Pylon Technologies Co.Ltd(688063) ( Pylon Technologies Co.Ltd(688063) )
[principaux points d’investissement]
L’entreprise se concentre sur l’itinéraire fer – lithium pour devenir le leader du stockage d’énergie domestique. Depuis sa création en 2009, l’entreprise s’est concentrée sur les produits de stockage d’énergie au lithium – fer, qui couvrent de nombreux scénarios tels que le service à la clientèle et le réseau électrique, avec une capacité de production et de recherche indépendante complète du cœur au système. À l’heure actuelle, l’entreprise est un chef de file de l’industrie dans le domaine du stockage à l’étranger, bénéficiant de l’explosion du stockage à l’intention des consommateurs sur le marché européen et ayant doublé ses performances au cours des dernières années.
Grâce à la hausse continue des prix de l’électricité pour les résidents d’outre – mer, la demande des ménages a explosé. En raison de l’augmentation continue de la part des énergies renouvelables dans la production d’électricité, le coût de l’électricité pour les résidents d’outre – mer a continué d’augmenter et la stabilité du système électrique s’est détériorée. Avec le catalyseur du conflit russo – ukrainien à court terme, les prix de l’électricité des résidents à l’étranger ont encore augmenté. Afin d’économiser les coûts d’utilisation de l’énergie et d’assurer la stabilité de l’utilisation de l’énergie, les modes de distribution et de stockage photovoltaïques et d’auto – utilisation spontanée ont commencé à se populariser et la demande d’énergie des ménages étrangers a connu une croissance rapide.
Cultiver profondément le marché du stockage à l’étranger depuis de nombreuses années, avec des produits et des canaux de pointe. Grâce à la recherche et au développement indépendants à long terme, l’entreprise a maîtrisé la technologie de base de l’ensemble de la chaîne industrielle, avec une excellente performance globale des produits, une sécurité élevée, une longue durée de vie du cycle, une forte adaptabilité et d’autres avantages techniques. La certification des qualifications est le seuil d’accès à la plupart des marchés étrangers, avec de nombreux liens d’essai et une longue période de certification. L’entreprise est l’un des fabricants de stockage d’énergie les plus qualifiés en Chine et devrait prendre l’initiative dans la phase d’explosion de l’industrie. En outre, l’entreprise a travaillé dur sur le marché d’outre – mer pendant de nombreuses années et a établi de solides relations de coopération avec les grands intégrateurs locaux, qui ont une bonne réputation et des avantages de ressources de canaux à l’étranger.
[Proposition d’investissement]
Nous nous attendons à ce que le revenu d’exploitation de la compagnie en 2022 – 2024 soit respectivement de 49,2 / 86,7 / 11,69 milliards de RMB et que le bénéfice net attribuable à la société mère soit de 5,2 / 12,2 / 1,77 milliard de RMB. Le bénéfice par action de 2022 à 2024 est respectivement de 3,34 / 7,87 / 11,41 yuan RMB et le PE correspondant est respectivement 64 / 27 / 19 fois, ce qui est prudent et optimiste et donne une note de « surpoids».
1. Principales hypothèses
Volume des expéditions: Nous prévoyons que le taux d’utilisation de la capacité de l’entreprise demeurera élevé à l’avenir. Le volume des expéditions de 2022 à 2024 sera respectivement de 3,2 / 6,3 / 9,6 GWh, dont 0,5 GWh et 0,8 GWh pour les grandes expéditions de stockage d’énergie en 2023 et 2024.
Rentabilité: Nous supposons que le prix unitaire de l’entreprise augmentera de 15% d’une année sur l’autre en 2022; Depuis le deuxième trimestre, le dollar américain s’est apprécié par rapport au RMB, et les transactions entre la société et les clients étrangers ont été réglées en dollars américains, en supposant que le prix unitaire de la société Q2 – Q4 a augmenté dans une certaine mesure en raison de la dépréciation du RMB.
2. Innovation
Il est généralement admis sur le marché que les obstacles au stockage de l’énergie des ménages sont faibles, que la situation se détériorera rapidement après l’entrée d’un plus grand nombre de concurrents dans l’industrie et que la rentabilité des entreprises sera affectée. Nous croyons que les propriétés des produits de stockage d’énergie des ménages sont semblables à celles des appareils ménagers, proches des consommateurs finaux, que le côté de la demande est moins sensible aux coûts et qu’il a une certaine reconnaissance de la marque. Pylon Technologies Co.Ltd(688063)
3. Catalyseurs potentiels
1. Accélérer l’expansion de la capacité de production de l’entreprise et doubler la capacité de production effective en 2022 et 2023;
2. Les principales régions de vente de la société sont à l’étranger, la monnaie de règlement est principalement l’euro et le dollar des États – Unis, qui devraient bénéficier de l’appréciation du dollar des États – Unis;
3. Avec le recul progressif de l’impact de l’épidémie et la transmission harmonieuse des prix de l’entreprise, les bénéfices devraient s’améliorer au cours des deuxième et troisième trimestres.
[conseils sur les risques]
Les rejets de capacité ont été inférieurs aux prévisions;
L’impact de la guerre russo – ukrainienne s’est atténué et la demande de machines installées par les ménages européens a été inférieure aux prévisions;
L’entrée d’un plus grand nombre de participants dans l’industrie a entraîné une détérioration du paysage concurrentiel de l’industrie.
