Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Grande marque indépendante: AEN + Chuanqi, devrait progressivement réduire la perte au seuil de rentabilité. En 2022, GAC ea’an et GAC Chuanqi joueront un rôle important dans de nombreux aspects tels que les nouveaux modèles, les nouvelles technologies et l’expansion de la capacité, ce qui favorisera l’amélioration continue des ventes de plaques autonomes; Avec l’augmentation continue de l’échelle des ventes de GAC ean et GAC Chuanqi, on s’attend à ce que les pertes de la plaque autonome de GAC diminuent progressivement en 2022 en raison de l’effet d’échelle, et qu’elle atteigne un certain seuil de rentabilité à l’avenir.
Ea’an: l’échelle des ventes augmente rapidement et améliore la rentabilité. En ce qui concerne la disposition du produit, GAC AEN a lancé 7 modèles s, LX, V, y, splus, vplus et lxplus jusqu’à présent. Les produits se concentrent sur la batterie, la charge super rapide, l’écologie intelligente d’interconnexion adigo et l’architecture “Xingling”. À l’heure actuelle, près de 90% des ventes d’AEN proviennent de clients de l’extrémité c. le passage de l’extrémité B à l’extrémité C assurera le développement de GAC aean. AEN accélère la mise en page de la capacité, qui devrait être achevée et mise en service en décembre 2022, lorsque la capacité AEN sera encore augmentée à 400000 véhicules / an. En 2021, AEN a élargi l’espace d’augmentation grâce à de nombreux nouveaux produits tels que y, splus et vplus, avec des ventes annuelles de 120200 véhicules, en hausse de 101,8% par rapport à l’année précédente. De janvier à mai 2022, 76 000 véhicules ont été livrés, en hausse de 121,8% d’une année sur l’autre. On s’attend à ce que les ventes annuelles de 2022 maintiennent un taux de croissance plus élevé d’une année sur l’autre.
Chuanqi: nouvelle sector – forme + nouveau modèle, la perte sera progressivement réduite. En 2020, l’entreprise a lancé la sector – forme de groupe motopropulseur de nouvelle génération « julang power», qui possède six plaques complètes pour les véhicules à carburant et les véhicules hybrides, et a développé les derniers produits correspondants. En avril 2022, GAC Chuanqi a publié la marque de technologie hybride “julang Mixed”. L’architecture de la sector – forme GPMA de GAC tient compte des exigences de nombreux modèles de véhicules différents, tels que les voitures particulières, les SUV, les MpV, les PHEV et les HEV. Cette année, les modèles modifiés comprennent gs4, gs8, ga6 et M8; En ce qui concerne les nouveaux modèles, le deuxième nouveau modèle de chunqi, le SUV compact yingku, sera disponible sur le marché d’ici 2022 et devrait devenir le premier modèle de transport du système gmc2.0 hybride de julang, et l’année 2022 sera également l’année d’ouverture de la stratégie globale de mélange de chunqi. En plus de yingku, le Panther et le chunqi M8 seront également disponibles sur le marché de la version hybride huile – électricité d’ici 2022. Au fur et à mesure que l’impact de l’épidémie s’estompe, on s’attend à ce que le rythme de production et de commercialisation de Chuanqi revienne progressivement à la normale. Par la suite, sous l’impulsion de nouveaux produits comme yingku, les ventes de Chuanqi devraient encore augmenter régulièrement cette année.
Le revenu, la marge brute et le revenu de placement sont légèrement ajustés. On estime que le SPE de 2022 à 2024 sera respectivement de 0,96, 1,16 et 1,39 Yuan (à l’origine 0,88, 1,07 et 1,26 Yuan). Selon l’évaluation PE de 22 ans et en se référant à l’évaluation de la société comparable, La société recevra 21 fois PE en 2022, avec un prix cible de 20,16 Yuan, et maintiendra la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Le volume des ventes de l’industrie des voitures particulières est inférieur aux prévisions, le volume des ventes indépendantes de Guangfeng, guangben et GAC est inférieur aux prévisions, et l’incertitude de l’épidémie affectera le soutien de la chaîne d’approvisionnement.
