Jiangsu Pacific Precision Forging Co.Ltd(300258) ( Jiangsu Pacific Precision Forging Co.Ltd(300258) )
Logique recommandée: 1) Les entreprises chinoises de pièces de haute qualité ont successivement la capacité de « substitution à l’importation » et de « sortie », et l’entreprise est l’une des principales entreprises. Avec l’amélioration de la disposition de l’usine et le développement de produits et de marchés en douceur, on s’attend à ce que les ventes d’engrenages coniques des principaux produits augmentent de 19% / 16% / 20% d’une année sur l’autre au cours des 22 à 24 dernières années, ce qui permettra de maintenir une croissance rapide dans l’ensemble et d’améliorer les parts de marché correspondantes; Compte tenu de la forte demande de réduction des coûts de la chaîne industrielle des entreprises automobiles étrangères et de l’avantage du rapport qualité – prix des produits, on s’attend à ce que les exportations futures de l’entreprise atteignent un taux de croissance annuel composé supérieur à 20% et que la part des revenus continue d’augmenter; La société organise activement les activités de soutien des nouveaux véhicules énergétiques. Avec le développement continu de nouveaux composants de véhicules énergétiques basés sur l’assemblage différentiel, les activités de soutien de nouveaux véhicules énergétiques de l’entreprise devraient accélérer la croissance au cours du second semestre de l’année. Les ventes d’autres catégories de produits, y compris le nouvel assemblage différentiel énergétique, devraient augmenter de 50% / 45% / 40% d’une année sur l’autre au cours des 22 à 24 prochaines années, ce qui aidera à atteindre l’objectif de 20% des revenus cette année, et la proportion à moyen et à long terme devrait encore augmenter.
Les entreprises à court terme ont bénéficié de la reprise de l’industrie automobile et, à moyen et à long terme, de la « substitution des importations » et de la « sortie ». D’une part, dans le cadre de la politique actuelle de l’industrie, nous prévoyons que le climat du marché automobile augmentera au cours du deuxième semestre, ce qui profitera à l’exploitation de l’entreprise; D’autre part, depuis 2016, l’objectif des pièces forgées de précision, représenté par l’entreprise, a continué de mettre en œuvre la « substitution des importations» et la « sortie», ouvrant ainsi un espace de croissance à moyen et à long terme.
L’aménagement de la capacité de production est florissant et les exportations augmentent fortement pour créer de nouveaux points de croissance. En ce qui concerne l’aménagement de la capacité de production, l’entreprise a activement mis en œuvre l’aménagement de la capacité de production dans de nombreux endroits, parmi lesquels l’usine de Tianjin a connu une croissance du volume, et les usines de Chongqing et de Ningbo devraient continuer à augmenter le volume successivement; En ce qui concerne les exportations, en 2021, les recettes d’exportation de la société ont atteint un niveau de 400 millions de RMB, en hausse de 53,1% d’une année sur l’autre, Représentant 31,3% des recettes correspondantes, et ont atteint un niveau record de 34% au cours du premier trimestre de 2022. Les entreprises automobiles d’outre – mer ont des exigences élevées en matière de réduction des coûts de la chaîne industrielle et devraient continuer de croître rapidement à l’avenir en fonction de l’avantage du rapport qualité – prix des produits.
L’effet de soutien de l’électrification est remarquable et deviendra le point culminant de la croissance de l’entreprise à l’avenir. Les revenus des nouveaux véhicules énergétiques de l’entreprise continuent d’augmenter rapidement, avec un taux de croissance annuel composé de 98,1% en 2017 – 21, et la proportion des revenus a augmenté à 10,6%, ce qui a permis d’obtenir des résultats remarquables dans le développement du marché des nouveaux véhicules énergétiques. De 2016 à aujourd’hui, l’entreprise a successivement remporté le point fixe et la nomination de produits d’assemblage différentiel tels que Volvo, bogewarner, de grands clients mondiaux de véhicules électriques, des marques japonaises bien connues, des entreprises technologiques chinoises bien connues et de nouvelles forces de construction automobile. Avec le projet d’assemblage différentiel supportant de grands clients mondiaux de véhicules électriques et 1,5 million d’ensembles d’assemblage différentiel de l’usine de Tianjin, la production sera effectuée par lots au cours des trois / quatre trimestres de cette année. Nous estimons que les activités de soutien aux nouveaux véhicules énergétiques de l’entreprise au cours du deuxième semestre accéléreront la croissance et contribueront à atteindre l’objectif de 20% des revenus. La part à moyen et à long terme devrait encore augmenter.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le taux de croissance composé du bénéfice net attribuable à la société mère sera de 31,6% de 2022 à 2024. Compte tenu de la reprise imminente de l’industrie automobile, de la nouvelle activité énergétique de l’entreprise et de l’amélioration des exportations, 30 fois PE sera attribué à l’entreprise en 2022, avec un prix cible correspondant de 13,5 RMB, et une note d ‘« achat » sera attribuée pour la première fois pour la couverture.
