Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) ( Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) )
1 Longyan Zhuoyue New Energy Co.Ltd(688196) : leader technologique du biodiesel en Chine
L’entreprise est la plus grande entreprise de biodiesel avec la plus grande échelle de production et de commercialisation et la plus longue durée d’exploitation en Chine. Maintenant, elle a formé la distribution industrielle de l’intégration de l’énergie de la biomasse, et ses principaux produits comprennent 1) l’énergie de la biomasse: biodiesel; Matériaux biochimiques. En mars 2022, la société avait une capacité de production de biodiesel de 400000 tonnes par an et une capacité de production de matériaux à base de biomasse de 90 000 tonnes par an. La force de R & D de l’entreprise est de premier plan dans l’industrie et est entrée dans la phase de libération rapide de la capacité. L’objectif est d’atteindre une capacité de production de 750000 t / a de biodiesel et 250000 t / a de biomatériaux en 3 à 5 ans, avec un développement rapide.
2. Biodiesel: le volume et le prix du marché de l’UE augmentent tous, l’offre est insuffisante
La chaîne industrielle du “biodiesel” concerne principalement 1) Le biodiesel à base d’esters; Le biodiesel à base d’hydrocarbures, également appelé « diesel renouvelable», doit être hydrogéné; Le kérosène Aviation biologique est un carburant aviation durable (SAF). L’industrie chinoise du biodiesel devrait bénéficier à long terme de la demande croissante de carburants connexes dans l’UE pour atteindre ses objectifs de réduction des émissions de carbone. Avec le décollage de la demande sur le marché de l’ue, les activités de biodiesel de l’entreprise sont entrées dans une période de forte croissance depuis 2015, prenant l’initiative de partager les dividendes de l’écart entre l’offre et la demande sur le marché de l’ue. Après 2019, la politique de l’UE a continué d’améliorer la réduction des émissions de carbone, le biodiesel est entré sur la voie d’une hausse à long terme de la quantité et du prix, et la performance de l’entreprise a également bénéficié de la libération continue de la capacité. La Chine a fixé l’objectif de neutralité en matière de carbone en 2021 et, depuis 2022, des politiques pertinentes continuent d’être promulguées, ce qui permettra aux entreprises de bénéficier davantage du développement du marché chinois.
3. Biomaterials: The Trend of carbon Reduction and Replacement and the Broad Market
Les politiques étrangères pertinentes de la Chine ont été mises en œuvre plus rapidement et les exigences en matière de réduction du carbone s’étendent progressivement du domaine de l’énergie au domaine de la fabrication: 1) La législation et la réglementation de l’UE sur les droits de carbone ont été avancées à plusieurs reprises et la portée a été étendue à de nombreux produits tels que les plastiques. Une fois officiellement mises en œuvre, les coûts d’exportation des producteurs chinois pourraient être fortement influencés; Le « remplacement des matières premières chimiques traditionnelles » est l’un des objectifs du « quatorzième plan quinquennal » de la Chine en matière de planification de la bioéconomie. Le biodiesel, en tant que substitut du diesel fossile, a le même marché cible que le pétrole en tant que carburant et matière chimique. L’entreprise a stocké une variété de produits biochimiques à base de biodiesel comme matières premières, y compris 1) glycérine industrielle: sous – produit du bois de chauffage brut, qui est largement utilisé comme intermédiaire chimique; Plastifiant bio – ester: il remplace le plastifiant à base de pétrole et est utilisé dans la production de plastiques; Résine alkyde: utilisée dans la production de peinture / revêtement pour réduire les émissions de gaz nocifs; Alcool gras naturel: il s’agit de la tendance au développement de l’industrie des tensioactifs; Propylène glycol à base de biomasse: utilisé dans le domaine des fibres PTT de biomasse et des cosmétiques.
4. Prévision des bénéfices & proposition d’investissement: on estime qu’entre 2022 et 2024, la société réalisera un chiffre d’affaires de 4325 / 5859 / 7455 milliards de RMB, un bénéfice net de 4848 / 813 millions de RMB pour la société mère, correspondant à eps4.03 / 5.40 / 6.77 RMB / action, et le prix de l’action correspondant à pe le 3 juin 2022 sera de 16.2 / 12.1 / 9.7x. Nous sommes optimistes que l’entreprise, en tant que premier producteur de biodiesel en exploitation en Chine avec une capacité cible de 91,80 RMB, sera en mesure de libérer rapidement de nouvelles capacités, et nous espérons prendre l’initiative de partager les dividendes de l’augmentation rapide de la demande liée au contexte mondial de la réduction des émissions de carbone, en donnant 17 fois PE cible d’ici 2023, avec une note d ‘« achat» pour la première couverture. Risk prompt: the Implementation Progress of carbon Reduction Policies outside China is not as expected; Changements dans les activités d’achat et d’exportation de matières premières & fluctuations des prix du biodiesel / pénurie de technologies de base et de personnel de gestion / risques liés à la protection de l’environnement et à la sécurité de la production; Le rythme des rejets de capacité n’a pas été aussi rapide que prévu; La capitalisation boursière de l’entreprise est moins risquée.
