Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) ( Jiangsu Yanghe Brewery Joint-Stock Co.Ltd(002304) )
Questions:
Récemment, nous avons assisté à l’Assemblée générale annuelle 2021 de la société. Selon le suivi récent des canaux, nous avons les commentaires suivants sur la mise à jour dynamique de la société. Guoxin Food and drink points de vue: 1) La réforme du marketing s’approfondit, l’échelle des produits, la structure organisationnelle et l’environnement des affaires ont été activement ajustés, la gestion endogène s’améliore continuellement; La mise à niveau du produit progresse régulièrement, tianmeng complète le remplacement de l’ancien et du nouveau, haizhilan commence la mise à niveau complète en mai, et Dream 6 + devrait augmenter régulièrement; L’impact de l’épidémie sur l’entreprise est contrôlable et limité, les perspectives pour le deuxième semestre sont prudentes et optimistes, et les objectifs de commercialisation et les attentes pour toute l’année ne sont pas ajustés; Suggestions d’investissement: À court terme, compte tenu du calendrier actuel de remboursement et de la reprise des ventes mobiles, la performance annuelle de l’entreprise est fortement soutenue; À moyen et à long terme, l’entreprise attache une grande importance à la mise à niveau et à l’expansion du dividende des vins secondaires haut de gamme, à la promotion de l’énergie cinétique par la réforme endogène, à la pleine énergie potentielle de croissance de Dream 6 +, à la promotion constante du volume national et à L’amélioration constante de la performance de l’entreprise. On estime que le revenu d’exploitation de la société de 2021 à 2023 est de 299,8 / 352,0 / 41,26 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 95,0 / 116,8 / 14,05 milliards de RMB, l’EPS dilué correspondant est de 6,31 / 7,75 / 9,32 RMB et le prix actuel des actions PE correspondant est de 26 / 21 / 18X, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Commentaires:
La réforme du marketing s’est approfondie, l’échelle des produits, la structure organisationnelle et l’environnement des affaires ont été activement ajustés, les opérations endogènes ont été continuellement améliorées depuis l’année dernière, l’entreprise a continué de promouvoir la réforme du marketing et a apporté des changements positifs non négligeables dans l’Organisation, le marketing, les produits et d’autres aspects: 1) l’Organisation et le personnel ont coulé, la décentralisation a été pleinement mise en oeuvre et la région a reçu une autorisation complète. Promouvoir la réforme salariale, mettre en place un système d’index d’évaluation des processus et améliorer globalement la proportion de la rémunération au rendement. Renforcer vigoureusement la construction d’un environnement commercial, promouvoir la jeunesse des cadres et organiser des échanges et des études continus entre les cadres et les concessionnaires. La gamme de produits a fait l’objet d’une planification globale et a décidé de couper plus de 700 produits non rentables, y compris les produits achetés. À l’heure actuelle, l’entreprise est dans la période de libération des dividendes de la réforme, ce qui favorise l’amélioration continue de la vitalité opérationnelle endogène de l’entreprise.
La mise à niveau du produit progresse régulièrement, tianmeng complète le remplacement de l’ancienne et de la nouvelle version, et haizhilan commence la mise à niveau complète en mai. Dream 6 + devrait augmenter régulièrement le volume de Dream 6 + et Dream 3 Crystal Edition avant de terminer avec succès le transfert et l’importation de l’ancienne et de la nouvelle version successivement; Du point de vue des données sur l’ouverture des bouteilles et des données sur les consommateurs, tianzhi Blue a essentiellement réalisé le remplacement harmonieux des anciennes et des nouvelles versions au Festival de printemps de cette année; En mai de cette année, la version de transformation numérique de Sea Blue a été entièrement introduite sur le marché. Il a fallu un an et demi pour achever la mise à niveau complète de la conception. Jusqu’à présent, la transformation numérique de cette série de produits classiques bleus a été achevée. Dream 6 + en tant que grand produit stratégique de l’entreprise, l’épée se réfère à l’objectif de vente de 10 milliards de RMB. À l’heure actuelle, dream 6 + est entré dans une phase de croissance et de volume rapides sur le marché intérieur de la province. Sur le marché de la culture à l’extérieur de la province, le nombre de bouteilles ouvertes de Dream 6 + a continué d’être bon d’une année sur l’autre et d’une année sur l’autre, ce qui devrait permettre d’atteindre progressivement le volume à l’avenir.
L’impact de l’épidémie sur l’entreprise est contrôlable et limité, les perspectives pour le deuxième semestre sont prudentes et optimistes, et les objectifs de commercialisation et les attentes pour l’année entière ne sont pas ajustés.
À l’heure actuelle, bien que la situation épidémique ait eu un certain impact sur les ventes mobiles de l’entreprise au deuxième trimestre, les données d’ouverture des bouteilles et les données d’expédition terminale se sont nettement améliorées depuis mai, avec la reprise progressive des scénarios de consommation tels que le contrôle de la situation épidémique et la réception des banquets. Bien que l’impact de la situation épidémique à Beijing, Tianjin et Shanghai, qui sont strictement contrôlés, existe toujours, mais ils ne sont pas les principales zones de vente de l’entreprise. Dans l’ensemble, l’impact de la situation épidémique sur l’entreprise est limité. En ce qui concerne le suivi, compte tenu de la politique macroéconomique et du lancement d’une série de signaux positifs sur le marché immobilier, de l’optimisme de l’entreprise quant à la reprise de l’épidémie de suivi et de l’achèvement de nombreux travaux au premier trimestre, l’entreprise s’attend à ce que l’objectif global de Cette année soit atteint avec succès. En combinaison avec le suivi des canaux, l’entreprise a lancé une campagne spéciale de marketing « big Trunk 70 days » depuis avril, et on s’attend à ce que les progrès actuels de la société en matière de recouvrement des paiements soient d’environ 60% +, et on s’attend à ce qu’ils atteignent 70% d’ici la fin de juin, jetant ainsi une bonne base pour atteindre l’objectif annuel.
Conseils d’investissement: l’entreprise devrait continuer à profiter pleinement des dividendes de la mise à niveau et de l’expansion de la capacité de l’alcool secondaire haut de gamme et maintenir la cote d ‘« achat »
À court terme, compte tenu des progrès actuels en matière de recouvrement des paiements et de recouvrement des ventes, la performance de l’entreprise tout au long de l’année est fortement soutenue; À moyen et à long terme, l’entreprise attache une grande importance à la mise à niveau et à l’expansion du dividende des vins secondaires haut de gamme, à la promotion de l’énergie cinétique par la réforme endogène, à la pleine énergie potentielle de croissance de Dream 6 +, à la promotion constante du volume national et à L’amélioration constante de la performance de l’entreprise. On estime que le revenu d’exploitation de la société de 2021 à 2023 est de 299,8 / 352,0 / 41,26 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère est de 95,0 / 116,8 / 14,05 milliards de RMB, l’EPS dilué correspondant est de 6,31 / 7,75 / 9,32 RMB et le prix actuel des actions PE correspondant est de 26 / 21 / 18X, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
Le risque de fluctuation macroéconomique, le risque récurrent d’épidémie à grande échelle, la modernisation de la structure des produits et l’expansion régionale sont inférieurs au risque prévu.
