Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) ( Foshan Haitian Flavouring And Food Company Ltd(603288) )
Chef de file de l’industrie des condiments, avec une croissance constante des performances au fil des ans
Le chiffre d’affaires de la société est passé de 4,5 milliards de RMB en 2009 à 25 milliards de RMB en 2021, le bénéfice net attribuable à la société mère est passé de 700 millions de RMB en 2009 à 6,7 milliards de RMB en 2021, et le tcac en 12 ans est respectivement de 15% et 21%.
L’industrie dispose d’un grand espace de développement et l’échelle de la sauce soja devrait dépasser 100 milliards de RMB.
L’échelle des condiments chinois est passée de 259,5 milliards de RMB en 2014 à 395 milliards de RMB en 2020, avec un tcac de 7% en six ans et un tcac estimé à 550 milliards de RMB en 2025. Du point de vue de la concentration, l’assaisonnement cr10 est d’environ 25%, dont le marché haïtien représente environ 7%.
Des canaux forts forment des douves qui ont été étendues à l’échelle nationale.
Marque: l’entreprise a une forte influence sur la marque et a obtenu la quatrième marque de consommation rapide de la Chine avec un taux de pénétration de 79% en 2021. Produits: couverture matricielle complète, sauce soja, sauce huître, sauce soja trois catégories de base représentent 90% des revenus totaux. Canaux: les canaux de restauration représentent plus de 50%, avec un avantage absolu. L’entreprise est la seule entreprise nationale de condiments, qui couvre 100% des villes provinciales et préfectorales et plus de 90% des districts et des comtés. Capacité de production: environ 4 millions de tonnes au total et plus de 4,5 millions de tonnes à long terme.
À court terme, le soutien à l’augmentation des prix devrait être encouragé et la disposition du peloton devrait être encouragée à long terme.
L’entreprise dispose d’une gamme complète, d’un rapport coût – efficacité élevé, d’une capacité de production suffisante et d’autres avantages, à court terme, l’industrie des condiments par l’augmentation des prix tous les 2 à 3 ans pour atténuer la pression sur les coûts, généralement par Haitian pour augmenter les prix. 2021q4 a augmenté le prix de 3% – 7%, et a été conduit au terminal en 2022q1. À long terme, l’entreprise a une forte capacité de déploiement des troupes. À l’heure actuelle, d’autres circuits de sous – industrie ont été aménagés, la sauce aromatisante se développe rapidement et le vinaigre devrait entrer dans les trois premiers après la fin du plan quinquennal. Entre – temps, nous nous dirigeons vers les nouilles à base de céréales, d’huile et de riz et les assaisonnements composés pour créer un chef de file de l’industrie de la sector – forme.
Prévisions de bénéfices
Nous prévoyons que le SPE sera de 1,81 / 2,06 / 2,33 RMB en 2022 – 2024, et que le prix actuel des actions sera respectivement 42, 37 et 33 fois PE, ce qui maintiendra la cote d’investissement « recommandée ».
Conseils sur les risques
Risques macroéconomiques à la baisse, baisse de la consommation due à l’épidémie, intensification de la concurrence dans l’industrie, expansion de nouvelles catégories inférieure aux attentes, hausse des prix inférieure aux attentes, etc.
