnes et sur la promotion régulière des projets d’énergie éolienne en mer de grande envergure. Le quatorzième Plan quinquennal ajoute 4,1 millions de kW d’énergie éolienne en mer raccordée au réseau et 10,3 millions de kW d’énergie éolienne en mer sous le contrôle de la province du Fujian, et s’efforce de promouvoir le En outre, une nouvelle installation photovoltaïque de 3 millions de kW est prévue au cours du quatorzième plan quinquennal de la province du Fujian.
Occuper des ressources régionales de haute qualité, utiliser le nombre d’heures et l’avantage de rentabilité est évident. L’entreprise a une riche expérience dans le domaine du développement de l’énergie éolienne. Tous les parcs éoliens de la province du Fujian sont situés dans la région côtière centrale et à proximité où les ressources en énergie éolienne sont les plus abondantes. En 2021, les heures d’utilisation du parc éolien terrestre et du parc éolien offshore de la compagnie dans la province du Fujian étaient respectivement de 3 030 heures et 4 224 heures, soit 2 836 heures de plus que la moyenne de la province du Fujian. En 2021, la marge bénéficiaire brute des activités d’énergie éolienne de la compagnie a atteint 65,67%, devançant China Three Gorges Renewables (Group) Co.Ltd(600905) , Cecep Wind-Power Corporation(601016) , Jilin Electric Power Co.Ltd(000875) et d’autres entreprises comparables.
2,4 millions de kW d’actifs de haute qualité à injecter, soit 2,5 fois la capacité installée existante. Selon l’engagement de l’actionnaire contrôlant Fujian Investment and Development Group, les projets à injecter comprennent actuellement mintou Haidian (Pinghai Offshore Wind Power phase III), Ningde mintou (Ningde Xiapu Sea Wind Power Area A A and c), Xiapu Mindong (Ningde Xiapu Sea Wind Power area b), mintou Pumped Storage (Yongtai Pumped Storage), etc. La puissance installée totale de quatre projets de brise de mer atteint 1208000kw et celle de Yongtai Pumped Storage est de 1200000kw. Le projet à injecter s’élève à 2 408000 kW, soit environ 2,5 fois la capacité installée existante.
Description du jugement et de la notation de l’évaluation. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère en 2022, 2023 et 2024 sera respectivement de 908 millions, 1230 millions et 1353 millions de RMB, et que le SPE sera de 0,48, 0,65 et 0,71 RMB. Le cours actuel des actions correspond à PE de 17,5x, 12,9x et 11,7x. L’évaluation de l’entreprise est légèrement inférieure à celle d’autres nouveaux opérateurs énergétiques. Compte tenu des avantages de l’entreprise en termes de rentabilité et d’injection d’actifs, l’évaluation de l’entreprise a encore un certain espace de réparation et maintient actuellement la cote « recommandée».
Indice de risque: risque de changement de politique industrielle; Le risque que le projet ne progresse pas comme prévu; Le risque que les subventions aux énergies renouvelables ne soient pas accordées en temps voulu; Risque d’augmentation des prix des matières premières et des composants en amont.
