Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) ( Beijing Tianyishangjia New Material Corp.Ltd(688033) )
Principaux points d’investissement
Le robinet de la plaque d’écluse de transfert de voie doit être coupé dans le circuit photovoltaïque et à forte croissance du trafic pour être disposé vers les structures militaires et aériennes.
Le chef de file de la lame de frein de l’UEM s’étend autour de la technologie avancée des matériaux et ouvre un espace de croissance pour les entreprises de matériaux composites à base de carbone (photovoltaïque, grand trafic). En 2016 – 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise a atteint 7%. En 2021, sous l’impulsion de nouvelles entreprises, le bénéfice net a atteint 175 millions de RMB, en hausse de 53% d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net était de 26,8%, en hausse de 0,3 PCT par rapport à l’année précédente.
Diapositive de transfert de voie: impact de l’épidémie au cours des trois dernières années, reprise progressive au cours de l’année prochaine, avec une augmentation prévue des revenus de 18% en 2023
Les activités de la compagnie dans le secteur des puces de transfert de rail représentent 63% et la marge brute est de 69%. En 2022, l’espace de marché de la puce de transfert de rail en Chine est d’environ 1,4 milliard de RMB, et la part de marché de l’entreprise devrait être d’environ 22%. Sous l’influence de l’épidémie et de l’intensification de la concurrence sur le marché, le chiffre d’affaires de l’entreprise au cours des trois dernières années est de – 9%, la marge brute a diminué et la demande devrait reprendre progressivement à partir de 2023.
Champ Thermique photovoltaïque: principal point de croissance de 2021 à 2023, avec un chiffre d’affaires prévu de 101% cagr au cours des trois prochaines années
Les activités de l’entreprise dans le domaine du champ thermique photovoltaïque représentent 21% et sa marge brute est de 60%. Avec le développement de grandes plaquettes de silicium, le champ thermique carbone – carbone accélère le remplacement du champ thermique graphite, avec un espace de marché d’environ 3,1 milliards de RMB en 2021 et un cagr d’environ 14% en 2020 – 2025. La capacité de production du champ thermique de 2000 tonnes de Jiangyu Company a été mise en place. Avec des avantages tels que le faible coût de l’énergie, l’équipement de grande taille et l’auto – fabrication de préformes, la part de marché devrait passer de 5% en 2021 à 25% en 2024, et le chiffre d’affaires cagr sur trois ans pourrait atteindre 101%.
Disque de frein en céramique au carbone automobile: le principal point de croissance en 2024 – 2025, avec une croissance annuelle prévue de 200% en 2024
La société a l’intention d’augmenter la production de 150000 ensembles / an de lignes de production de disques de frein en céramique au carbone pour entrer sur le marché des freins de circulation. À l’heure actuelle, la capacité de production nationale des disques de frein en céramique au carbone est rare, de sorte que l’espace de marché passera de 490 millions de RMB en 2021 à 5,8 milliards de RMB en 2025, avec un taux de croissance composé de 86% sur quatre ans. On s’attend à ce que l’entreprise contribue aux revenus à partir de 2023 et que le chiffre d’affaires atteigne 360 millions de RMB en 2024, en hausse de 200% d’une année sur l’autre.
Le revêtement laryngé du missile militaire s’écoule progressivement et les pièces aériennes ouvrent l’espace
On s’attend à ce que les produits de revêtement laryngé des missiles soient rapidement mis à l’échelle. La société a l’intention de recueillir des fonds pour la construction d’une ligne de production de doublure de gorge de moteur de fusée. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de doublure de gorge atteindra 50 millions de RMB et 100 millions de RMB respectivement en 2023 et 2024. Les entreprises de pièces d’aviation représentent 11% du total, avec une marge brute de 33%. L’espace du marché chinois des pièces d’aviation sera d’environ 21 milliards de dollars en 2020 et de 19% en 2021 – 2026. On s’attend à ce que le chiffre d’affaires de l’entreprise soit de 35% au cours des trois prochaines années.
Prévision et évaluation des bénéfices
Les activités traditionnelles de l’entreprise dans le secteur de la métallurgie des poudres sont en tête de liste, les activités de matériaux composites à base de carbone et les activités de fabrication de précision de grandes structures aéronautiques ouvrent un espace de croissance. Le bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 3,8 / 5,7 / 700 millions de RMB en 2022 – 2024, en hausse de 119% / 49% / 23% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à pe31 / 21 / 17 fois. Première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques
Risque de détérioration du paysage concurrentiel du champ thermique photovoltaïque
