Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) ( Yonyou Network Technology Co.Ltd(600588) )
Principaux points de vue
La structure des revenus a été optimisée en permanence et les résultats ont été sous pression à court terme en raison de l’augmentation des investissements. La société a réalisé un chiffre d’affaires de 1,28 milliard de RMB, en hausse de 5,4% d’une année sur l’autre. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 390 millions de RMB, en baisse de 29,31% d’une année sur l’autre. Le bénéfice non net déduit était de 360 millions de RMB, en baisse de 72,2% d’une année sur l’autre. Du côté des revenus, la structure des revenus de l’entreprise a été continuellement optimisée. Les revenus du cloud ont atteint 750 millions de RMB, Représentant 58,5% des revenus (en hausse de 16 points de pourcentage par rapport à l’année précédente), les revenus des entreprises de logiciels ont atteint 520 millions de RMB, Représentant 40,8% des revenus (en baisse de 3,8 points de pourcentage par rapport à l’année précédente), et les revenus des entreprises financières et des entreprises de logiciels ont continué de diminuer. Du côté des bénéfices, la marge brute globale de la société est de 49%, en hausse de 2 points de pourcentage d’une année sur l’autre, et les taux de vente / gestion / R & D / frais financiers augmentent respectivement de 6,5, 6, 17,6 et diminuent de 1,5 point de pourcentage. Au cours de la période, la croissance rapide des dépenses est principalement due à la croissance rapide des dépenses à court terme en raison de l’augmentation des investissements de la société du côté de la R & D et du côté des ventes, ainsi qu’à la base élevée des bénéfices et pertes non récurrents en raison de la vente d’actions de paiement sans heurt au 21 Par conséquent, les bénéfices du premier trimestre de l’ensemble de l’entreprise sont sous pression.
Les activités en nuage ont maintenu une croissance rapide et tous les indicateurs opérationnels se sont améliorés. Les activités en nuage de l’entreprise ont connu une croissance de 45%, dont les revenus en nuage des grandes, moyennes, petites et microentreprises, des gouvernements et d’autres organisations publiques ont atteint respectivement 4,7, 0,9, 0,9 et 0,6 milliard de RMB, en hausse de 29%, 166%, 95% et 103% d’une année sur l’autre, ce qui a maintenu une croissance rapide, dont le taux de renouvellement des clients des grandes, moyennes et petites entreprises était de 108% / 84% / 73%, ce qui a entraîné une croissance de haute qualité. Les stocks ont augmenté de 0,3 milliard de RMB par rapport au début de l’exercice, les engagements contractuels liés aux activités en nuage dans les engagements contractuels ont atteint 1,72 milliard de RMB et 130 millions de RMB par rapport à l’exercice précédent, dont 960 millions de RMB pour les engagements contractuels liés aux abonnements et 110 millions de RMB Par rapport à l’exercice précédent, ce qui indique une tendance générale à la hausse et jette les bases d’une croissance future. Entre – temps, les rentrées de fonds provenant de la vente de biens et de la prestation de services de main – d’oeuvre se sont élevées à 1 233 millions de RMB. Si l’on exclut l’impact des activités financières du 21q1, les rentrées de fonds du 22q1 ont augmenté régulièrement.
La stratégie annuelle a continué de progresser et les rapports trimestriels ont bien commencé. L’entreprise met en œuvre la stratégie annuelle « accélération de la transformation et forte croissance», avec des investissements élevés dans les produits, une augmentation de 41% d’une année sur l’autre des investissements dans la R & D, une augmentation de 368 employés de R & D par rapport au d ébut, et une optimisation continue de la sector – forme paas, dans laquelle la capacité des intergiciels dans le cloud YMS est encore améliorée pour soutenir le d éploiement rapide de l’exclusivité et de la privatisation du Cloud public; En ce qui concerne le marché, le montant des contrats signés par les super grandes entreprises a augmenté de plus de 60% d’une année sur l’autre. Le Groupe Three Gorges et le Groupe Zhongyan ont été ajoutés dans le cadre du contrat global signé par les unités de niveau 1 des entreprises centrales. Entre – temps, il y a 32 000 clients payants de services en nuage et 471000 clients payants accumulés. Dans l’ensemble, l’entreprise a bien commencé au premier trimestre et poursuivra ses travaux au deuxième trimestre en se concentrant sur des tâches clés telles que le renforcement des produits, l’occupation du marché, l’expansion de l’écologie et l’amélioration des capacités.
Conseils sur les risques: les activités en nuage de l’entreprise sont inférieures aux attentes; Perte de clients en aval.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’achat.
On estime que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 9,36 / 12,19 / 1557 milliards de RMB de 2022 à 2024, avec un taux de croissance annuel de 32,2 / 30,3 / 27,7%; EPS dilué = 0,27 / 0,35 / 0,45 Yuan, le cours actuel des actions correspond à PE = 70,3 / 53,9 / 42,3x. L’entreprise est le leader de l’informatique en nuage en Chine, avec un large espace de croissance à l’avenir, et maintient la cote d’achat.
