Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) ( Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) )
Principaux points d’investissement:
L’avantage concurrentiel de la prochaine vague de l’industrie chimique réside dans le dividende de l’Ingénieur. Wanhua est un exemple rare d’entreprise axée sur l’innovation technologique en Chine. Sur la base d’une excellente culture, l’entreprise crée deux douves de haute technologie et de faible coût grâce à l’innovation technologique et à l’excellence opérationnelle. Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309)
À court terme, l’élément fondamental qui affecte Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Le système de produits de Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) est de plus en plus vaste. Afin de mieux représenter le degré de prospérité de l’entreprise, nous prenons le système de produits de Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) comme un tout. Selon le système de produits existant, nous modélisons la différence entre les revenus et les matières premières, traçons La différence de prix entre les revenus et les matières premières dans l’histoire sous le système de produits existant, et définissons la différence de prix comme l’indice de différence de prix de Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) pour juger de la position de prospérité de l’entreprise. À long terme, les fondamentaux de Wanhua sont la croissance future, et les produits de marque qui peuvent prouver la capacité évolutive continue de l’entreprise sont essentiels. Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309)
Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309)
Au 3 juin 2022, l’indice d’écart Q2 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) était de 93,96 en 2022, soit 4,58 de moins qu’en 2022 Q1; Elle se situe au niveau historique de 30,11%, en baisse de 5,40 points de pourcentage par rapport au Q1 de 2022. Selon le système de prix d’avril à mai, nous estimons que le bénéfice net attribuable à la société mère au deuxième trimestre de 2022 est de 5 milliards de RMB.
Parmi eux, l’indice de différence de prix de la plaque de polyuréthane Q2 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) en 2022 était de 111,42, en baisse de 9,27 par rapport à Q1 en 2022; Dans le quantile historique de 29,00%, en baisse de 6,43 points de pourcentage par rapport au Q1 de 2022. En 2022, l’indice de différence de prix de la plaque pétrochimique Q2 Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) était de 82,07, en hausse de 0,53 par rapport au Q1 en 2022; Elle se situe au niveau historique de 30,13%, en hausse de 0,94 point de pourcentage par rapport au Q1 de 2022. En 2022, l’indice des écarts de prix des nouveaux matériaux était de 54,67 au deuxième trimestre Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) , en baisse de 0,39 par rapport au premier trimestre de 2022; Elle se situe au niveau historique de 19,08%, en baisse de 0,65 point de pourcentage par rapport au Q1 de 2022.
Progrès des principaux projets
Le 5 mai 2022, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Selon le numéro public de Wechat de China National Chemical Engineering Co.Ltd(601117)
Le 14 mai 2022, le Bureau municipal de l’environnement écologique de Yantai a annoncé sa décision d’approbation des documents d’évaluation environnementale pour le projet d’intégration de nouveaux matériaux de haute performance du parc industriel Wanhua Penglai. Selon le plan, le parc industriel Wanhua Penglai prévoit d’investir 23,1 milliards de RMB pour construire 900000 tonnes / an de déshydrogénation du propane, 500000 tonnes / an de polyéther, 400000 tonnes / an de pochp, 300000 tonnes / an de polypropylène, 300000 tonnes / an d’EO, 300000 tonnes / an d’EOD, 160000 tonnes / an d’acide acrylique, 160000 tonnes / an d’acrylate de butyle et 20 000 tonnes / an d’acrylate d’octyle sont prévues pour la période de construction du projet de 2022 à 2025 et devraient être mises en service successivement en juin 2024.
Le 17 mai 2022, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Entre – temps, il est proposé d’investir 887 millions de RMB dans la construction d’une nouvelle usine d’adiponylamine de 180000 tonnes / an.
Le 18 mai 2022, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) L’Unit é FCA, l’unité VBL et fva, l’unité RDP, le parc de stockage et de transport de l’Est, la station de chargement et de déchargement de l’Est, la torche aérienne de l’Est, les services publics et les installations auxiliaires seront construits dans le cadre de ce projet.
Le 18 mai 2022, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309)
Le 19 mai 2022, Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) Selon chemical online Wechat public NUMBER, le 27 mai, une réunion de promotion du projet Wanhua Fujian MDI a eu lieu récemment, au cours de laquelle l’accent a été mis sur le renforcement de la gestion de l’Organisation de la construction et l’objectif de mise en service le 30 novembre 2022. La construction de la capacité de production du projet de la phase I de Wanhua (Fujian) comprend 400000 t / a MDI, 400000 t / a aniline Integration Project, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) t / a Methanol Project, etc.
Le 1er juin 2022, le Bureau municipal de l’environnement écologique de Yantai a publié les avis d’approbation proposés pour le projet d’expansion du polyéther polyol Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309) 850000 t / A. le parc industriel de Yantai prévoit d’investir 1 208 millions de RMB dans la construction d’une unit é de polyéther polyol de 850000 t / A et d’installations de soutien.
Selon des statistiques incomplètes, si tous les projets de planification existants du Wanhua Chemical Group Co.Ltd(600309)
Différence de prix MDI
En mai 2022, le prix moyen du MDI agrégé était de 17 569 yuan / tonne, soit + 1,68% d’une année sur l’autre et – 6,02% d’une année sur l’autre; Le prix moyen du MDI pur est de 21 166 yuan / tonne, soit + 3,17% d’une année sur l’autre et – 4,18% d’une année sur l’autre.
Au 31 mai 2022, le prix du MDI agrégé était de 16 850 RMB / T et le prix du MDI pur était de 20 550 RMB / t. En mai 2022, la différence moyenne de prix entre le MDI polymérisé, le charbon et le benzène pur était de 10 386 yuan / tonne, soit – 5,88% d’une année sur l’autre et – 12,83% d’une année sur l’autre; L’écart de prix moyen du MDI pur était de 13 983 yuan / tonne, soit – 2,02% d’une année sur l’autre et – 8,65% d’une année sur l’autre. Au 31 mai 2022, la différence de prix entre le MDI polymérisé et le charbon et le benzène pur était de 9439 yuan / T et celle entre le MDI pur était de 13139 yuan / t.
Baisse de la production de réfrigérateurs et d’automobiles en aval et des nouveaux projets immobiliers
De janvier à avril 2022, la production de réfrigérateurs domestiques en Chine a atteint 27 135000 unités, soit – 7,4% d’une année sur l’autre; Les exportations ont atteint 21,18 millions d’unités, soit – 10,6% d’une année sur l’autre. De janvier à avril 2022, la production chinoise de réfrigérateurs a atteint 12 655000 unités, soit – 7,8% d’une année sur l’autre. En avril 2022, la production de réfrigérateurs domestiques en Chine était de 652,4, soit – 15,6% d’une année sur l’autre et – 24,8% d’une année sur l’autre; Le volume des exportations a atteint 5,71 millions d’unités, soit – 10,6% d’une année sur l’autre et – 0,7% d’une année sur l’autre; La production chinoise de réfrigérateurs a atteint 2847 millions d’unités, soit – 14,4% d’une année sur l’autre et – 24,9% d’une année sur l’autre. En avril 2022, la production automobile de la Chine s’élevait à 1 206000 unités, soit – 46,05% d’une année sur l’autre et – 46,22% d’une année sur l’autre; Les ventes de voitures en Chine se sont élevées à 1 180900, soit – 47,56% d’une année sur l’autre et – 47,14% d’une année sur l’autre. De janvier à avril 2022, 397 millions de mètres carrés de nouveaux bâtiments ont été construits, soit – 26,28% d’une année sur l’autre; En mars 2022, 99 millions de mètres carrés de nouvelles maisons ont été mises en chantier, soit – 44,19% d’une année sur l’autre et – 33,4% d’une année sur l’autre. De janvier à avril 2022, la superficie totale de construction des maisons s’élevait à 8 186 millions de mètres carrés, soit + 0,01% d’une année sur l’autre.
Prévisions de bénéfices et notation des investissements
Compte tenu de l’écart actuel entre les prix des principaux produits, nous ajustons les bénéfices. Nous prévoyons que les bénéfices nets attribuables à la société mère de 2022 à 2024 seront respectivement de 23028, 29018 et 35393 milliards de RMB, ce qui correspond à 11,3, 9,0 et 7,4 PE respectivement, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Le ralentissement économique; La construction du projet n’a pas répondu aux attentes; Les fluctuations importantes du marché; Les nouveaux produits ne répondent pas aux attentes; Protection de l’environnement et production de sécurité; Une concurrence accrue dans la même industrie; Les prix des produits ont fortement chuté; Les prix des matières premières ont fortement augmenté.
