Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) ( Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) )
La faible perméabilité de l’industrie du commerce électronique interentreprises conduit à un plafond élevé, et il existe des obstacles à la différenciation dans un modèle de concurrence ultra – multiple. L’industrie du commerce électronique interentreprises de l’entreprise a une échelle de marché de billions de RMB, mais le taux de pénétration actuel n’est que de 2,05%. Avec les politiques nationales visant à promouvoir activement l’achat de produits ensoleillés, la diversité des scénarios d’application de la technologie, l’augmentation de la demande de réduction des coûts des entreprises et l’amélioration des installations et des services de la sector – forme de commerce électronique B2B pour les produits industriels, l’échelle du marché et la pénétration de l’industrie augmenteront régulièrement. À l’heure actuelle, l’industrie forme un modèle de concurrence ultra – multiple dirigé par Alibaba, et il existe certaines différences entre les principaux produits de base et les modèles d’affaires. La sector – forme complète vend principalement des produits MRO avec des avantages de flux et de capacité d’exploitation, tandis que la sector – forme industrielle verticale vend principalement des produits MP verticaux avec des avantages de spécialisation de l’industrie et d’accumulation d’utilisateurs. Toutes les sectors – formes industrielles forment des obstacles à la concurrence différenciés.
La croissance du commerce électronique a dépassé les attentes, la dotation en ressources et le choix des circuits étant la logique de base de la croissance. En 2021, la société a réalisé un bénéfice d’exploitation de 37230 milliards de RMB et un bénéfice net de 578 milliards de RMB, en hausse de 99,76% et 98,85% d’une année sur l’autre. La croissance rapide des performances est principalement due à la dotation historique en ressources de l’entreprise et au choix des pistes par la direction. D’une part, l’accumulation des utilisateurs et de l’industrie du réseau de ressources de l’Union apporte des utilisateurs stables et collants à la sector – forme Multi – utilisateurs, et les membres du site Web apportent des revenus plus élevés au commerce électronique Multi – utilisateurs. D’autre part, l’Entreprise choisit une sector – forme verticale d’incubation de l’industrie pour le commerce électronique avec une concentration relative en amont et une concurrence suffisante, une dispersion relative en aval et un manque de pouvoir de négociation, et de nombreux liens de transaction intermédiaires pour percevoir les revenus supplémentaires de valeur (tels que les services SaaS) générés par l’écart de prix de transaction et l’amélioration de l’efficacité.
À court et à moyen terme, dodo e – commerce développera ses activités horizontalement et verticalement, améliorera la pénétration de l’industrie et favorisera une croissance stable des performances. Le modèle d’entreprise de Duoduo e – commerce « Lower Downstream Form + Upstream Centralized procurement» est très reproductible et a été étendu horizontalement de la sector – forme Duoduo en 2015 à six sectors – formes. À l’avenir, 30 industries à molécules fines conformes à la logique d’entreprise continueront d’être incubées sur la base du réseau de ressources de l’union des Nations; En ce qui concerne l’extension longitudinale de la chaîne industrielle, l’entreprise continuera d’adopter la stratégie de « percée d’un seul produit + revente de catégorie + extension en amont et en aval de la chaîne d’approvisionnement », d’élargir les catégories de produits industriels et les canaux d’acquisition de clients, d’améliorer le taux de conversion des clients et d’atteindre l’objectif d’augmenter le taux global de pénétration de l’industrie de 1% à 10% dans un délai de 3 à 5 ans.
À long terme, le potentiel de la deuxième courbe de croissance générée par Internet de l’industrie de transformation de l’entreprise est illimité. Dans le contexte de la transition de l’industrie B2B à la phase d’interconnexion industrielle 3.0, l’entreprise a proposé la stratégie de « sector – forme, technologie et données» en 2020 et a officiellement lancé le « plan de construction de 100 usines en nuage» en 2021. L’objectif est de générer 500 à 1 milliard de transactions par entreprise, ce qui devrait soutenir 50 à 100 milliards de transactions. Son usine numérique adopte le modèle de l’entrée avant le paiement et de la charge en fonction de l’effet de transformation, qui devrait attirer un grand nombre de clients à coopérer. Par conséquent, la mise en place du projet d’usine en nuage aide l’entreprise à devenir un pionnier de l’Internet industriel et à former la deuxième courbe de croissance de la performance de l’entreprise.
Conseils d’investissement: l’entreprise dispose d’un vaste espace de croissance dans le commerce électronique interentreprises et l’Internet industriel. À l’heure actuelle, le commerce électronique interentreprises en est encore à la période de dividende du développement. En raison de l’avantage de premier plan et de la sélection verticale des pistes, le commerce électronique Multi – entreprises, qui est l’activité principale de l’entreprise, utilise horizontalement le modèle d’entreprise reproductible pour étendre la nouvelle sector – forme, étendre verticalement la chaîne industrielle de toutes les sectors – formes et améliorer la pénétration industrielle, et sa performance continuera de montrer la tendance à la croissance rapide; En ce qui concerne l’Internet industriel, l’entreprise met activement en œuvre la stratégie « sector – forme, technologie et données» et promeut des projets payants tels que l’usine en nuage, qui devrait construire la deuxième courbe de croissance. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires d’exploitation de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 67,8 / 109,9 / 171,69 milliards de RMB et que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 9,5 / 15,3 / 2,40 milliards de RMB, ce qui maintiendra la cote d’investissement de buy – A. Le prix cible de 6 mois est de 96 yuans, ce qui équivaut à un ratio P / e dynamique de 50 fois en 2022.
Conseils sur les risques: la concurrence dans l’industrie augmente les risques, les paiements anticipés sont plus risqués, l’expansion du commerce électronique n’est pas aussi rapide que prévu, et l’usine Cloud n’est pas aussi bonne que prévu.
