Cgn Nuclear Technology Development Co.Ltd(000881) ( Cgn Nuclear Technology Development Co.Ltd(000881) )
Les principales entreprises nationales d’application de la technologie nucléaire, les activités stratégiques de base d’a +, progressent régulièrement. L’entreprise se concentre sur les applications de la technologie nucléaire, y compris les matériaux de haute technologie, les accélérateurs électroniques et le traitement des rayonnements, le commerce d’importation et d’exportation et le transport maritime. En 2021, les activités stratégiques de base de l’entreprise a + – accélérateurs et services de traitement de l’irradiation ont connu une croissance régulière.
Grâce à l’expansion continue du scénario d’application de l’accélérateur, l’entreprise a encouragé les ventes d’accélérateurs, et la production et les ventes d’accélérateurs ont atteint des sommets records. En 2021, les commandes d’accélérateurs ont maintenu une bonne tendance à la croissance, et les revenus confirmés au cours de l’année étaient de 49 ensembles (2020: 29 ensembles), en hausse de 68,97% par rapport à l’année précédente. L’entreprise continue d’améliorer ses activités de R & D et de fabrication d’accélérateurs, de maintenir la position de leader de la R & D et de la fabrication d’accélérateurs électroniques industriels en Chine et d’exporter des accélérateurs électroniques de premier plan en Chine. En augmentant les investissements et les efforts de R & D de l’accélérateur de rideau électronique, l’entreprise a appliqué avec succès l’accélérateur de rideau électronique à filament unique (120kev, 10mA) développé conjointement avec l’institut de physique moderne de l’académie chinoise des sciences à l’essai d’élimination du virus covid – 19 de l’emballage extérieur des aliments de la chaîne du froid. L’accélérateur de rideau électronique à filament multiple (120kev, 300mA) a fait une percée progressive. Nous espérons qu’à l’avenir, il pourra mieux soutenir l’expansion de l’entreprise dans le domaine du durcissement de surface par faisceau d’électrons.
L’entreprise accélère la mise en page des sites d’irradiation modifiés par les matériaux près du nouveau parc industriel des matériaux de l’Est, de l’Ouest, du Nord et du Sud de la Chine pour fournir des services de modification des matériaux et accroître la part d’affaires. Entre – temps, l’entreprise accélère la mise en page des sites de désinfection et de stérilisation dans tout le pays pour réduire les coûts d’exploitation grâce à l’exploitation professionnelle, normalisée et intensive des sites d’irradiation afin de servir plus de clients, d’accroître la capacité de production et d’améliorer la satisfaction des clients, et d’améliorer En 2021, la société a achevé la construction / la mise en service de cinq stations d’irradiation, dont Shenzhen gerui, et a achevé la décision d’investissement de quatre stations d’irradiation, dont Changsha Ningxiang. L’entreprise transporte actuellement 15 stations d’irradiation avec 60 accélérateurs (dont 9 pour la stérilisation) d’une puissance totale de 4 632 kW. La capacité de traitement de l’irradiation par faisceau d’électrons est la plus élevée en Chine et les revenus des services d’irradiation sont parmi les plus élevés de l’industrie chinoise. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’environ 210 millions de RMB (190 millions de RMB en 2020), en hausse de 10,53% par rapport à l’année précédente. La demande de services d’irradiation en Chine continue d’augmenter. Avec l’amélioration des normes nationales pour tous les types de fils et de câbles, ainsi que le développement rapide de la production d’énergie photovoltaïque et du Service 5G, la modification de l’irradiation des fils et des câbles est devenue un important processus à valeur ajoutée, et l’irradiation des fils et des câbles a montré une tendance à la croissance constante. Sous l’influence continue de l’épidémie, la demande de stérilisation par irradiation continue d’augmenter et l’entreprise affiche une tendance à la croissance continue. L’entreprise continuera d’augmenter la disposition du marché de l’entreprise de traitement par irradiation. Nous prévoyons qu’avec l’amélioration de la disposition du site d’irradiation de l’entreprise, la part de marché et les revenus de l’entreprise seront encore améliorés.
La transformation et la modernisation des nouvelles entreprises de matériaux se poursuivent et la marge brute devrait augmenter. L’entreprise s’en tient à la transformation et à l’orientation de ses activités. D’une part, elle s’appuie sur les avantages des principaux actionnaires sur les marchés de l’énergie nucléaire et des nouvelles énergies pour accroître continuellement le développement des activités liées aux nouveaux matériaux, d’autre part, elle s’appuie sur ses propres avantages en matière d’innovation scientifique et technologique pour améliorer les performances des nouveaux matériaux et l’espace d’application, et développe des matériaux uniques à haute valeur ajoutée pour de nombreuses nouvelles applications. En 2021, sous l’influence de la flambée des prix mondiaux des matières premières et d’autres facteurs, l’écart entre les prix des principaux produits s’est réduit et la marge brute du secteur a diminué de 7,95 points de pourcentage pour atteindre 12,91%. Nous nous attendons à ce que la marge brute du secteur augmente à mesure que les prix des matières premières baisseront périodiquement et que la part des nouvelles matières à forte valeur ajoutée augmentera.
Percée dans le domaine de la protection de l’environnement nucléaire et de la médecine nucléaire. Dans le domaine de la protection de l’environnement nucléaire, l’entreprise fournit à ses clients des solutions globales allant de la vente d’équipement à la conception, à la construction et à l’exploitation d’ingénierie, selon le modèle d’entreprise « fabrication + service ». À l’heure actuelle, les projets Hubei Jihua et Shandong Juye en sont au stade de la mise en service; Shandong ruiying, Shandong Yincheng, Zhongke Miantian Investment, Dongming second Sewage project are in construction stage; Un contrat a été signé pour le projet Tangshan Jiahua en attendant le début des travaux. Dans le domaine de la médecine nucléaire, la première année (2021) de l’entreprise a permis la vente d’un équipement protonique et l’attribution d’un appel d’offres. Entre – temps, une coopération stratégique a été mise en place avec Medicaid China pour promouvoir la radiothérapie précise et normalisée, et isotope a signé des accords de distribution avec de nombreuses unités. À l’avenir, avec la construction écologique et environnementale de la Chine et la promotion continue de l’autonomie du marché des équipements médicaux nucléaires, les entreprises devraient connaître une nouvelle croissance.
Le volume et les prix des opérations de transport maritime bénéficiant de la hausse des résultats ont repris. En 2021, sous l’influence de l’épidémie, la capacité de la chaîne logistique mondiale s’est resserrée et le boom du transport maritime s’est considérablement amélioré. La compagnie s’est conformée aux changements du marché et a saisi avec précision la dynamique du marché. À partir de mars 2021, tous les baux de navires expirés ont été signés avec des baux à long terme. Les loyers ont fluctué selon l’indice du marché. Les navires appartenant à la compagnie ont maintenu un taux d’exploitation de 99%, et on s’attend à ce qu’elle continue de bénéficier des dividendes de la hausse du marché. Grâce à l’augmentation de la demande de transport maritime, les bénéfices de ce secteur ont considérablement augmenté, ce qui a entraîné une reprise des performances de l’entreprise. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires total de 1 965 millions de RMB, en hausse de 37,20% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 38 millions de RMB, en hausse de 62,86% par rapport à l’année précédente.
Prévision des bénéfices et notation des investissements. En raison de la forte hausse des prix des matières premières et des résultats inférieurs aux prévisions, nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour l’entreprise. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 2,85 (- 32%), 3,21 (- 37%) et 365 (nouvellement introduit) milliards de RMB, ce qui correspond à 0,30 RMB, 0,34 RMB et 0,39 RMB pour le SPE. L’entreprise est le chef de file de l’industrie chinoise. Nous accordons une certaine prime d’évaluation à l’entreprise, qui sera 36 fois PE en 2022, avec un prix cible correspondant de 10,86 RMB (le prix cible de la période précédente est 13,32 RMB, correspondant à 36 fois PE en 21 ans, – 18,44%), et maintenons la cote « meilleur que le marché ».
Conseils sur les risques. Les risques liés à la sécurité de la production et les nouveaux projets n’ont pas progressé comme prévu, ce qui a entraîné une baisse de la macro – économie.
