Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) ( Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) )
Leader de la technologie et de l’échelle, leader de la ligne King Kong avec une forte part de marché et des bénéfices élevés. Yangling Metron New Material Co.Ltd(300861) Le chiffre d’affaires / bénéfice net de 2022q1 a augmenté de 83,62% / 80,64% à 666 / 268 millions de RMB d’une année sur l’autre, et la marge brute est restée supérieure à 54% toute l’année.
Le fil fin augmente la consommation et la demande de fil d’armature pour la Coupe du silicium cristallin augmente rapidement. Le fil de diamant est un matériau consommable utilisé pour la coupe de plaquettes de silicium photovoltaïque. Dans le contexte de la parité, l’industrie photovoltaïque continue de prospérer. Nous prévoyons que la nouvelle installation mondiale de photovoltaïque carg atteindra 34,4% d’ici 2022 – 2024, ce qui conduira à l’expansion à grande échelle de la production de La liaison de plaquettes de silicium inférieure. En même temps, le fil fin favorisera l’augmentation de la consommation de fil de diamant. Nous prévoyons que la demande de fil de diamant pour la coupe de silicium cristallin photovoltaïque atteindra 1,45 / 2,06 / 265 millions de km d’ici 2022 – 2024, et carg atteindra 45,5%, ce
La mise en page intégrée continue de réduire les coûts, d’accroître rapidement la production et de consolider la position de chef de file. L’avantage de leader de l’entreprise est remarquable, le modèle de monopole est difficile à renverser: 1) Coût: le cycle de construction de la capacité de production de la ligne de chemin de fer Jingang est court, le montant de l’investissement unitaire est faible, l’offre de l’industrie a augmenté rapidement au cours des dernières années, le contexte de l’offre excédentaire a diminué cette capacité est devenu le facteur de concurrence de base. À la fin d’avril, l’entreprise a achevé la transformation de la « ligne 12 d’une seule machine » afin d’améliorer globalement l’efficacité de la production et d’amortir les coûts, et l’effet de réduction des coûts devrait être pleinement reflété au deuxième trimestre; En même temps, de nombreux liens en amont, tels que le fil jaune, la barre d’autobus et la poudre de diamant, sont disposés de manière intégrée pour fournir un espace de réduction des coûts des matières premières. Échelle: l’entreprise a activement élargi sa production, avec une capacité de production effective de 26 millions de km au cours d’un seul trimestre au cours du deuxième trimestre de 2022 et une capacité de production de plus de 120 millions de km à la fin de 2022; Entre – temps, grâce à des produits personnalisés pour améliorer la viscosité des clients et à une coopération stable avec les principales entreprises de plaquettes de silicium, on s’attend à ce que la part de marché augmente à environ 60% d’ici 2022 – 2024 et que le taux de croissance des revenus des produits de fil de diamant atteigne 76% / 28% / 17%. Technologie: on s’attend à ce que l’avancement rapide de la tranchage et de la filature de l’industrie élargisse l’avantage technologique de l’entreprise. À l’heure actuelle, le processus de filage de l’entreprise est en tête de la génération de l’industrie, avec 38 au premier trimestre. μ Les produits m et plus fins représentent plus de 60% et bénéficient d’une prime différentielle.
Prévisions de bénéfices et suggestions d’investissement
Nous prévoyons que la société réalisera un bénéfice net de 12,46 / 15,04 / 1644 milliards de RMB pour la société mère de 2022 à 2024, en hausse de 63% / 21% / 11% d’une année sur l’autre, et le cours actuel des actions correspond à PE 28 / 23 / 21 fois. L’aménagement intégré de l’entreprise offre un espace de réduction des coûts, l’expansion rapide de la production stimule l’augmentation continue de la part, la position de leader est stable, l’évaluation PE est 33 fois en 2022, le prix cible est de 102,76 yuan / action, et la cote d’achat est accordée pour la première fois.
Conseils sur les risques
Risque de changement technologique, risque de fluctuation des prix des produits, risque de fluctuation des prix des matières premières et risque de réduction des participations des actionnaires.
