Great Wall Motor Company Limited(601633) ( Great Wall Motor Company Limited(601633) )
Principaux points d’investissement
Événement: en mai, la société a réalisé une production de 84 288 unités, soit + 4,1% d’une année sur l’autre et + 52,5% d’une année sur l’autre; Les ventes ont atteint 80062 unités, soit – 7,9% d’une année sur l’autre et + 48,9% d’une année sur l’autre. De janvier à mai, la production cumulée a atteint 425478 unités, soit – 15,6% d’une année sur l’autre; Le volume cumulé des ventes a atteint 417339 unités, soit – 19,4% d’une année sur l’autre. En mai, la production et les ventes de l’entreprise se sont nettement améliorées et ont fortement augmenté par rapport à l’année précédente.
Parmi les cinq principales marques, la marque Euler / tank a obtenu de meilleurs résultats: en mai, la marque haver / Wey / Pickup / Euler / tank a réalisé des ventes de 41748 / 2520 / 17008 / 10768 / 8018 unités; La croissance annuelle a été respectivement de – 22,5% / – 16,3% / – 16,7% / + 199,9% / + 31,7%. Les deux principales marques de chars d’Euler ont connu une croissance annuelle plus élevée en mai. De janvier à mai, la marque haver / Wey / Pickup / Euler / tank a réalisé des ventes de 237629 / 19 098 / 73 166 / 47 610 / 39 836 unités, avec une croissance annuelle cumulée de – 28,3% / + 4,5% / – 26,8% / + 14,0% / + 53,7%.
La mise en œuvre de la politique de promotion de la consommation favorisera davantage l’augmentation des ventes de l’entreprise: récemment, le Gouvernement central et les administrations locales ont publié une variété de politiques de promotion de la consommation automobile, y compris la réduction progressive de la taxe d’achat et le « déplacement des voitures à la campagne ». Les véhicules couverts par l’exonération de la taxe d’achat sont les véhicules de tourisme de 2,0 litres et moins dont le prix unitaire (à l’exclusion de la taxe sur la valeur ajoutée) ne dépasse pas 300000 RMB, et la taxe d’achat des véhicules est perçue de moitié. La société a vendu environ 70% de ses modèles admissibles à l’exonération de la taxe d’achat, couvrant essentiellement les marques haver, Wey et tank. Sur cette base, l’entreprise a lancé de nombreuses mesures préférentielles, telles que la réduction de la taxe d’achat de 100% pour haver h6 National Tidal Edition et l’assurance commerciale supplémentaire.
Conseils d’investissement: l’entreprise a récemment lancé régulièrement de nouveaux modèles de véhicules, tels que la version de chasse au chat de ballet d’Euler et au grand chien d’Havel, etc., et nous pensons que les ventes de l’entreprise devraient encore augmenter au cours du deuxième semestre de 2022 en raison de l’introduction en bourse de nouvelles voitures et de la politique de promotion de la consommation automobile. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 7,89 milliards de RMB, 10,88 milliards de RMB et 13,29 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, et que le rendement de l’actif net sera de 11,8%, 15,1% et 16,9%, respectivement. Maintenir la cote d’investissement « buy – B ».
Conseil de risque: les ventes de nouveaux modèles sur le marché sont inférieures aux prévisions; La pénurie de puces automobiles affecte la production; Les prix des matières premières en amont ont fortement augmenté; L’épidémie a affecté le temps de reprise de la chaîne d’approvisionnement.
