Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) ( Ningbo Boway Alloy Material Co.Ltd(601137) )
Événements
Événement: le 6 juin, la Maison Blanche a annoncé officiellement que les États – Unis accorderaient une exemption tarifaire de 24 mois pour les composants Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) achetés au Cambodge, en Malaisie, en Thaïlande et au Vietnam.
Analyse des opérations
Bottes au sol, l’entreprise photovoltaïque a plus de 6 milliards de valeur marchande de l’espace de réparation.
La plaque photovoltaïque de l’entreprise est principalement utilisée pour l’exploitation de panneaux, de modules et de centrales photovoltaïques. La base de production et la centrale électrique sont situées au Vietnam. Les composants sont principalement vendus aux États – Unis et distribués. La capacité actuelle est de 700mw et il est prévu d’augmenter la capacité à 1gw. La production et la vente de composants et le niveau des bénéfices ont fluctué au fil des ans. Le bénéfice de la centrale électrique est relativement stable et le bénéfice est maintenu à environ 50 millions de RMB.
En raison de l’impact du prix du silicium et des frais de transport maritime au cours des 21 dernières années, le volume d’expédition des modules a atteint 246 MW, ce qui représente un écart important par rapport à l’objectif de 800 MW. La perte annuelle de photovoltaïque a atteint 80 millions de RMB, ce qui a entraîné un ralentissement des performances. 22q1 a commencé à transférer les frais de transport maritime en aval, l’expédition Q1 358mw, le bénéfice est de 52 millions de RMB, le bénéfice net par Watt est estimé à 0,15 RMB; Le bénéfice de la centrale électrique est d’environ 15 millions et le bénéfice total de la plaque photovoltaïque est d’environ 67 millions. Les ventes annuelles sont estimées à 1 GW.
La liste des personnes tenues de répondre à l’enquête anti – contournement publiée par les États – Unis au début, y compris bowelt, une filiale vietnamienne de bowelt, a soulevé des préoccupations au sujet des droits de douane sur les produits photovoltaïques exportés par l’Asie du Sud – est vers les États – Unis. Compte tenu de la forte demande sur le marché américain et de la hausse continue des prix, les résultats annuels des produits photovoltaïques de l’entreprise sont plus sûrs. Et compte tenu de la période de commande de l’entreprise, l’élasticité des bénéfices de l’entreprise de composants sera plus évidente au second semestre.
On estime que le bénéfice annuel des composants est d’environ 150 millions de RMB et que la contribution de la centrale électrique est d’environ 50 millions de RMB. 30 fois l’activité des composants et 20 fois l’évaluation de la centrale électrique par référence à la société outre – mer.
On s’attend à ce que le volume des activités de transformation du cuivre augmente rapidement.
Le projet de 50 000 tonnes de bandes d’alliage spécial de l’entreprise peut réaliser l’approvisionnement en vrac dans le domaine de l’électronique automobile après avoir terminé la certification en 22 ans, et les coûts de traitement seront évidemment améliorés par rapport au domaine traditionnel. On s’attend à ce qu’un bénéfice d’environ 400 à 500 millions de RMB soit réalisé en 22 ans, avec une évaluation de 20 fois, ce qui correspond à une capitalisation boursière de près de 10 milliards de RMB.
À l’heure actuelle, la valeur de marché de 12,2 milliards de RMB ne reflète pas pleinement la performance du secteur photovoltaïque. La performance du secteur photovoltaïque de la compagnie est plus déterministe après la mise en œuvre de l’exemption tarifaire, et il est possible que la valeur de marché soit rétablie à 160 RMB.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
On prévoit que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 5,8 / 7,9 / 900 millions de RMB au cours de la période de 22 à 24 ans, soit + 87,7% / + 35,0% / + 14,5% d’une année sur l’autre, et que le SPE sera de 0,74 / 1,00 / 1,14 RMB, ce qui correspond à pe21 / 16 / 14 fois. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
L’expansion de la production n’a pas été aussi rapide que prévu, les ventes en aval n’ont pas été aussi bonnes que prévu, les prix du cuivre ont fluctué, les actions restreintes ont été libérées et le taux de change a fluctué.
