Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) ( Qingdao Gaoce Technology Co.Ltd(688556) )
Principaux points d’investissement
Logique recommandée: 1) La grande taille, la finesse et la finesse de la Section de coupe de la plaquette de silicium continueront de progresser, et la difficulté de la section sera augmentée] augmentation: la perméabilité des 210 prochaines années devrait être améliorée; La batterie de type N continuera à pousser la puce de silicium, ce qui favorisera également la filature du fil d’armature. Après le tranchage et le filetage fin, les risques de fragmentation, de rupture de fil, de marques de fil et de TTV augmentent pendant le processus de tranchage, ce qui nécessite un ajustement et une optimisation conjoints de l’équipement, du fil métallique et du processus de coupe. L’entreprise a travaillé en profondeur dans le domaine de l’équipement de coupe de plaquettes de silicium et du fil d’or, a coopéré en profondeur avec Longji, Crystal science, jingao et d’autres capacités avancées de production de copeaux, a maîtrisé la façon dont le noyau de copeaux est connu et a construit la compétitivité de base de « l’équipement + les consommables + la technologie ». La performance de la tranche a été surpassée et le bénéfice de l’entreprise de tranche est bon sous l’avantage de la tranche mince. Le taux d’intérêt net des activités de tranchage de la société au premier trimestre est de 17%; À l’avenir, l’entreprise compte sur l’avantage de la tranchage et de la filature pour produire plus de pièces par Unit é de tige de silicium, de sorte que la quantité restante de pièces est considérable, et le bénéfice est resté bon après la baisse du prix des pièces de silicium.
La tendance à la tranchage et à la filature se poursuit et les obstacles au processus de tranchage augmentent. Depuis 2021, le prix du silicium a continué d’augmenter, la tranche de silicium et le raffinement ont été accélérés afin de réduire le coût du silicium. L’épaisseur actuelle du courant principal de la plaquette de silicium est tombée à 160 μ M, une partie du diamètre du fil coupé a été essayée avec 36 fils. La perméabilité du type N augmente progressivement à partir de l’année prochaine, 150 μ On s’attend à ce que la proportion d’épaisseur inférieure ou égale à m augmente et que l’épaisseur de la plaquette de silicium hjt diminue à 120 à long terme. μ M et moins, de sorte que l’amincissement du fil de diamant continuera également à progresser. Le tranchage et le filetage fin augmentent les risques de fissure, de fragmentation, de TTV, de rupture de fil et de déformation pendant le processus de tranchage, ce qui affecte le rendement de la tranche et le taux de produit de la tranche de silicium A. par conséquent, le tranchage, le filetage et le processus de coupe doivent être optimisés en collaboration.
L’équipement de coupe de plaquettes de silicium et le Service de fil de diamant ont accumulé une profonde accumulation, maîtrisant le cœur de la puce de savoir – Comment, l’avantage global est remarquable. Depuis le lancement de l’équipement de coupe et du fil de diamant en 2016, l’entreprise a promu conjointement la technologie des tranches minces de grande taille et des tranches fines avec des leaders tels que Longji, Crystal science et jingao, et a maîtrisé le savoir – faire du noyau de tranche. L’entreprise possède 16 technologies de base dans les aspects de l’équipement + fil de diamant + processus, avec des avantages globaux remarquables dans l’industrie des tranches.
Les bénéfices des tranches sont encaissés, et les tranches minces sont en avance sur les bénéfices à moyen et à long terme. En 2021, la société a réalisé des bénéfices excédentaires après avoir mis en place des activités de tranchage. À moyen et à long terme, même si le prix des plaquettes de silicium diminue avec l’introduction de la capacité de production de silicium, la quantité restante de plaquettes de silicium devrait augmenter en conséquence sous l’avantage de la tranchage et de la filature. Nous calculons prudemment le bénéfice d’une seule tranche de GW ou plus de 10 millions de RMB, et la rentabilité est toujours bonne. Entre – temps, avec l’augmentation du volume des expéditions, le bénéfice net global des activités de tranchage a augmenté régulièrement.
Prévision des bénéfices et conseils d’investissement: en tant que leader de la coupe et des consommables, l’entreprise bénéficie d’un avantage important dans la tendance à la grande taille et à la minceur des plaquettes de silicium. À partir de 22 ans, les résultats de la tranche de la société ont été réalisés progressivement, et le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la société mère devrait être de 218,8% / 23,6% / 25,0% de 2022 à 2024, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque que la demande mondiale d’installations photovoltaïques ne soit pas à la hauteur des attentes; Risque d’expansion de la production de plaquettes de silicium en aval inférieure aux prévisions; Le risque que le coût des matières premières augmente et que la rentabilité de l’entreprise diminue; Risque de changement de politique.
