Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) ( Hubei Dinglong Co.Ltd(300054) )
La capacité de recherche et de développement de l’entreprise est exceptionnelle, et les consommables de semi – conducteurs tels que les tampons de polissage CMP ont brisé le monopole étranger. L’entreprise est principalement engagée dans la conception de puces IC, les matériaux de procédé, les matériaux d’affichage photoélectrique, les consommables généraux d’impression et de copie, la production et le service. Dans le domaine des matériaux de procédé pour le procédé de fabrication de semi – conducteurs, l’entreprise est la seule entreprise en Chine qui maîtrise pleinement la technologie de recherche et de fabrication de base de l’ensemble du procédé de tampons de polissage CMP, ainsi que la seule entreprise en Chine qui produit en masse du lisier oledpi flexible et qui a réussi l’essai de génération G6 du panneau; En ce qui concerne les consommables généraux d’impression, l’ensemble de la chaîne industrielle de l’entreprise dispose d’une capacité de production indépendante et contrôlable pour les matériaux en amont afin de saisir l’occasion de la localisation de l’impression. En 2021, le chiffre d’affaires des consommables généraux de la compagnie représentait 85% et la marge brute 29%; La part des revenus liés au CMP est passée de 4% à 13% et la marge brute a atteint un sommet historique de 63% (YOY 35pct).
La prospérité du marché des semi – conducteurs, la technologie d’emballage et la mise à niveau des procédés ont entraîné la demande de CMP. En tant que technologie clé de la fabrication de Wafers, le marché des consommables tels que les tampons de polissage CMP s’est développé avec la demande croissante de semi – conducteurs. Iciinsights s’attend à ce que la capacité mondiale de production de Wafers augmente de 8,7% en 2022. Avec la réduction du processus de fabrication et l’itération de mise à jour de la technologie d’emballage, le champ d’application du CMP s’est élargi et le nombre de fois a considérablement augmenté. Selon les statistiques du semis, en 2021, le marché mondial des tampons de polissage CMP était d’environ 900 millions de dollars américains et celui des fluides de polissage d’environ 1,4 milliard de dollars américains. Dans le domaine des consommables de semi – conducteurs, il existe trois obstacles: les clients, la technologie et les brevets. À la fin de l’année 21, les clients de l’entreprise ont percé quatre grandes usines de Wafers en Chine, et de nouveaux produits, tels que le liquide de nettoyage, ont également réussi la certification des clients avec succès.
Les téléphones cellulaires pliants sont en plein essor et la pâte pi est le matériau de base des panneaux OLED flexibles. Le Polyimide (PI) est le matériau de choix pour la fabrication de substrats d’écran flexibles. Avec l’augmentation de divers types de terminaux pliants, il est prévu d’augmenter considérablement la capacité du marché. Dscc estime que 7,98 millions de téléphones portables à écran pliant (YOY 254%) ont été expédiés dans le monde en 2021, ce qui devrait atteindre 47% du tcac en 2026. Selon cinno, le marché correspondant du lisier pi pour les substrats AMOLED flexibles dépassera 400 millions de dollars américains en 2025 et 32% du tcac en 2020 – 2025. Avec l’achèvement de la construction de la ligne de production OLED flexible dans les principales usines de panneaux en Chine, les produits ypi de l’entreprise ont été importés de façon synchrone et les activités ypi sont sur le point d’entrer dans une période de croissance rapide. En outre, la vérification de l’ipfp et de l’ink de l’entreprise s’est déroulée sans heurt et la production de masse est prévue.
Imprimer et copier la disposition de l’ensemble de la chaîne industrielle dans le domaine des consommables afin de renforcer la position de leader. En 2012 – 2019, l’entreprise a fait l’objet d’une fusion et d’une acquisition afin de réaliser rapidement la disposition de l’ensemble de la chaîne industrielle. En amont, l’entreprise dispose d’une capacité de production indépendante et contrôlable, comme le toner couleur et la puce d’impression, et en aval, des tambours de sélénium et des cartouches d’encre sont impliqués. L’imprimante joue un rôle important dans le domaine de la sécurité de l’information. L’ensemble de la chaîne industrielle de l’entreprise devrait jouer un rôle important dans la tendance à la localisation de l’imprimante. Face à l’intensification de la concurrence sur le marché chinois des tambours en sélénium, l’entreprise a construit de nombreuses lignes de production intelligentes pour réaliser la réduction des coûts et l’amélioration de l’efficacité, et le marché continue de se concentrer sur le leader.
Prévision et évaluation des bénéfices: la compétitivité de la sector – forme de l’entreprise sur le marché des matériaux semi – conducteurs est progressivement mise en évidence. Le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 379, 578 et 765 millions de RMB (+ 78% / 53% / 32%) au cours des 22 à 24 dernières années, et le SPE est de 0,4, 0,6 et 0,8 RMB. En ce qui concerne le niveau moyen d’évaluation du PE sur 22 ans d’une société comparable, le prix cible est de 23,37 à 24,17 RMB, ce qui laisse encore 22,46 à 26,68% d’espace à la hausse par rapport au prix actuel des actions, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: la concurrence féroce a entraîné une baisse des prix des produits et un développement de nouveaux produits plus lent que prévu.
