Luthai Textile Co.Ltd(000726) ( Luthai Textile Co.Ltd(000726) )
Principaux points de vue
L’entreprise est le leader mondial des tissus teints, avec une marge brute élevée, des indicateurs financiers sains et une récupération rapide après l’épidémie. L’entreprise est le leader mondial des tissus teints de moyenne et de haute qualité. Au cours des 34 dernières années, elle a continué à s’étendre au pays et à l’étranger. Actuellement, elle a une capacité de production de 700000 lingots de fil, 200 millions de tissus de couleur beige, 90 millions de tissus teints et 20,3 millions de chemises. En raison de la faiblesse de la demande de vêtements de couture et de l’ajustement de l’industrie textile, la croissance des revenus de l’entreprise a ralenti après avoir connu une croissance rapide de 24% de cagr en 2002 – 2011. Les indicateurs financiers de l’entreprise étaient sains avant l’éclosion, avec une marge brute d’environ 30% et un Rao de 11%, reflétant un bon niveau de profit. Avec la libéralisation de la gestion et du contrôle de l’éclosion à l’étranger et la reprise de la demande de vêtements de cérémonie, les revenus et la marge brute de l’entreprise ont montré une forte tendance à l’amélioration trimestrielle depuis 20212h.
La position de la Chine en matière d’exportation de textiles est de premier plan, la migration industrielle et la modernisation structurelle sont la tendance générale. L’échelle mondiale de l’usine de vêtements et de tissus prêts à l’emploi est d’environ 3,2 / 1,5 billion de RMB. L’industrie textile chinoise occupe une position de premier plan avec 35% des exportations mondiales. La structure mondiale de l’industrie textile est très dispersée, dans laquelle la valeur de la production de tissus de Lutai représente 0,4%, les principaux concurrents sont Shenzhou, shengtai, Yida, Medium et Tianhong, etc., tandis que dans le domaine de la segmentation des tissus de teinture haut de gamme, la part de marché mondiale de Lutai / Medium et Yida est respectivement de 18% / 16% / 11%. Du point de vue de la tendance industrielle, d’une part, l’exportation de talents, de technologies et de capitaux, la migration de l’industrie à faible valeur ajoutée vers l’Asie du Sud – est à faible coût de main – d’oeuvre, d’autre part, la modernisation de la structure de l’industrie textile chinoise et L’amélioration de la valeur ajoutée des produits sont la tendance générale.
Analyse de la croissance: réparation de la marge brute à court terme, entrée dans une nouvelle piste prospère à moyen et à long terme, croissance constante de la capacité et de l’efficacité. Avec la reprise de l’épidémie à l’étranger, qui a entraîné la reprise de l’utilisation de la capacité, la stabilisation des prix du coton et la dépréciation du RMB, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise devrait être considérablement rétablie à court terme. Du point de vue de la compétitivité, l’entreprise a établi avec succès une relation de coopération stratégique à long terme avec Armani, burberry, gucci, UNIQLO et d’autres marques de haute qualité en fonction de l’avantage de la mise en page intégrée de la capacité au pays et à l’étranger et de la forte force de R & D des tissus. Par rapport à ses pairs, l’entreprise a atteint un niveau élevé d’intrants R & D, de prix unitaires des produits et de marges brutes, ce qui reflète un avantage concurrentiel important. À moyen et à long terme, il y a actuellement environ 145 millions de mètres de tissus (+ 49%) et 5 millions de chemises (+ 25%) en expansion, dont 20 millions de mètres de tricots, 35 millions de mètres de tissus fonctionnels et 5 millions de chemises devraient contribuer progressivement aux revenus d’ici 2022. Le nouveau projet de tissu couvre le domaine de l’extérieur haut de gamme, des sports et des loisirs et devrait devenir un nouveau moteur de croissance à l’avenir.
Indice de risque: fluctuation macro – environnementale; L’évolution des préférences des consommateurs sur le marché; Perte de technologie; Fluctuations des prix des matières premières.
Conseils d’investissement: Soyez optimiste quant à la restauration des bénéfices à court terme, à la croissance stable à moyen et à long terme, et donnez d’abord une note d ‘« achat ». L’entreprise a établi avec succès des relations de coopération à long terme avec de nombreuses marques internationales de haut niveau en raison de ses avantages dans l’ensemble de la chaîne industrielle au pays et à l’étranger et de sa forte force de recherche et de développement de produits, et a obtenu un niveau de profit stable et excellent. À court terme, la reprise de l’épidémie à l’étranger, la reprise de la demande de bureaux et de services sociaux stimuleront l’utilisation de la capacité de l’entreprise, ce qui permettra de mieux réparer la marge brute. À moyen et à long terme, l’expansion de la capacité, l’amélioration de l’efficacité et l’expansion des catégories de prospérité devraient contribuer à une croissance régulière des performances. On estime que le bénéfice net de la société sera de 6,2 / 7,5 / 890 millions de RMB en 2022 ~ 2024, en hausse de 78% / 21% / 19% d’une année sur l’autre. L’évaluation raisonnable en 2023 est de 8,8 ~ 9,3 RMB (correspondant à 10,5 ~ 11xpe). L’amélioration du bénéfice à court terme est très déterministe. L’évaluation actuelle a un rapport coût – efficacité élevé. Pour la première fois, la société obtiendra une note d ‘« achat ».
