Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) ( Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) )
Aperçu de l’événement
Le 6 juin, la compagnie a publié le rapport de production et de vente express de 2022. En mai, la société a vendu en gros 183000 véhicules, soit + 3,5% d’une année sur l’autre et + 47,3% d’une année sur l’autre. De janvier à mai, 916000 véhicules ont été vendus en gros, soit + 6,4% d’une année sur l’autre.
GAC Honda a vendu en gros 47 000 véhicules en mai, soit – 27,4% d’une année sur l’autre, et 283000 véhicules en janvier – mai, soit – 10,8% d’une année sur l’autre;
GAC Toyota a vendu en gros 84 000 véhicules en mai, soit + 19,7% d’une année sur l’autre, et 399000 véhicules en janvier – mai, soit + 16,1% d’une année sur l’autre;
En mai, GAC a vendu en gros 29 000 voitures particulières, soit + 12,8% d’une année sur l’autre. De janvier à mai, GAC a vendu en gros 140000 voitures particulières, soit + 11,0% d’une année sur l’autre;
GAC aean a vendu en gros 21 000 véhicules en mai, soit + 150,2% d’une année sur l’autre. De janvier à mai, GAC aean a vendu en gros 76 000 véhicules, soit + 121,8% d’une année sur l’autre.
Jugement analytique:
Meilleure performance que l’industrie et lancement simultané de subventions exclusives
La reprise de la production s’est accélérée et la production et les ventes de l’entreprise ont augmenté régulièrement. Selon les prévisions de ventes de mai publiées par la CAAC, les ventes de l’industrie automobile chinoise devraient diminuer de 17,1% d’une année sur l’autre. Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) May
La politique automobile a stimulé plus que prévu et GAC a augmenté les subventions. La politique de stimulation s’adresse aux voitures particulières de 2,0l et moins et ne dépasse pas 300000 yuans, avec une couverture plus large. Le nouveau marché de 1,6 – 2,0l correspond principalement au marché du carburant de 200000 à 300000 RMB. Selon les données de l’assurance – chômage de 2021, Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) 1,6l (à l’exclusion) – 2,0l (y compris) représente 32%, et on s’attend à Ce qu’il bénéficie d’une subvention plus importante que prévu. Selon le site officiel de la société, Guangzhou Automobile Group Co.Ltd(601238) Nous nous attendons à ce que les ventes de l’entreprise s’accélèrent au cours du deuxième semestre et que la production et les ventes du Groupe augmentent de 15% d’une année sur l’autre.
Les marques indépendantes montrent des performances exceptionnelles et les principaux modèles continuent de fonctionner
Guangzhou Automobile AEN a montré des performances remarquables et a rapidement augmenté la quantité de ses principaux modèles. Selon les données sur la production et les ventes, GAC aean a vendu en gros 21 000 véhicules en mai, soit + 150,2% d’une année sur l’autre et + 106,2% d’une année sur l’autre, dépassant pour la première fois 20 000 véhicules par mois. Parmi eux, Aion s a vendu en gros 11 000 véhicules en mai, soit + 114,1% d’une année sur l’autre et + 219,1% d’une année sur l’autre. En mai, GAC Chuanqi a vendu en gros 29 000 véhicules, soit + 12,8% d’une année sur l’autre et + 45,9% d’une année sur l’autre, principalement en raison des ventes de gs4, gs8 et M8. La réparation de l’offre stimule la demande et nous estimons que l’année de la sécurité en Égypte devrait avoir un impact sur l’objectif de ventes de 300000 véhicules.
Les ventes de quatre modèles de l’entreprise commune ont dépassé 10 000, ce qui a donné de bons résultats. En mai, Camry a vendu 22 000 véhicules, soit + 48,9% d’une année sur l’autre et + 36,3% d’une année sur l’autre; Weilanda a vendu 13 000 véhicules, soit + 21,6% d’une année sur l’autre et + 24,0% d’une année sur l’autre; Les ventes de leiling ont atteint 13 000 véhicules, soit – 46,2% d’une année sur l’autre et – 21,9% d’une année sur l’autre; Accord a vendu 12.000 véhicules, avec – 25,2% d’une année sur l’autre et + 60,5% d’une année sur l’autre. Grâce à l’amélioration de l’offre, l’entreprise commune devrait commencer à reconstituer davantage les stocks et GAC Honda, qui a été fortement touchée au début, devrait se rétablir rapidement.
L’électrification accélère le lancement de nouveaux produits de coentreprise indépendants
De nouvelles voitures autonomes ont été présentées au salon de l’automobile et l’électrification s’est accélérée. Pour la première fois, le modèle Chuanqi Shadow cool, qui a pris le mélange de julang GMC 2.0, a été présenté au salon de Guangdong, Hong Kong et Macao, et le modèle Shadow Leopard, qui est né sur la base de l’architecture GPMA, a également été présenté au salon de l’automobile. Cette année, GAC trunkie lancera successivement les modèles hybrides Shadow Leopard et M8, et prévoit réaliser l’électrification de l’ensemble du système d’ici 2025. Nous croyons que le mélange a à la fois un faible coût d’utilisation et une longue durée de vie, et que la demande de véhicules à carburant de remplacement devrait augmenter rapidement dans les villes non autorisées. La coentreprise accélère l’importation d’électricité pure et les nouveaux véhicules électriques de GAC Honda et GAC Toyota sont sur le point d’être mis sur le marché. En tant que premier modèle de la nouvelle marque électrique E: NP de GAC Honda, E: np1 jipai 1 a été officiellement mis en vente le 31 mai. Le prix de départ officiel de la pré – vente de la version 420km et de la version 510km de cltc est de 175000 RMB et 205000 RMB, respectivement, et sera disponible ce mois – ci. Le premier SUV de taille moyenne e – tnga Pure Electric bz4x de GAC Toyota a été mis en vente à l’avance. Après une subvention complète, le prix de vente à l’avance est de 220000 à 300000 RMB et sera disponible sur le marché au cours de l’année. Nous estimons qu’avec l’augmentation rapide de la perméabilité des nouvelles sources d’énergie, l’espace d’amélioration des nouvelles sources d’énergie de la coentreprise est plus grand.
Conseils en matière d’investissement
En tant que leader de la marque JV de première ligne, l’entreprise devrait continuer à bénéficier de l’augmentation de la demande de remplacement et d’achat. La compétitivité indépendante s’améliore constamment, ce qui accélère le remplacement des véhicules à carburant par des moteurs hybrides et intelligents à double noyau. La vérification continue de la Force des produits de l’AEN, la réforme mixte et la stimulation de la vitalité des entreprises d’État devraient permettre un décollage sur le marché des capitaux. Nous sommes optimistes quant à la croissance à moyen et à long terme de la marque indépendante et de la marque de coentreprise de l’entreprise, maintenons les prévisions de revenus de l’entreprise de 8626 milliards de RMB en 2022 inchangées, augmentons les prévisions de revenus de l’entreprise de 2023 à 2024 et de bénéfice net de 2022 à 2024, ajustons le revenu de l’entreprise de 981,0 / 106,18 milliards de RMB à 1024,6 / 119,54 milliards de RMB en 2023 – 2024, et ajustons le bénéfice net attribuable à la société mère de 998 / 117,6 / 12,7 milliards de RMB à 1008 / 126,4 / 14,79 milliards de RMB en 2022 – 2024. Le SPE correspondant est ajusté de 0,95 / 1,12 / 1,21 yuan à 0,96 / 1,21 / 1,41 Yuan, ce qui correspond au prix de clôture des actions a de 15,70 yuan / action le 7 juin 2022, PE est 16 / 13 / 11 fois, et la cote « achat» des actions a de la société est maintenue.
Conseils sur les risques
Les ventes de modèles de coentreprise n’ont pas été aussi élevées que prévu; Les bénéfices des marques indépendantes sont inférieurs aux attentes; L’atténuation du manque de cœur est inférieure aux attentes, etc.
