Longitude & trame Hengrun (688326)
[principaux points d'investissement]
L’entreprise est un fournisseur de solutions à pile complète pour le positionnement de niveau - 0.5, qui a commencé par la conception d’architecture électronique et électrique automobile et les essais de simulation. Après des années de travail acharné, elle a accumulé des clients diversifiés tels que les principaux fabricants de véhicules entiers dans l’industrie et les fabricants nationaux et étrangers de niveau - 1, couvrant des domaines tels que l’automobile, l’équipement haut de gamme et d’autres domaines, fournissant aux clients des solutions tridimensionnelles complètes de logiciels et de matériel + services de recherche et de développement. L'équipe de gestion de l'entreprise a un diplôme universitaire supérieur et une expérience de l'industrie. M. Ji Yingcun, Président du Conseil d'administration, est diplômé de l'Université de l'aviation et de l'astronautique de Beijing avec un doctorat en automatisation. Tous les membres du Conseil d'administration de l'entreprise sont diplômés de l'Université Tsinghua, de l'Université de technologie Harbin et d'autres universités chinoises bien connues à l'étranger, avec une spécialisation en ingénierie automobile et en ingénierie des communications.
L'électronique automobile crée une matrice de produits entièrement fonctionnelle. Couvrant la conduite intelligente, le réseau intelligent, le contrôle du châssis, la carrosserie et le domaine de confort, les produits électroniques de conduite intelligente ont un grand potentiel avec le développement continu de la conduite intelligente automobile et l'augmentation de la part de marché causée par la localisation.
Adas est le leader de l'industrie de la technologie des produits. En 2016, les produits Adas développés indépendamment ont réussi à briser le monopole à l’étranger. En 2020, le volume d’assemblage des produits Adas de l’entreprise était la seule entreprise locale parmi les dix principaux fournisseurs de systèmes de véhicules neufs pour voitures particulières en Chine. Adcu, HPC et d'autres produits de prise de décisions pour la conduite intelligente de haut niveau ont été mis au point dans le cadre de la production de masse ou de projets ponctuels. L’entreprise a coopéré à long terme avec de nombreux fabricants d’ordinateurs centraux, en s’appuyant sur ses propres technologies pour accumuler des avantages de base tels que le système R & D, la capacité de simulation, etc., afin de fournir aux clients des services et des solutions R & D pour r épondre aux difficultés de d éveloppement des produits des clients.
Des solutions globales de conduite intelligente de haut niveau ont été mises en place dans plusieurs cas. L'entreprise se concentre sur des scénarios d'application spécifiques tels que les ports, les mines, etc. elle a de nombreux cas d'exploitation et a un grand avantage de premier plan dans la lutte pour des projets de conduite intelligents dans des scénarios spécifiques ultérieurs.
[Proposition d'investissement]
On estime que le chiffre d'affaires de la compagnie pour la période 2022 - 2024 sera respectivement de 41,01, 52,67 et 6 687 milliards de RMB, que le bénéfice net attribuable à la société mère sera respectivement de 183, 302 et 411 millions de RMB et que le SPE sera respectivement de 1,53, 2,52 et 3,42 RMB / action. Nous nous référons à des représentants de la qualité des pièces et des logiciels automobiles intelligents pour évaluer les segments en tant qu'entreprises comparables.
Avec l'augmentation continue de la pénétration des véhicules intelligents et de la part de marché de la localisation, nous pensons que l'espace de croissance des produits électroniques de conduite intelligents de l'entreprise est énorme. Se référer à smart auto parts Field Company Huizhou Desay Sv Automotive Co.Ltd(002920) La valeur marchande correspondante est de 7396 milliards de RMB. D’autres produits électroniques automobiles, ainsi que des services et des solutions de recherche et de développement, ont donné en moyenne 38 fois PE à l’industrie en 2023. La valeur marchande correspondante est de 7535 milliards de RMB. Étant donné qu'il n'y a pas de société cotée comparable en Chine pour l'ensemble de l'entreprise de solutions de conduite intelligentes de haut niveau, nous nous référons à l'avenir d'Aurora et Tucson aux États - Unis et donnons 50 fois PS en 2023, ce qui correspond à une valeur marchande de 4873 milliards de RMB.
La valeur marchande cible totale de la société est de 19 804 milliards de RMB, le prix cible de 12 mois est de 165,04 RMB / action et la cote « achat» est attribuée.
[conseils sur les risques]
Les ventes de voitures particulières et de véhicules utilitaires en aval ont été inférieures aux prévisions.
La pénétration de la conduite intelligente n'est pas aussi élevée que prévu.
Les nouveaux clients et le développement de nouvelles entreprises n'ont pas progressé comme prévu.
La fluctuation des prix des matières premières et la tension de la chaîne d'approvisionnement en amont se sont intensifiées.
La politique de conduite intelligente a changé.
