Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) ( Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) )
La société annonce l’acquisition de 40% des capitaux propres de Chu micro Semiconductor: la société confirme le transfert de 40% des capitaux propres de Hunan Chu micro Semiconductor Technology Co., Ltd. Détenus par le 48e Institut de recherche de China Electronics Technology Group Co., Ltd., avec un prix de transfert de base de 295 millions de RMB. Après la radiation réussie de la liste, le cessionnaire verse à l’entreprise sous – jacente l’apport en capital impayé de 80 millions de RMB du cédant en espèces. Les parties ont signé le contrat de transaction immobilière le 6 juin 2022. À la fin de la transaction, la société devrait devenir le principal actionnaire de Chu microconductor et Chu microconductor deviendra une filiale participante de la société. Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) Nous croyons que cette transaction a permis d’accroître l’offre de pièces de 8 pouces Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) et d’accroître la capacité de production et de développement du carbure de silicium.
Mise à niveau de la capacité de production de 8 pouces en collaboration avec des fournisseurs d’équipements avancés en Chine: l’institut 48 de la CETC est la force de base de la recherche et du développement d’équipements semi – conducteurs du Groupe CETC. Les équipements semi – conducteurs produits comprennent des machines d’implantation d’ions, des équipements de diffusion / oxydation / recuit, des équipements CVD, des équipements PVD, etc., couvrant la préparation de films minces, le dopage, la gravure, le frittage, le soudage laser et d’autres domaines. Chu micro – Semiconductor a construit une ligne de 8 pouces 0,25 μ M – 0,13 μ M ligne de processus de vérification de l’équipement complet de circuits intégrés. Selon nos calculs, la capacité actuelle de Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) est principalement de 4 à 6 pouces, et la capacité équivalente convertie en 8 pouces est d’environ 47 000 comprimés / mois. À l’heure actuelle, chu micro – Semiconductor a réalisé une production à grande échelle de 8 pouces, avec une production mensuelle de 10 000 pièces, et la capacité de production continue d’augmenter. En plus de la ligne de production de puces de 8 pouces de 30 000 puces / mois construite par l’entreprise en 2024, cette transaction pourrait presque doubler l’offre de puces de 8 pouces de Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) en 2024, ce qui améliorera la rentabilité globale de l’entreprise et consolidera sa position de fournisseur d’IDM de tête de semi – conducteurs de puissance.
Accélérer les progrès de la recherche et du développement sur le carbure de silicium: quarante – huit instituts de recherche et de développement sur le carbure de silicium ont réalisé des percées clés dans la fabrication d’équipements clés pour les puces au carbure de silicium et ont formé une situation d’application locale complète. Les produits comprennent le four de croissance épitaxique SiC, le four d’oxydation à haute température, la machine d’implantation d’ions, le four d’activation à haute température et d’autres équipements. Yangzhou Yangjie Electronic Technology Co.Ltd(300373) L’entreprise est responsable de la construction et de l’achèvement d’une ligne de production de puces au carbure de silicium de 6 pouces avec une production mensuelle de 5 000 pièces d’ici 2024, ce qui renforce la capacité de l’entreprise d’intégrer la conception et la production au SIC et d’accélérer la disposition des semi – conducteurs de troisième génération.
Conseils en matière d’investissement: l’entreprise devrait s’efforcer d’accélérer la localisation des semi – conducteurs de puissance, d’améliorer la taille des puces et d’intégrer la disposition du carbure de silicium. On estime que la société réalisera un bénéfice net de 978 millions de RMB, 1 252 millions de RMB et 1 601 millions de RMB en 2022 – 2024. On s’attend à ce que Chu micro – Semiconductor apporte un moteur de croissance à long terme à l’entreprise. L’évaluation de l’entreprise sera augmentée pour donner 48 fois PE en 2022, ce qui correspond à un prix cible de 91,68 RMB. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques: risque de faible consommation en aval, risque de promotion de nouveaux produits moins que prévu, risque d’intensification de la concurrence industrielle, risque de construction de lignes de production moins que prévu, risque de propagation de l’épidémie et risque de détérioration de la situation internationale
