China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) ( China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) )
Point de vue de base: dans l’environnement actuel du marché et de la politique, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) En ce qui concerne le développement de l’entreprise, l’entreprise dépend du Groupe China Merchants Bureau pour obtenir des terres à prix élevé, des lignes de financement suffisantes à faible coût et un remboursement rapide suffisant des ventes; En ce qui concerne les activités de détention, les FPI ont mis en place un mode de développement tout au long du cycle de vie des actifs de haute qualité de l’entreprise « investissement, financement, construction, gestion et retraite », et la valeur des actifs peut être réévaluée.
Résumé de l’entreprise: fournisseur de services de développement et d’exploitation intégrés de la ville et du parc
Fondée en 1992 et cotée à la Bourse de Shenzhen en 2015, China Merchants Shekou Industrial Zone Holdings Co.Ltd(001979) est la seule sector – forme d’intégration d’actifs immobiliers et une sector – forme
Antécédents des actionnaires: profiter des avantages de l’acquisition de terrains et du financement en s’appuyant sur le Bureau de promotion des investissements
Bénéficiant des ressources abondantes et de l’influence étendue du Groupe China Merchants, il bénéficie d’un avantage dans l’acquisition de terrains et le financement. En ce qui concerne l’acquisition de terrains, l’entreprise peut non seulement entreprendre l’intégration des ressources internes, mais aussi acquérir des terrains de grande qualité à faible coût grâce à la coopération entre le Gouvernement et les entreprises et à la coopération entre les entreprises d’État. Du point de vue du financement, les canaux de financement de l’entreprise sont lisses et le montant est suffisant; Depuis l’amélioration de l’environnement de liquidité en 2022, l’échelle d’émission des obligations de crédit de la société au premier trimestre a augmenté de 87% d’une année sur l’autre; Le taux d’émission moyen n’est que de 3,1%, ce qui est inférieur à la moyenne des entreprises centrales.
Analyse opérationnelle: développement et exploitation simultanés, développement collaboratif d’entreprises multiples
L’activité de développement est l’offre de base de l’entreprise, avec une réserve suffisante et de bonnes ventes. À la fin de 2021, la superficie totale des réserves de sol, de la capacité et de la construction dépassait 44 millions de m2, et la zone du grand Golfe de Hong Kong et de Macao représentait 22%, en particulier dans la zone de libre – échange de Shekou de qianhai, qui disposait de 6,26 millions de m2 de ressources rares; Les ventes ont augmenté contre la tendance, passant de 0,8% en 2017 à 1,8% en 2021. Au cours de la transformation de l’entreprise en développement et en exploitation, l’importance stratégique de la détention d’entreprises a considérablement augmenté. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5,5 milliards de RMB dans ses activités de détention, et a proposé d’atteindre 100 projets commerciaux et de bureaux centralisés et 10 milliards de RMB de revenus d’ici la fin de 2025. La contribution des bénéfices des entreprises de détention devrait continuer d’augmenter. L’activité du parc est un élément important pour promouvoir le développement global de haute qualité de l’entreprise. En 2021, la cotation du parc industriel boshi Shekou Reit (sz.180101) a fourni un nouveau canal de financement à l’entreprise, a également donné à l’entreprise une prime de liquidité pour les biens détenus, et la valeur des actifs a un espace pour réévaluer et améliorer. China Merchants Property Operation & Service Co.Ltd(001914)
Analyse financière: croissance régulière des revenus et réduction continue des coûts de financement
En 2021, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 23,93% d’une année sur l’autre. L’augmentation des revenus et l’absence d’augmentation des bénéfices ont été principalement influencées par la baisse de la marge bénéficiaire brute et la baisse du revenu des placements dans le calcul de la dépréciation des actifs et du crédit. Toutefois, une provision prudente au début de la période atténuera la pression à la baisse sur les marges futures, le taux de recouvrement passant de 6,9% en 2019 à 5,0% en 2021, et les marges devraient se stabiliser à l’avenir. Les trois lignes rouges de la compagnie maintiennent le niveau vert et le coût global du financement continue de baisser à 4,48% en 2021.
Prévisions de bénéfices: de 2022 à 2024, nous prévoyons que la société réalisera des revenus d’exploitation de 178 milliards de RMB, 192,3 milliards de RMB et 204,7 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de 11%, 8% et 6%, et un bénéfice net de 10,8 milliards de RMB, 11,3 milliards de RMB et 12 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de 4%, 5% et 6%; Bénéfice dilué par action 1,36, 1,43 et 1,51. Shenwan real estate index Trading at 12.0 P / E, the Current stock price of the company corresponds to 2022 PE is 9.1 Times, First Coverage gives the “buy” Rating.
Conseils sur les risques: l’environnement de financement est plus serré que prévu, l’épidémie continue d’avoir un impact sur les ventes immobilières, les règles de transfert à double concentration changent, les données de référence sont en retard ou en retard.
