Chengdu M&S Electronics Technology Co.Ltd(688311) ( Chengdu M&S Electronics Technology Co.Ltd(688311) )
Principaux points de vue
Se concentrer sur les services de navigation et de communication par satellite, avec une forte force technique. Les produits de navigation par satellite de l’entreprise sont principalement utilisés dans le domaine militaire de la défense. Avec une capacité de production nationale, l’entreprise est l’un des rares fabricants chinois à maîtriser les technologies de base de l’antenne de navigation, de la conversion de fréquence micro – ondes, du signal et du traitement de l’information. Au cours des dernières années, l’entreprise a participé à la recherche et au développement de nombreux modèles d’équipement, de nombreux produits ont été finalisés et sont entrés dans la phase de production par lots. L’entreprise a constamment amélioré les caractéristiques techniques des produits de navigation par satellite et les niveaux de soutien ont été progressivement améliorés, ce qui a permis de passer du module à l’ensemble de la machine et au système de soutien. Les produits de communications par satellite sont principalement utilisés sur le marché maritime et aérien civil. China Spacesat Co.Ltd(600118) l’industrie des communications en est encore au stade initial, et les produits connexes ont des exigences élevées en matière de technologie de production, China Spacesat Co.Ltd(600118) Après de nombreuses années d’investissement technologique, l’entreprise est progressivement passée d’un émetteur – balise, d’un récepteur de suivi à impulsion unique et d’autres composants à l’ensemble de la recherche et du développement. À l’heure actuelle, l’entreprise a mis au point de nombreuses sectors – formes à bord des navires, des véhicules et des a éronefs, couvrant de nombreuses bandes de fréquences de communication principales, et est l’un des fabricants les plus complets de sérialisation des produits dans l’industrie.
Les résultats d’exploitation se sont améliorés régulièrement et la part des revenus des produits militaires de navigation par satellite a continué d’augmenter. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 476 millions de RMB, en hausse de 12,42% par rapport à l’année précédente, et un bénéfice net de 134 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 25,58% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le chiffre d’affaires des produits de navigation par satellite a augmenté de 23,18% d’une année sur l’autre, Représentant 77,92% du chiffre d’affaires et 6,81 PCT d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires des produits de communication par satellite a diminué de 14,07% d’une année sur l’autre, Représentant 22,08% du chiffre d’affaires et 6,81 PCT d’une année sur l’autre. La marge brute globale de la société était de 59,64%, soit une diminution de 4,43 PCT par rapport à l’année précédente. La marge bénéficiaire brute des produits de navigation par satellite était de 66,86%, soit une diminution de 0,64 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute des produits de communication par satellite était de 34,17%, soit une diminution de 21,47 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net de la compagnie était de 28,33%, en hausse de 3,03 PCT par rapport à l’année précédente. 2022q1: la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 12 millions de RMB, en baisse de 37,51% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère a été de – 12 millions de RMB, en baisse de 13 millions de RMB par rapport à l’année précédente. La marge brute était de 54,86%, soit une diminution de 5,14 PCT par rapport à l’année précédente.
Mettre en œuvre des incitations au capital pour démontrer la confiance de l’entreprise dans le développement. En 2022, la société prévoit de mettre en œuvre des incitations au capital pour 68 employés, y compris les administrateurs, les cadres supérieurs, les techniciens de base, les cadres moyens et les cadres de base. Le nombre d’actions restreintes accordées est de 1 249000 et le prix d’attribution est de 23,28 yuan / action. Les exigences en matière d’évaluation du rendement au niveau de l’entreprise sont les suivantes: sur la base du bénéfice net de 2021, le taux de croissance du bénéfice net en 2022 ne doit pas être inférieur à 40%, le taux de croissance du bénéfice net en 2023 ne doit pas être inférieur à 90% et le taux de croissance du bénéfice net en 2024 ne doit pas être inférieur à 150%. L’incitation au capital fournit des orientations pour la croissance future des performances de l’entreprise et démontre la confiance de l’entreprise dans le développement.
Proposition d’investissement: l’entreprise dispose d’une riche accumulation de technologies dans le domaine de la navigation et des communications par satellite, et ses produits sont principalement destinés aux instituts de recherche affiliés à des groupes tels que l’aérospatiale, l’électronique et l’aviation. À l’heure actuelle, l’entreprise a de nombreux produits qui entrent dans la phase de production de masse, le niveau de soutien est également constamment amélioré. Nous prévoyons que le bénéfice net de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 190 millions de RMB, 258 millions de RMB et 340 millions de RMB respectivement, et que le PE correspondant sera de 38,9, 28,7 et 21,7 respectivement. Pour la première fois, une cote « surpoids» est attribuée.
Conseils sur les risques: le rythme de livraison des produits militaires ralentit et la marge brute diminue considérablement.
