Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Événement: récemment, Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238)
La production de l’entreprise a augmenté de façon significative d’une année sur l’autre, et l’efficacité de la reprise de la production est élevée. Selon l’Association automobile chinoise, les ventes de l’industrie automobile devraient atteindre 1 765500 véhicules en mai 2022, en hausse de 49,59% d’une année sur l’autre et en baisse de 17,06% d’une année sur l’autre. L’impact de l’épidémie a été maîtrisé et le rythme de reprise de la production dans l’industrie automobile s’est accéléré en mai. La production et les ventes ont augmenté de 49,6% et 47,3% d’une année sur l’autre en mai, tandis que la production et les ventes ont augmenté de 16,12% et 3,54% d’une année sur l’autre en mai. Les filiales du Groupe, GAC Autonomous (Chuanqi, ea’an), GAC Toyota et GAC Honda, ont toutes montré une grande efficacité de reprise de la production.
En mai, la performance du secteur autonome a été remarquable, avec les ventes totales d’ea + Chuanqi de 50 406 véhicules, en hausse de 46,3% d’une année sur l’autre: 1) la production et les ventes d’ea de GAC ont atteint 22 139 et 21 056 véhicules, en hausse de 181,85% et 150,19% d’une année sur l’autre. Les ventes d’AEN ont augmenté de 87% d’une année sur l’autre d’avril à mai 2022. Parmi eux, le modèle principal aions5 a vendu plus de 10 000 véhicules en mai. La production et les ventes de GAC Chuanqi en mai étaient respectivement de 33 582 et 29 350 véhicules, soit 71,49% et 12,76% d’une année sur l’autre. Selon le site officiel de Qi, l’approvisionnement en puces de la deuxième génération de gs8 s’améliore progressivement, la production de gs8 en mai sera un nouveau sommet, et le délai de livraison de la version hybride gs8 sera réduit de 4 – 4,5 mois à 2,5 – 3 mois après le 1er juin.
GAC Toyota a continué à être forte, et GAC Honda a considérablement amélioré son rapport annuel: 1) GAC Toyota a réalisé la production et les ventes de 86 922 véhicules et 83 800 véhicules en mai, en hausse de 25,55% et 19,68% d’une année sur l’autre. Parmi eux, 117237 véhicules hybrides ont été vendus au total de janvier à mai 2022, en hausse de 122,7% d’une année sur l’autre. La proportion de véhicules hybrides est passée à 29,4%, soit 10,6%, 12,2% et 22,0% respectivement de 2019 à 2021. La proportion de véhicules hybrides a continué d’augmenter. Les trois modèles phares (SINA, hannanda et Camry) représentaient 45,6% des ventes en mai, 43,8% des ventes cumulées de janvier à mai et 39,5% des ventes en 2021. Nous croyons que la rentabilité de Guangfeng devrait encore augmenter en même temps que la croissance des ventes, le mélange de superposition et l’augmentation de la part des trois modèles phares. La production et les ventes de GAC Honda ont augmenté respectivement de 58,6% et 97,3% en mai, et la reprise de la production de GAC Honda est évidemment plus rapide que celle de l’industrie. Depuis l’épidémie de Shanghai, guangben a été fortement affecté par l’arrêt de la production de certains fournisseurs. Avec la lutte contre l’épidémie, guangben devrait se rétablir rapidement.
Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) La proportion des ventes de véhicules hybrides (qui représentent les ventes de véhicules du Groupe) est passée à 20,3%, la proportion cumulée de véhicules hybrides en 2022,1 – mai est de 18,5%, la croissance annuelle des ventes de véhicules hybrides est de 71,9%, et la proportion de véhicules hybrides du Groupe en 2020 – 2021 est respectivement de 10,2% et 13,9%. Cela est dû à la forte promotion des modèles hybrides par Guangzhou Automobile Toyota, Guangzhou Automobile Honda et Guangzhou Automobile Chuanqi, qui appartiennent au Groupe. En particulier, Guangzhou Automobile Chuanqi réalisera le mélange de tous les modèles en 2025. Nous croyons que les moteurs à combustion interne évolueront en mode hybride au cours des prochaines années, et que les obstacles techniques au système hybride seront élevés et exigeront une accumulation de R & D à long terme (au moins 10 ans). Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238)
Prévision des bénéfices et cote d’investissement de l’entreprise: Au cours du deuxième semestre, la politique de réduction de moitié de la taxe d’achat sera mise en œuvre, Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) Au cours du deuxième semestre de l’année, le segment JV lancera également de nouveaux modèles Honda tels que suvzrv, haoying et Fanzhi. À moyen et à long terme, les secteurs de l’entreprise indépendante et de l’entreprise commune sont entièrement équipés de technologies de base telles que l’électrification (hybride et pure), l’intelligence, etc., et nous continuons d’être optimistes quant à la tendance à moyen et à long terme à la reprise globale des secteurs de l’Entreprise indépendante et à l’accélération de la croissance des secteurs de l’entreprise commune. On estime que le bénéfice net de la compagnie pour la période 2022 – 2024 sera respectivement de 120,3, 153,7 et 18,43 milliards de RMB, ce qui correspond à 1,15, 1,47 et 1,76 RMB pour le SPE. Aux prix de clôture des actions a et h le 6 juin 2022, les actions a et h de GAC étaient respectivement 14, 11 et 9 fois PE et les actions H de GAC étaient respectivement 6, 4 et 4 fois PE, ce qui maintient les cotes « fortement recommandées» de GAC a et de GAC H.
Conseils sur les risques: la demande de l’industrie est faible, les nouveaux modèles de véhicules de l’entreprise ne sont pas à la hauteur des attentes, le développement de nouveaux véhicules énergétiques n’est pas à la hauteur des attentes et la hausse des prix des matières premières dépasse les attentes.
