Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) ( Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) )
L’entreprise est le chef de file de l’ensemble de la chaîne industrielle des poulets de chair à plumes blanches en Chine, qui intègre la transformation des aliments pour animaux, l’élevage des poulets de reproduction, l’incubation des oeufs de reproduction, l’élevage des poulets de chair et l’abattage et la transformation des poulets de chair. Elle a réalisé le fonctionnement à faible coût des ressources de l’industrie des poulets de chair, est la plus grande entreprise de production professionnelle de poulets de chair à plumes blanches autotrophes et autotrophes en Chine et la plus complète entreprise mondiale de soutien des Depuis 2016, le volume d’abattage de l’entreprise a augmenté à un taux annuel composé de 6,4%. En 2021, le volume d’abattage des poulets de chair de l’entreprise était de 520 millions de plumes, et la part de marché du volume d’abattage est restée la première.
Les principaux produits de l’entreprise sont le poulet frais / congelé et les produits à base de viande transformés en profondeur, qui ont toujours maintenu le développement synchrone de l’hyperbole des aliments cuits + crus. Les activités de poulet comprennent principalement l’élevage et l’abattage de poulets de chair à plumes blanches, la transformation et la Division des poulets de chair en produits de transformation primaire congelés de poulet par l’intermédiaire de leurs propres abattoirs, la vente directe d’une partie aux chaînes de restauration et aux entreprises de transformation des aliments, et la Fourniture d’une partie aux usines de transformation des aliments pour la transformation en profondeur; Produits à base de viande: l’usine de transformation des aliments de l’entreprise traite en profondeur le poulet produit dans son propre abattoir ainsi que le boeuf, le mouton et le porc achetés à l’extérieur et les exporte sous forme de produits à base de viande. À l’heure actuelle, la capacité de transformation en profondeur des aliments de l’entreprise (déjà construite et en construction) dépasse 432200 tonnes et continue de croître en puissance des produits, en puissance des canaux et en puissance de la marque. En 2021, le chiffre d’affaires des entreprises de transformation en profondeur représentait plus de 30%, dont l’extrémité C était brillante. En 2021, l’entreprise a construit avec succès des produits de détail de plus de 10 millions de RMB vendus par mois et espère continuer à déployer davantage de combinaisons de produits à un stade ultérieur. Le marché réexamine les attributs de l’entreprise et s’attend à une prime d’évaluation continue.
L’entreprise continue d’approfondir son fossé avec le mode d’intégration de l’auto – reproduction et de l’auto – alimentation: (1) le mode d’intégration de l’entreprise est difficile à copier: l’entreprise a une position géographique unique, des obstacles financiers élevés, des exigences élevées en matière de système de gestion à un stade ultérieur, d’autres entreprises de l’industrie sont difficiles à copier; Les produits de l’entreprise maintiennent une forte capacité de prime et le bénéfice brut par tonne de poulet est supérieur à celui des autres produits. D’une part, l’entreprise maintient l’avantage du coût du marché en cultivant profondément et finement; En outre, l’entreprise est profondément liée aux grands clients de haute qualité, les produits de poulet de haute qualité sur le marché ont une certaine capacité de prime; L’entreprise a franchi la barrière des sources de semences et a atteint l’autosuffisance des sources de semences. L’entreprise s’est concentrée sur l’élevage de poulets de chair à plumes blanches pendant plus de dix ans, a forgé avec succès la lignée auxiliaire de poulets de chair à plumes blanches “Shengze 901”, a obtenu l’approbation du Ministère de l’agriculture et des zones rurales à la fin de 2021 et a obtenu la qualification pour La vente à l’étranger. C’est le premier lot de poulets de chair à plumes blanches en Chine avec des droits de propriété intellectuelle indépendants. Le système de soutien “901” de Shengze a une forte capacité d’adaptation locale, une excellente performance globale et convient à l’élevage national. En 2021, le niveau d’élevage de l’entreprise a également atteint le meilleur de l’histoire.
Prévision et évaluation des bénéfices: avec l’amélioration de la structure de l’offre et de la demande de l’industrie, la hausse des prix du poulet et la baisse des coûts tels que les prix des matières premières, le chiffre d’affaires d’exploitation de l’entreprise pour les années 22 à 24 est respectivement de 173,82, 209,55 et 229,34 milliards de RMB, en hausse de 20%, 21% et 9% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était respectivement de 573,20,06 et 2327 milliards de RMB, en hausse de 28%, 250% et 16% d’une année sur l’autre. Le pe moyen des entreprises comparables sur 22 à 24 ans était respectivement de 53,2 / 20,5 / 14,5 fois (les valeurs les plus élevées et les plus basses étant exclues). Nous nous attendons à ce que le SPE de la compagnie soit de 0,46 / 1,61 / 1,87 RMB au cours des 22 à 24 prochaines années et que le cours actuel des actions soit 38,5 / 11,0 / 9,5 fois PE. Première couverture avec une note d’achat.
Conseils sur les risques: risque de maladie, risque de fluctuation des prix des matières premières, consommation en aval inférieure aux prévisions, mise à jour tardive des données utilisées dans le rapport de recherche, etc.
