Chengdu Rml Technology Co.Ltd(301050) ( Chengdu Rml Technology Co.Ltd(301050) )
Principaux points de vue
Les principaux produits de l’entreprise sont les micro – systèmes à ondes millimétriques, les produits de guidage de précision contribuent à la plupart des revenus. Le micro – système à ondes millimétriques (MMW) présente les caractéristiques d’une intégration élevée, d’une petite taille, d’une grande puissance de sortie, d’une grande fiabilité et d’un balayage rapide des faisceaux. Il est l’élément central de l’équipement d’information connexe, qui est largement utilisé dans les domaines du radar et des communications et peut améliorer efficacement les performances de l’équipement. Les principaux revenus de l’entreprise proviennent principalement des produits de guidage de précision. En 2021, le chiffre d’affaires des produits dans le domaine du guidage de précision s’élevait à 717 millions de RMB, soit une augmentation de 126,58% par rapport à l’année précédente, et le chiffre d’affaires représentait 97,61%.
Au fil des ans, nous nous sommes concentrés sur l’amélioration de la force technique et la stabilité des clients en aval. MMW Active Phased Array est l’une des technologies de pointe dans le domaine de la communication. Sa technologie est complexe et difficile à réaliser. Après plus de dix ans d’investissement continu et de recherche technologique, MMW Active Phased Array est devenu l’une des rares entreprises en Chine qui peuvent fournir des solutions complètes et des services de fabrication de produits pour MMW Active Phased Array Microsystem. Le principal client de l’entreprise est l’Institut de recherche scientifique et l’unit é générale du Groupe de l’industrie militaire. Avec des produits de haute qualité et un service complet, l’entreprise a obtenu la haute reconnaissance du client. Pour un seul modèle de produit, le cycle de remplacement est de plus de dix ans. Il est très difficile d’ajuster le système de la chaîne d’approvisionnement du produit après la superposition et le façonnage. L’entreprise a une bonne adhérence avec les clients en aval.
La performance de l’entreprise s’est considérablement améliorée avec la production par lots de produits de guidage de précision. La performance de l’entreprise s’est considérablement améliorée depuis 2019, principalement en raison de l’assemblage à grande échelle des produits de guidage de précision après leur mise en forme. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 751 millions de RMB, en hausse de 114,90% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 202 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 66,33% d’une année sur l’autre. La marge bénéficiaire brute de l’entreprise est de 42,39%, en baisse de 14,31 PCT par rapport à l’année précédente, ou elle est influencée par l’intensification de la concurrence sur le marché, la mise à niveau des itérations technologiques, l’augmentation des prix des matières premières et l’achat à grande échelle de projets. Le taux des dépenses au cours de la période de l’entreprise était de 12,38%, en baisse de 4,09 PCT par rapport à l’année précédente. Y compris les dépenses de recherche et de développement de l’entreprise 3,3 milliards de RMB, en hausse de 58,24% par rapport à l’année précédente. 2022q1: la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 225 millions de RMB, en baisse de 17,12% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 107 millions de RMB, en hausse de 35,12% par rapport à l’année précédente. La marge brute globale de la société était de 48,06%, en hausse de 4,27 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux de dépenses de la période était de 6,32%, en hausse de 0,48 PCT par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, l’entreprise a de nombreux projets de recherche sur les produits de guidage de précision, dont l’un devrait être finalisé cette année. Avec les projets de recherche en cours de finalisation et de production par lots, la performance de l’entreprise devrait continuer à croître rapidement.
Les stocks et les engagements contractuels ont considérablement augmenté et de nouvelles commandes importantes ont été signées. En 2021, l’inventaire de la société s’élevait à 571 millions de RMB, en hausse de 84,12% par rapport à l’année précédente; Les engagements contractuels se sont élevés à 130 millions de RMB, en hausse de 292,90% par rapport à l’année précédente. En février 2022, la société a annoncé la signature de deux nouveaux contrats de commande de produits de soutien, totalisant 2 407 milliards de RMB, qui appuieront la croissance future des performances de la société.
Conseils d’investissement: l’entreprise est l’une des rares entreprises en Chine qui peuvent produire des produits de micro – systèmes actifs à ondes millimétriques. Les projets de production par lots ont plus de dix ans de suivi et de recherche avec les utilisateurs, de sorte que les utilisateurs ont une bonne adhérence. La promotion de l’informatisation de la défense nationale s’accélère, et les produits finalisés de l’entreprise devraient être produits en masse. Actuellement, l’entreprise a de nombreux projets de recherche en cours, qui devraient fournir un soutien solide pour la croissance future de la performance. Nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie de 2022 à 2024 sera respectivement de 285 millions de RMB, 383 millions de RMB et 505 millions de RMB, et que le PE correspondant sera respectivement de 32,6, 24,2 et 18,4. Pour la première fois, une cote « surpoids» est attribuée.
Conseils sur les risques: le rythme de développement des nouveaux projets ralentit et le rythme de livraison des produits militaires ralentit.
