Vanjee Technology Co.Ltd(300552) ( Vanjee Technology Co.Ltd(300552) )
Leader de l’industrie des Transports intelligents, saisir la tendance de l’industrie et réaliser plusieurs sauts
Vanjee Technology Co.Ltd(300552) En s’appuyant sur les flux de trésorerie de haute qualité générés par la croissance des performances en 2019, l’entreprise a continué d’accroître ses investissements dans la R & D de lidar, d’automotive Electronics, de Smart Networking et d’autres entreprises conformément à la disposition stratégique de l’entreprise pour le d éveloppement collaboratif de « l’écologie automobile» + « l’écologie routière». Au cours des dernières années, les produits laser de l’entreprise ont continué d’augmenter à un niveau élevé. En plus des expéditions continues dans le domaine du trafic et Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Rétrospectivement, l’entreprise a saisi avec précision les tendances de l’industrie à de nombreuses reprises et a réalisé un bond en avant dans le développement des affaires et des revenus. Au début de sa création, l’entreprise se concentrait principalement sur le pesage dynamique. Après plus de dix ans de développement, l’entreprise occupait une position dominante sur le marché dans le domaine de la détection de la circulation. Selon le rapport annuel de 2019, l’entreprise a déclaré que sa part de marché de l’équipement de pesage était la première; En 2008, l’entreprise est entrée sur le marché de l’Internet des véhicules et a mis en place des produits etc aux deux extrémités des véhicules et des routes; En 2019, en raison de la prise en charge du dividende de la politique de « suppression des postes de péage à la frontière provinciale », les résultats de cette année – là ont connu une forte augmentation de près de quatre fois, réalisant un bénéfice net de 872 millions de RMB pour le parent, en hausse de 12 357% d’une année sur l’autre, et maintenant la position de leader de l’industrie depuis 2019. En 2021, la société a réalisé un bénéfice d’exploitation de 945 millions de RMB et un bénéfice net de 425881 millions de RMB pour la société mère.
La part de marché de la pesée dynamique est la première dans l’industrie, et la demande de digestion de l’inventaire après le chargement d’etc se réchauffe et le volume de chargement avant le chargement est superposé.
Le pesage dynamique est l’activité d’origine de l’entreprise, qui comprend principalement le système de charge de pesage et le système de détection des dépassements. En 2021, la part des revenus était de 27,3%. Du point de vue de la demande de l’industrie, le contrôle de la survitesse routière passe de l’autoroute à la route nationale / provinciale. À la fin de 2020, le kilométrage de la route nationale / provinciale était d’environ 750000 km. Calculé sur la base d’une distance de 40 km entre les stations, plus de 18 000 stations de contrôle de la survitesse peuvent être construites et l’espace du marché a été considérablement amélioré. Du côté de l’offre de l’entreprise, il y a une tendance à passer d’un produit à une solution combinée à un algorithme. En 2020, les revenus d’affaires du système d’application de la loi hors site et du système de gestion de la surcharge de l’entreprise représentent plus de 60% des revenus totaux de l’entreprise de pesage. Grâce à ce changement de structure, la marge brute de l’entreprise de pesage dynamique a augmenté de façon significative d’une année sur l’autre, passant de 28% en 2019 à plus de 40%.
La société est le fabricant principal d’etc, avec un volume de ventes de 37 668 unités rsu côté route en 2020, se classant au premier rang de l’industrie pendant deux années consécutives. En ce qui concerne les produits Obu, 1) du point de vue de la post – installation, d’une part, après plus de deux ans de digestion, la batterie entre dans la phase de reconstitution des stocks, d’autre part, la durée de vie de la batterie est de 3 à 4 ans, parce que la batterie précoce ne peut pas être démontée, elle entre dans le cycle de remplacement; En ce qui concerne l’assemblage avant, l’entreprise coopère actuellement avec 60 constructeurs automobiles et, conformément à la politique du Ministère de l’industrie et des technologies de l’information pour 2021, l’assemblage avant etc doit être soutenu par les constructeurs automobiles à l’avenir. Les activités d’etc devraient se redresser régulièrement en raison du volume de chargement avant et du réchauffement après le chargement. Entre – temps, le marché des applications basées sur etc + est également en train d’éclore et les applications de l’entreprise pour l’interconnexion des véhicules sont également mises en place dans plus de 20 provinces et villes. Sur la base de l’analyse ci – dessus, nous pensons qu’en 2022, la performance de l’entreprise dans les principales activités telles que le pesage dynamique, etc., l’Obu intelligent et l’Internet des véhicules devrait augmenter régulièrement.
Saisir activement les possibilités de développement de l’intelligence des véhicules et des routes des deux côtés de la perception et de la connexion au réseau
Au cours des dernières années, l’entreprise a commencé à entrer dans le réseau intelligent et le circuit électronique automobile des deux côtés de la perception et du réseau.
Du côté de la perception, l’entreprise a accumulé des produits laser au cours des dix dernières années et est entrée dans une période de croissance. Selon les données de yole Development, le marché du lidar pour les applications automobiles et industrielles devrait atteindre 5,7 milliards de dollars d’ici 2026, avec un tcac de 21% entre 2020 et 2026, grâce aux progrès technologiques et à l’expansion de la gamme d’applications. Le lidar fabriqué par l’entreprise peut être utilisé dans de nombreuses industries telles que l’automobile intelligente, l’industrie, Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) En 2021, l’entreprise a augmenté la capacité de production de la base Yizhuang de Beijing grâce à une collecte de fonds fixe, ce qui a encore démontré la confiance de l’entreprise dans le développement. Du côté de la connexion au réseau, à partir de la ville de “double intelligence”, le réseau de véhicules est déployé à grande échelle. Selon le livre blanc sur la recherche sur la voie et le calendrier de l’industrialisation du C – v2x publié en 2019, le rythme d’atterrissage du v2x en Chine est prévu comme suit: d’ici 2021, les installations routières seront principalement déployées dans les zones de démonstration, les zones pilotes et les parcs spéciaux; d’ici 2022 à 2025, la couverture sera progressivement élargie dans les villes et les autoroutes typiques; le taux de charge de l’équipement v2x des nouveaux véhicules devrait atteindre 50% d’ici 2025. À notre avis, les deux extrémités de la route ont une capacité de programme et un avantage concurrentiel global important. Du côté de la route, au cours des dernières années, l’entreprise a participé à la construction de réseaux intelligents dans de nombreux endroits, tels que le tunnel qifu, le tunnel Qinling et le projet intelligent de route numérique de la gare ferroviaire à grande vitesse Xiong’an. Du côté du véhicule, selon le rapport annuel 2021, les produits terminaux de communication embarqués v2x de la société ont obtenu les points de montage avant des entreprises de véhicules commerciaux bien connues et des entreprises de véhicules de tête de nouvelle énergie. Le cycle de vie du projet est de 4 ans et le montant cumulé du contrat pour le cycle de vie est de 520 millions de RMB.
Suggestions d’investissement: Vanjee Technology Co.Ltd(300552) Le Service lidar bénéficiera à long terme d’un déploiement à grande échelle du trafic intelligent et d’une atmosphère panoramique élevée en aval de Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 12,19 / 16,65 / 2 097 milliards de RMB, et le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 85 / 1,79 / 300 millions de RMB, respectivement. Pour la première couverture, la compagnie accordera une cote d’investissement d’achat – a, avec un prix cible de 6 mois de 29,4 RMB / action, ce qui équivaut à 35 fois le rapport P / e en 2023.
Conseils sur les risques: 1) La pénétration avant l’installation de l’etc n’est pas aussi élevée que prévu; Les progrès de la recherche et du développement sur le Lidar de la compagnie sont inférieurs aux attentes; La vitesse de propulsion des routes nationales / provinciales est inférieure aux prévisions; Les progrès de la promotion de v2x sont inférieurs aux attentes; Supposons un risque moins élevé que prévu.
