Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) ( Zhongji Innolight Co.Ltd(300308) )
Événements:
Dell’Oro a récemment publié son dernier rapport selon lequel les ventes mondiales de commutateurs de données ont augmenté de 16% d’une année sur l’autre au premier trimestre de 2022, soit seulement 2% de moins que le Sommet historique. Les expéditions de commutateurs de 400 g ont dépassé 800000 ports et la croissance des ports de commutation de 400 g devrait continuer de s’accélérer cette année. Le port de commutation DSC est étroitement lié à la demande de modules optiques DSC à grande vitesse, et la demande de l’industrie DSC devrait être vérifiée en permanence.
Nos commentaires sont les suivants:
Du point de vue de l’industrie, le marché mondial des modules optiques devrait maintenir une croissance annuelle composée de 14% au cours des cinq prochaines années, tandis que le marché des communications numériques devrait connaître une croissance annuelle composée plus élevée. La part de marché mondiale des modules optiques de l’entreprise a encore augmenté, les modules optiques numériques à grande vitesse occupent une position de premier plan et bénéficient principalement d’un boom industriel élevé.
Selon les prévisions de lightcounting, la taille du marché des modules optiques devrait atteindre 17,6 milliards de dollars en 2026, avec un taux de croissance composé de 14% sur cinq ans. Du point de vue de la structure, avec la transformation de la société numérique et la croissance continue de la puissance de calcul et du flux de nouvelles technologies telles que l’IA, l’AR / VR, la demande de modules optiques de communication de données devrait dépasser la moyenne de l’industrie. La part de marché mondiale de l’entreprise a encore augmenté. En 21 ans, l’entreprise s’est classée au premier rang mondial des parts de marché des modules optiques et a augmenté le plus de parts de marché parmi les 10 principaux fabricants. 800g et d’autres nouveaux produits occupent une fois de plus l’avantage initial, la position de leader devrait continuer à se consolider, en mettant l’accent sur les avantages du boom de l’industrie.
Au niveau de l’entreprise, les revenus trimestriels devraient continuer de croître en raison du boom de l’industrie.
Le chiffre d’affaires du 21q4 de la compagnie a augmenté de 28,7% d’une année sur l’autre de 2373 milliards de RMB, tandis que le chiffre d’affaires du 22q1 a augmenté de 41,9% d’une année sur l’autre de 2889 milliards de RMB. La bonne croissance des revenus provient: 1) de l’augmentation des dépenses en capital des fournisseurs de Cloud et du déploiement par lots de modules optiques à grande vitesse 200g / 400g; La construction de Gigabit Broadband en Chine a entraîné un chiffre d’affaires et un bénéfice net plus élevés de la filiale Store John. Au cours du premier trimestre de 22 ans, la demande de modules optiques de communication de données haut de gamme 200g / 400g de l’entreprise a continué d’être forte, et les produits de la prochaine génération, tels que 800g, devraient augmenter progressivement, ce qui favorisera la croissance continue et rapide de la performance de l’entreprise.
La marge brute continue de s’améliorer, l’avantage d’échelle et l’avantage de coût continuent de consolider la position de leader de l’entreprise.
En 2021, la marge brute globale du module optique de la compagnie était de 26,26%, en hausse de 0,63 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Au cours d’un seul trimestre, la marge brute du 21q4 était de 28,11% au meilleur niveau des dernières années, et la marge brute du 22q1 de 26,28% a également augmenté de 1,17 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. L’avantage d’échelle de pointe et l’avantage de rendement technologique de l’entreprise garantissent efficacement l’avantage en matière de coûts de fabrication et d’achat de l’entreprise, optimisent continuellement la structure des produits causée par la superposition de nouveaux produits, optimisent continuellement la rentabilité globale de l’entreprise et renforcent continuellement la compétitivité du marché.
Propositions d’investissement et prévisions de bénéfices
L’entreprise est le leader mondial des modules optiques haut de gamme, la demande de 200g / 400g a augmenté de façon significative, 800g continue d’occuper l’avantage de premier plan, la part de marché mondiale augmente régulièrement et le flux de bénéfices à long terme continue de croître. Développer davantage le lidar et d’autres nouvelles directions, ouvrir un plus grand espace de croissance. Étant donné que le climat de l’industrie est plus favorable que prévu, on s’attend à ce que le bénéfice net de la société attribuable à la société mère s’élève à 1,17 milliard de RMB en 22 ans, et à ce que le bénéfice net ajusté pour la période de 23 à 24 ans passe respectivement de 1,44 milliard de RMB et de 1,77 milliard de RMB à 1,50 milliard de RMB, ce qui correspond à 23 fois le ratio P / e en 22 ans et à 18 fois le ratio P / e en 23 ans, et que la cote «
Conseils sur les risques: la demande en aval est faible, l’impact de l’épidémie mondiale est plus élevé que prévu et le risque de concurrence sur le marché
