Lucky Harvest Co.Ltd(002965)

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[Questions]

Le 2 juin, Lucky Harvest Co.Ltd(002965)

[commentaire]

Le client est de haute qualité et l’entreprise entre dans la période de récolte. Récemment, l’entreprise a reçu l’avis d’appel d’offres pour le projet d’onduleur photovoltaïque de 300 millions de RMB. Dans le secteur du stockage de l’énergie et des activités photovoltaïques, l’entreprise a des clients bien connus de Huawei, xinneng’an, enphaseenergy et d’autres industries. Avec la croissance rapide de l’industrie, Nous pensons que l’entreprise devrait maintenir la tendance à la croissance rapide dans le stockage de l’énergie et les activités photovoltaïques. Entre – temps, de janvier à mars 2022, l’entreprise a reçu 14 lettres d’intention de projets de clients liés à la batterie d’alimentation. La durée de vie prévue du projet est de 2 à 8 ans. Le montant estimatif de la transaction du projet est de 3 à 3,5 milliards de RMB. Les principaux produits d’approvisionnement comprennent les panneaux latéraux, les supports, les plaques refroidies par liquide, les boîtes, les sectoraux, les plaques de recouvrement, etc. l’entreprise a des clients de haute qualité Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) En ce qui concerne les points fixes des projets publiés par l’entreprise, nous pensons que l’entreprise devrait commencer à récolter cette année.

La marge brute de la société a fortement diminué en 2021 en raison de la hausse des prix des matières premières. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2371 milliards de RMB, en hausse de 28,89% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation du volume d’affaires des nouveaux composants métalliques automobiles énergétiques; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 64 millions de RMB, en baisse de 60,34% d’une année sur l’autre, principalement en raison de la forte baisse de la marge brute du produit causée par la hausse des prix des matières premières. La marge bénéficiaire brute de la société en 2021 n’était que de 16,45%, soit une baisse de 4,95 PCT par rapport à l’année précédente, le niveau le plus bas de la dernière décennie. À partir du premier trimestre de 2022, le bénéfice brut et le bénéfice net de la compagnie se sont améliorés progressivement, le chiffre d’affaires d’exploitation de 2022q1 s’élevait à 752 millions de RMB, en hausse de 54,41% d’une année sur l’autre et en baisse de 6,23% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 34 millions de RMB, en hausse de 9,68% d’une année sur l’autre et de 277,78% d’une année sur l’autre; La marge bénéficiaire brute était de 16,48%, soit une diminution de 2,09 PCT par rapport à l’année précédente et une augmentation de 1,53 PCT par rapport à l’année précédente.

Fournisseur chinois de haute qualité de pièces de structure métallique automobile, nouveaux clients énergétiques à débit rapide. Fondée en 2004, la société s’est principalement engagée dans la recherche, le développement, la production et la vente de pièces de structure métallique et de matrices d’estampage de précision, dont l’activité automobile représentait 67,86% des revenus d’exploitation en 2021. Du point de vue des produits, les activités des nouveaux véhicules énergétiques et des produits métalliques sont les principales sources de croissance de l’entreprise en 2021. En 2021, le chiffre d’affaires des produits métalliques de la société s’élevait à 311 millions de RMB, en hausse de 60,31% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires d’exploitation des pièces de structure métallique et des moules des nouveaux véhicules énergétiques s’est élevé à 753 millions de RMB, en hausse de 80,14% par rapport à l’année précédente; Les activités relatives aux structures métalliques et aux moules des nouvelles batteries électriques énergétiques sont énumérées séparément dans le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 156 millions de RMB. En 2021, le volume des nouveaux clients de véhicules énergétiques a augmenté rapidement et la part des revenus des entreprises liées aux nouveaux véhicules énergétiques a atteint 38,32%, en hausse de 15,59 PCT par rapport à l’année précédente.

Les revenus devraient continuer de croître rapidement en 2022 et les bénéfices devraient s’améliorer considérablement. En ce qui concerne les revenus, la société a fortement lié des clients de haute qualité tels que GAC ea et Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) Et l’industrie du stockage d’énergie en aval de l’entreprise est également en période d’explosion rapide, de sorte que nous pensons que les revenus de l’entreprise cette année devraient continuer à croître rapidement avec les principaux clients en aval. Du côté des bénéfices, les bénéfices de l’entreprise ont fortement chuté l’an dernier, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières. En ce qui concerne les prix des tôles d’acier laminées à froid couramment utilisées dans les automobiles, les prix les plus récents sont passés d’un sommet de 6 000 RMB / t l’an dernier à 5 600 RMB / t. L’entreprise et l’usine de véhicules en aval adoptent la méthode de tarification du supplément de coût. Cette année, le mécanisme d’ajustement des prix a été lancé avec l’usine de véhicules. Nous pensons que la marge brute et le niveau des bénéfices de l’entreprise devraient s’améliorer considérablement cette année.

[Proposition d’investissement]

L’entreprise est un fournisseur de haute qualité de pièces de structure métallique automobile en Chine et devrait suivre rapidement les nouveaux clients énergétiques en aval. Entre – temps, l’entreprise a mis en place un mécanisme d’ajustement des prix avec l’ensemble de l’usine automobile, et la marge brute et le niveau des bénéfices devraient s’améliorer considérablement. Nous prévoyons que le revenu d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 38,5 / 49,97 / 6 036 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2,37 / 3,86 / 482 millions de RMB, le SPE correspondant sera de 1,55 / 2,51 / 3,14 RMB / action et le PE correspondant sera respectivement de 18,29 / 11,24 / 9,00 fois. Compte tenu de la libération rapide des activités de la compagnie dans la structure métallique des nouveaux véhicules énergétiques et la structure métallique des batteries dynamiques, la compagnie recevra la cote « augmentation de la participation ».

[conseils sur les risques]

Le volume d’affaires des nouveaux véhicules énergétiques et des composants métalliques des batteries électriques est inférieur aux prévisions;

Risque de fluctuation des prix des matières premières.